© Reuters. Martin Flanagan, Präsident und CEO von Invesco Ltd, spricht am 18. Oktober 2021 auf der Milken Institute Global Conference 2021 in Beverly Hills, Kalifornien, USA. REUTERS/David Swanson/Files
Von Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – Die Befürchtungen, dass die US-Wirtschaft in eine Stagflation gerät, sind übertrieben, sagten mehrere hochkarätige Anleihemarktinvestoren am Montag auf dem Programm der Milken Global Conference 2021.
Stagflation – wenn stagnierende Wirtschaftstätigkeit mit hoher Inflation kombiniert wird – sei „extrem unwahrscheinlich“, sagte Emmanuel Roman, CEO von PIMCO, in einer Podiumsdiskussion auf der Konferenz in Beverly Hills, Kalifornien.
Andere Teilnehmer der Podiumsdiskussion – darunter PGIM CEO David Hunt; Invesco-CEO Martin Flanagan; Elizabeth Burton, Chief Investment Officer des Employees’ Retirement System von Hawaii; und Scott Minerd, Global Chief Investment Officer von Guggenheim Partners, waren sich weitgehend einig, dass die Gefahr einer Stagflation gering war.
Angesichts steigender Energiepreise, obwohl die Wirtschaft weiterhin durch den Stillstand der Lieferkette eingeschränkt ist, haben sich in den letzten Monaten immer mehr Anleger über das Gespenst der Stagflation Sorgen gemacht.
In der Vergangenheit hat ein stagflationäres Umfeld die Aktienperformance tendenziell belastet, sagten Analysten von Goldman Sachs (NYSE:) in einem Anfang dieses Monats veröffentlichten Bericht.
Die durchschnittliche reale Gesamtrendite des S&P 500 fiel in den letzten 60 Jahren in Stagflationszeiträumen auf negative 2,1% pro Quartal, verglichen mit einer durchschnittlichen realen Gesamtrendite von 2,5% pro Quartal in diesem Zeitraum, heißt es in dem Bericht.
Flanagan von Invesco und die anderen Redner des Panels sind jedoch der Meinung, dass ein vergleichsweise starkes US-Wachstum eine Stagflation unwahrscheinlich macht.
Minerd von Guggenheim, der den jüngsten Inflationsanstieg als vorübergehend ansieht, sagte, das aktuelle Zinsumfeld stütze die Aktienbewertungen auf dem aktuellen Niveau.
Der , wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 20 gehandelt, nahe dem Zwei-Jahrzehnt-Hoch von 23, das Anfang September erreicht wurde.
“Werden die Aktien wieder korrigieren? Ja, sicher”, sagte Minerd. “Aber glaube ich, dass sich die Aktien jetzt korrigieren werden? Nein. Wir könnten uns sehr gut in einer Blase befinden, aber hier gibt es viele Möglichkeiten für einen langfristigen Investor.”
Da Treasuries sehr wenig rentieren, unterstützt die Reichweite der Anleger nach besseren Renditen die Aktienmärkte, sagte Hunt von PGIM.
“Es war noch nie so strafbar, Bargeld zu besitzen”, sagte er.
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