Am Dienstag bekamen wir weitere Bestätigung, dass die BundesreserveDie größte Befürchtung des Unternehmens – eine Inflation, die auf das Niveau der 1970er Jahre explodiert – tritt laut den CPI-Daten nicht ein. Selbst mit seiner wichtigsten Komponente, der Inflation der Unterkünfte, die den Kern-CPI höher hält, als er sein sollte, war es schwierig, die Kerndaten zu beschleunigen.
Angesichts der aktuellen Nachrichten über Bankenstress und der von der Fed ergriffenen Notfallmaßnahmen zur Sicherung des Bankensektors stellt sich nun jedoch die Frage, was die Hypothekenzinsen antreiben wird: Inflationsdaten, Rezessionsdaten oder etwas anderes, das wir nicht einmal kommen sehen?
Wie wir aus dem Diagramm unten ersehen können, kühlen sich die Inflationsdaten zwar ab, aber für die Fed nicht schnell genug.
Natürlich, wenn die Fed weiterhin über eine tief verwurzelte Inflation im Stil der 1970er Jahre spricht, werde ich ihnen weiterhin sagen, dass sie ihre Disco-Hosen zu Hause lassen sollen, weil dies nicht die 1970er Jahre sind. Um auch nur annähernd an die Inflation der 1970er heranzukommen, braucht es einen massiven Immobilienboom. Wie Sie unten sehen können, nahm die Mietinflation in den 1970er Jahren zu.
Die Unterkunftskomponente der CPI-Daten hat eine Gewichtung von 44,4 % und hinkt derzeit der heutigen Realität weit hinterher. Die folgende Grafik zeigt, dass die Inflation der Unterkünfte immer noch steigt.
Doch als die CoreLogic Die Mietumfragedaten unten zeigen, dass die Wachstumsrate der Unterkunftsinflation zusammenbricht, was sich stark vom heutigen CPI-Unterkunftsbericht unterscheidet. Fast jeder versteht das: Die Wachstumsrate des Kern-CPI auf Echtzeitbasis ist viel niedriger als im Bericht angegeben, weil sie stark hinterherhinkt. Von dem CoreLogic Mietumfrage:
Lesen Sie hier mehr darüber, warum die heutige Inflation nicht mit der Inflation der 1970er vergleichbar ist.
Von dem CPI-Bericht: Der Verbraucherpreisindex für alle städtischen Verbraucher (CPI-U) stieg im Februar saisonbereinigt um 0,4 Prozent, nachdem er im Januar um 0,5 Prozent gestiegen war, berichtete das US Bureau of Labor Statistics heute. In den letzten 12 Monaten stieg der Gesamtindex saisonbereinigt um 6,0 Prozent.
Inflationsdatendiagramme können helfen, zu visualisieren, was passiert. Wie Sie sehen können, kühlen sich die Energiedaten ab, da die Ölpreise nicht mehr in die Höhe schießen, und wir haben schwierigere Konkurrenzen zu bewältigen, da die russische Invasion die Ölpreise im letzten Jahr viel höher getrieben hat.
Wie unten gezeigt, erreichte die Inflationsrate bei Nahrungsmitteln im Spätsommer 2022 ihren Höhepunkt, muss aber noch schneller fallen, als dies bei Energie der Fall war. Natürlich sind Energie- und Lebensmittelinflation die Hauptinflation. Die Fed kümmert sich um die Kern-CPI- und PCE-Inflation, die die Lebensmittel- und Energieinflation ausschließt, da diese manchmal sehr wild sind.
Hier ist ein ausführlicherer Blick auf alle Inflationsdaten, aufgeteilt in verschiedene Kategorien; Sie können sehen, warum es für den Kern-CPI schwierig ist, abzuheben, wenn die Inflation der Unterkünfte in den Daten, die ausgehen, verblasst.
Die Inflationsdaten für Dienstleistungen sind jedoch von Monat zu Monat stärker geworden, da die Wirtschaft immer noch expandiert und die Arbeitsplätze immer noch im Modus der Ausgleichsnachfrage sind.
Was wird die Hypothekenzinsen jetzt antreiben?
Wir hatten drei verrückte Tage auf dem Rentenmarkt. Der Bankenzusammenbruch trieb Geld in den Anleihenmarkt und ließ die 10-Jahres-Rendite auf mein kritisches Niveau o sinkenf 3,42 % im Tagesverlauf, nur um direkt danach wieder höher zu steigen.
Zum Handelsschluss am Dienstag ging die 10-Jahres-Rendite zurück 3,68 %. Eine wichtige Sache, die man bei vielen 10-Jahres-Rendite-Charts beachten sollte, ist, dass sie zeigen, was am Ende passiert. Wir hatten viele heiße Partys auf dem Anleihenmarkt, die hier nicht auftauchen.
Wenn Sie nach dem wilden Wochenende der Bankschließungen das Gefühl hatten, dass die Hypothekenzinsen am Montag hätten sinken sollen, müssen Sie sich darüber im Klaren sein, dass der Bankensektor gestresst ist und die Kreditvergabe knapper wird. Stellen Sie sich vor, wenn Freddy Mac Und Fannie Mae waren börsennotierte Unternehmen mit fallenden Aktienkursen – die Welt der Hypothekenkredite hätte noch enger werden können, als wir es heute gesehen haben.
