©Reuters. DATEIFOTO: Ein Händler arbeitet auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 30. März 2022. REUTERS/Brendan McDermid
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NEW YORK (Reuters) – Eine US-Rezession steht nicht unmittelbar bevor, obwohl ein Teil der Renditekurve der US-Treasuries von einigen Investoren „künstlich unter Druck“ gesetzt wurde, sagte BlackRock Inc (NYSE:), der weltweit größte Vermögensverwalter, in eine Notiz am Freitag.
Die genau beobachtete Lücke zwischen zweijährigen und zehnjährigen Renditen, deren Umkehrung früheren Rezessionen vorausging, wurde letzte Woche negativ und schürte eine Debatte darüber, ob das Signal dieses Mal einen Abschwung ankündigt.
„Wir sehen kurzfristig keine Rezession“, sagte Gargi Chaudhuri, Head of iShares Investment Strategy, Americas, bei BlackRock.
„Obwohl wir zögern zu sagen, dass es diesmal anders ist, stellen wir fest, dass sich viele Faktoren jetzt von früheren Inversionen der Zinskurve unterscheiden“, schrieb sie.
Längerfristige Renditen seien von Anlegern wie Pensionsfonds mit verbessertem Finanzierungsstatus künstlich tief gedrückt worden, was zur Umkehrung der Kurve beigetragen habe, sagte sie.
Inversionen wichtiger Teile der Zinsstrukturkurve von Treasuries – die auftreten, wenn die Renditen von Treasuries mit kürzerer Laufzeit die Renditen von Staatsanleihen mit längerer Laufzeit übersteigen und wirtschaftliche Sorgen signalisieren – haben die Anleger in den letzten Wochen beunruhigt, da die Federal Reserve in ihrem Kampf gegen die US-Notenbank aggressiver wird die Wirtschaft verlangsamen und die Inflation bekämpfen.
Analysten haben gesagt, dass die beispiellosen Anleihekäufe der Zentralbank sowie die überschüssigen Ersparnisse nach der Coronavirus-Krise die längerfristigen Renditen niedriger halten, als sie es sonst wären.
Die 2s/10s-Renditekurve ist diese Woche steiler geworden, wobei die 10-jährige Rendite 18,8 Basispunkte höher lag als die Rendite von zweijährigen Schuldverschreibungen am Freitag.
Chaudhuri von BlackRock sagte, weitere restriktive Signale der Zentralbank – zunehmend entschlossen, die finanziellen Bedingungen durch Zinserhöhungen und Bilanzkürzungen zur Bekämpfung der Inflation zu straffen – hätten zur Versteilerung der Kurve beigetragen.
„Wir sehen immer noch Spielraum für längere Endzinssätze, um von hier aus leicht nach oben zu gehen“, sagte sie.