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- US-Aktien sind zu hoch gestiegen und befinden sich nun in einer „Todeszone“, sagte Mike Wilson von Morgan Stanley.
- „Anleger haben die Aktienkurse wieder einmal in schwindelerregende Höhen verfolgt“, warnte er kürzlich in einer Mitteilung.
- Wilson hat vorausgesagt, dass der S&P 500 innerhalb von Monaten um 26 % auf 3.000 Punkte abstürzen könnte.
US-Aktien sind auf unhaltbare Höhen gestiegen – aber Investoren verhalten sich laut Mike Wilson von Morgan Stanley ähnlich wie Bergsteiger, die blindlings zum Gipfel des Mount Everest vordringen, ohne die Risiken richtig zu berücksichtigen.
Der Chefstratege für US-Aktien der Bank sagte am Sonntag, dass er Ähnlichkeiten zwischen aktuellen Bewertungen und die „Todeszone“ – ein Gebiet knapp unterhalb des Gipfels des höchsten Berges der Welt, wo es so wenig Sauerstoff gibt, dass der menschliche Körper Minute für Minute und Zelle für Zelle zu sterben beginnt.
„Viele Todesfälle beim Höhenbergsteigen wurden durch die Todeszone verursacht, entweder direkt durch den Verlust lebenswichtiger Funktionen oder indirekt durch falsche Entscheidungen unter Stress oder körperlicher Schwächung, die zu Unfällen führten“, schrieb Wilson.
„Dies ist eine perfekte Analogie dafür, wo sich Aktienanleger heute befinden, und ehrlich gesagt, wo sie in den letzten zehn Jahren viele Male waren“, fügte er hinzu.
In Wilsons Metapher repräsentiert die Todeszone die exzessiven Niveaus, auf die die Aktienkurse seit Anfang dieses Jahres geklettert sind.
Der Referenzindex S&P 500 ist seit Jahresbeginn um 6 % gestiegen, während der technologielastige Nasdaq Composite im gleichen Zeitraum um 13 % gestiegen ist.
Anleger haben Aktien gekauft, da sie erwarten, dass die Federal Reserve bis Ende des Jahres mit der Zinssenkung beginnen wird. Niedrigere Zinsen heben tendenziell die Aktienkurse, weil sie höhere Ausgaben und eine billigere Kreditaufnahme unterstützen und die zukünftigen Cashflows ankurbeln, die einen Kernbestandteil der Unternehmensbewertungen ausmachen.
Wilson hat wiederholt davor gewarnt, dass die Marktrallye nicht von Dauer sein wird. Er erwartet, dass sich die Inflation als hartnäckiger erweisen wird, als viele erwarten, und die Fed dazu zwingen wird, die Zinsen länger hoch zu halten, um die steigenden Preise unter Kontrolle zu bringen.
„Die Bärenmarkt-Rallye, die im Oktober von vernünftigen Preisen und niedrigen Erwartungen ausging, hat sich in einen Spekulationsrausch verwandelt, der auf a Fed-Pause/Pivot das kommt nicht”, schrieb er in seiner letzten Notiz.
Wilson hat seit Ende 2022 gesagt, dass der S&P 500 in diesem Jahr wahrscheinlich bei 3.000 Punkten seinen Tiefpunkt erreichen wird – 26 % unter den 4.080 Punkten, bei denen er am Freitag mit der Schlussglocke gehandelt wurde.
Das ist deutlich pessimistischer als der Großteil der Wall Street. Einige Top-Marktstimmen, darunter Wharton-Professor Jeremy Siegel, haben sich für einen optimistischen „No Landing“-Ausblick ausgesprochen.
Im Vergleich zu einer „harten“ oder „weichen“ Landung kann die Fed im „No Landing“-Szenario die Inflation auf 2 % drücken, ohne dass dies wirklich negative Auswirkungen auf die Wirtschaft hat, dank des Spielraums für Zinserhöhungen, den der bietet Starker Arbeitsmarkt in den USA.
Diese Art von Optimismus ist laut Wilson nur ein weiteres Symptom der Todeszone.
“Als [stocks] noch höhere Ebenen erreicht haben, spricht man jetzt von einem „No Landing“-Szenario – was auch immer das bedeutet“, sagte er. Es gibt sie nicht.”
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