©Reuters. DATEIFOTO: Käufer tragen Taschen mit gekauften Waren in der King of Prussia Mall, dem größten Einzelhandelsgeschäft der Vereinigten Staaten, in King of Prussia, Pennsylvania, USA, 8. Dezember 2018. REUTERS/Mark Makela/File Photo
Von Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – Die US-Wirtschaft steuert im kommenden Jahr auf eine kurze und flache Rezession zu, so die von Reuters befragten Ökonomen, die einstimmig erwarteten, dass die US-Notenbank am 14. Dezember eine kleinere Zinserhöhung um 50 Basispunkte vornehmen würde.
Die Fed hat zu Beginn des neuen Jahres mindestens einen weiteren halben Punkt Zeit, um mit den Zinsen zurechtzukommen, da die Inflation immer noch deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed liegt, obwohl Ökonomen eine Rezession im Jahr 2023 mit einer konstanten Wahrscheinlichkeit von 60 % beziffern.
Nachdem der Federal Funds Rate bei jeder der vorangegangenen vier Sitzungen um 75 Basispunkte angehoben worden war, erwarteten alle 84 Ökonomen, die vom 2. bis 8. Dezember befragt wurden, dass die Zentralbank dieses Mal einen halben Prozentpunkt etwas schwächer auf 4,25 % bis 4,50 % gehen würde.
Während die Zentralbank versucht, nur etwas Schmerz und keinen vollwertigen Abschwung zu verursachen, haben Ökonomen, die als Gruppe dazu neigen, Rezessionen nur langsam vorherzusagen, die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in zwei Jahren von zuvor 63 % auf 70 % erhöht.
Das deutet darauf hin, dass Anleger und Aktienmärkte im vergangenen Monat möglicherweise optimistisch geworden sind, dass die größte Volkswirtschaft der Welt eine Rezession vollständig umgehen könnte. Das zeigt sich bereits in sicheren Zuflüssen in den US-Dollar.
„Wenn die Inflation nicht schnell zurückgeht, scheint die US-Wirtschaft immer noch auf Probleme zuzusteuern, wenn auch möglicherweise etwas später als erwartet. Die relativ gute Nachricht ist, dass der Abschwung durch zusätzliche Einsparungen gemildert werden sollte“, sagte Sal Guatieri, Senior Economist bei BMO Capital Markets .
„Dies setzt jedoch voraus, dass die Dauerhaftigkeit der Wirtschaft die Fed nicht dazu zwingt, noch stärker auf die Bremse zu treten, in welchem Fall ein verzögerter Abschwung nur einen tieferen ankündigen könnte.“
Obwohl erwartet wird, dass der Fed Funds Rate Anfang nächsten Jahres im Einklang mit den Zinsfutures seinen Höchststand von 4,75 % bis 5,00 % erreichen wird, erwartete ein Drittel der Ökonomen, 24 von 72, einen Anstieg.
Es gibt bereits deutliche Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft verlangsamt, insbesondere auf dem US-Immobilienmarkt, der oft als erster auf die Verschärfung der Finanzierungsbedingungen reagiert, und das Epizentrum der Rezession 2007-08.
Die Verkäufe bestehender Eigenheime sind neun Monate in Folge gesunken. Und die Immobilienpreise, die sich bereits auf dem Rückzug befinden, sollten laut einer separaten Reuters-Umfrage im nächsten Jahr um 12 % von der Spitze bis zum Tiefpunkt und um fast 6 % fallen.
Rund 60 % der Ökonomen, 27 von 45, die vierteljährliche Prognosen zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) erstellten, prognostizierten irgendwann im Jahr 2023 einen Rückgang für zwei oder mehr Quartale in Folge.
Eine große Mehrheit der Ökonomen, 35 von 48, sagte, dass jede Rezession kurz und seicht sein würde. Acht sagten lang und flach, während vier sagten, dass es keine Rezession geben wird. Einer sagte kurz und tief.
Es wurde prognostiziert, dass die größte Volkswirtschaft der Welt im nächsten Jahr nur um 0,3 % wachsen und bis 2024 mit jährlichen Raten weit unter ihrem langfristigen Durchschnitt von rund 2 % expandieren wird.
Über 75 % der Ökonomen, 29 von 38, die eine separate Frage beantworteten, sagten, das Risiko für ihre BIP-Prognosen sei nach unten verzerrt.
Aber da erwartet wird, dass die Inflation mindestens bis 2026 über dem Ziel der Fed bleibt und der Arbeitsmarkt stark bleibt, besteht das größere Risiko darin, dass die Zinsen höher und später als erwartet ihren Höhepunkt erreichen würden.
„Da die Kerninflation wahrscheinlich hartnäckig hoch bleiben wird, gehen wir nun davon aus, dass sich der derzeitige Straffungsprozess bis zum zweiten Quartal 2023 fortsetzen wird“, sagte Jan Groen, Chefstratege für US-Makros bei TD Securities, der erwartete, dass der Fed-Funds-Satz seinen Höchststand von 5,25 % bis 5,50 % erreichen wird Kann.
„Angesichts der hohen und hartnäckigen Raten der Kerninflation und der immer noch starken Arbeitsmarktbedingungen besteht weiterhin das Risiko einer noch höheren Endrate“, fügte er hinzu.
Die bisher niedrige US-Arbeitslosenquote sollte bis Anfang 2024 von derzeit 3,7 % auf 4,9 % steigen. Wenn dies realisiert würde, würde dies immer noch deutlich unter dem Niveau früherer Rezessionen liegen.
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