Nachdem die Fed an diesem Wochenende Notfallmaßnahmen ergriffen hat, um den Bankensektor zu stabilisieren, könnte sie ihre aggressiven Reden über die Zinsen zurücknehmen, aber damit sie sich umdrehen, brauchen sie mehr wirtschaftliche Schmerzen an der Arbeitsfront. Fangen wir an, die Jahr-Jahres-Rendite an dieser Front zu verfolgen.
Die 6% Fed-Fonds-Menge, die am Montag große Redner waren, 6. März, wurde am Sonntag beerdigt, 12. März. Wir hatten eine historische Rallye bei den zweijährigen Renditen, und ein großer Teil davon war, dass Hedgefonds kürzlich am Anleihemarkt sehr short waren und schwer verbrannt wurden. Dies löste eine zusätzliche Kaufwelle aus. 
Allerdings ist es nicht der kurzfristige Zinssatz, der die Hypothekenzinsen antreibt; es ist das lange Ende, was bedeutet, dass es wirklich um die 10-Jahres-Rendite geht. Basierend auf meiner Prognose für 2023 und dem, was ich auf dem Arbeitsmarkt sehe, sehen die 10-Jahres-Rendite und die Hypothekenzinsen für mich ungefähr richtig aus.
Meine Prognose für 2023 hat eine 10-jährige Renditespanne dazwischen 3,21 %-4,25 %was bedeutet 5,75 %-7,25 % Hypothekenzinsen, vorausgesetzt, die Spreads sind breit. In den Artikeln des Housing Market Tracker spreche ich über die Schlüsselniveaus der 10-Jahres-Rendite 3,42 % Und 3,95 %. Beide Niveaus haben sich in diesem Jahr bisher gehalten. Aus diesem Grund haben wir jede Woche den Tracker-Artikel erstellt, um zu versuchen, den heutigen Wahnsinn zu verstehen.
Wir müssen uns eine Minute Zeit nehmen, um über den Wahnsinn nachzudenken, der in der letzten Woche passiert ist, und welche anderen Bankrisiken wir haben, da im nächsten Jahr immer mehr gewerbliche Kredite in Verzug geraten könnten. Wir haben nur eine gesehen wenige Berichte davon, dass dies bisher geschah; gewerbliche Kredite sind jedoch weiterhin von weiteren Zahlungsausfällen bedroht.
Da immer mehr Menschen von zu Hause aus arbeiten, ist der Bedarf an Büroflächen dramatisch gesunken, also ist dies ein Bereich, den Sie in den nächsten 12 bis 24 Monaten im Auge behalten sollten.
Die Inflationsdaten kamen auf der Dienstleistungsseite der CPI-Daten etwas heißer als erwartet, aber wie wir sehen können, kühlt sich die Wachstumsrate der Kerninflation ab und beschleunigt sich nicht höher als im Jahr 2022. Die Fed ist besorgter darüber Service-Inflation an diesem Punkt.
Nach den aggressiven Zinserhöhungen der Fed und den daraus resultierenden Turbulenzen müssen wir jetzt stärker auf wirtschaftliche Schäden achten, die aus dem linken Feld kommen. Ein gutes Beispiel dafür ist, dass niemand über das Risiko für britische Pensionsfonds gesprochen hat, bevor sie explodierten. Und niemand hätte gedacht, dass wir eine Notfallintervention der Regierung brauchen würden, um die US-Regionalbanken vor dem Untergang zu bewahren. Allerdings ist beides passiert, also müssen wir jetzt überlegen, was als nächstes kommt.
Wir werden bald hören, wie die Fed-Mitglieder dieses Thema ansprechen, und wir werden sehen, ob der jüngste Zusammenbruch der Banken ihre Einstellung zu aggressiveren Zinserhöhungen in diesem Stadium ändern wird. Abgesehen davon geht es um den Arbeitsmarkt und Arbeitslosenansprüche für die Fed.
Wenn die Arbeitslosenansprüche beginnen, näher an mein entscheidendes Niveau von zu steigen 323.000 im Vier-Wochen-Durchschnitt glaube ich, dass das lange Ende des Anleihenmarktes, der nie an die Inflationsprämisse der 1970er Jahre geglaubt hat, nach unten tendieren wird.
Die Federal Reserve hat darüber gesprochen, eine höhere Arbeitslosigkeit zu benötigen, um ihr Ziel, die Inflation zu bekämpfen, zu unterstützen. Mit der jüngsten Bankenkrise war das Gehaltsgeld gefährdet, also hätten sie theoretisch den Verlust von Arbeitsplätzen zulassen können. Stattdessen beriefen sie sich auf Notstandsbefugnisse, um sicherzustellen, dass die Menschen ihre Jobs nicht verlieren würden. Denken Sie daran, wenn die nächste Rezession mit Arbeitsplatzverlust schließlich eintritt.
Jetzt jedoch, mit niedrigen Arbeitslosenansprüchen und hohen Stellenangeboten, sind wir einfach noch nicht so weit. Darauf werde ich im nächsten Podcast von HousingWire Daily ausführlicher eingehen, denn wir dürfen die Bankenkrise nicht auf sich beruhen lassen, besonders jetzt, wo Moody’s sie hat den Bankensektor herabgestuft zu negativ.