UWM ist optimistisch auf dem wiederauflebenden Handelsmarkenmarkt

KBRA scheint auch so zu denken. Die Ratingagentur für Anleihen prognostiziert, dass der Markt für hypothekarisch besicherte Wohnimmobilien (RMBS), der als alle Prime-, Non-Prime- und Kreditrisikotransfer-Transaktionen nach der Finanzkrise definiert ist, für 2021 ein Volumen von 115 Mrd Das ist mehr als das Doppelte der Marke von 2020 und fast das Doppelte des Volumens von 60 Milliarden US-Dollar, das 2019 vor der Pandemie verzeichnet wurde.

Für das kommende Jahr prognostiziert der Marktprognosebericht von KBRA ein RMBS-Dealvolumen von 132 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von fast 15 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber 2021 entspricht. UWM reitet auf dieser Welle.

Im Jahr 2021 betrafen zwei der sieben Private-Label-Emissionen Jumbo-Darlehen mit einem Gesamtwert von 1,2 Milliarden US-Dollar, während die anderen fünf behördlich anrechenbare Investitionsimmobiliendarlehen mit einem Gesamtwert von 2,7 Milliarden US-Dollar betrafen. Bei allen sieben Transaktionen stammten laut KBRA-Anleiherating zwischen 47 % und 54 % der Hypotheken aus Kalifornien und zwischen 17 % und 22 % aller Hypotheken in den verbrieften Kreditpools aus dem Großraum Los Angeles berichtet.

„Nicht konforme Hypothekendarlehen mit hohem Saldo und hohem Saldo werden häufig in Regionen des Landes mit hohen Eigenheimpreisen vergeben“, stellt KBRA in seiner Überprüfung des jüngsten Eigenmarkenangebots von UWM fest, das im Dezember 2021 mit Jumbo-Darlehen besichert wurde . „Infolgedessen ist die geografische Konzentration von Pools von Jumbo-Krediten tendenziell aussagekräftiger, mit einem erheblichen Engagement in Vermögenswerten im Bundesstaat Kalifornien sowie in einer Reihe anderer wichtiger Ballungsräume.“

Der KBRA-Vorverkaufsbericht stellte auch fest, dass Hypothekenkonzentrationen in Ballungsräumen wie Los Angeles „eine Transaktion größeren Auswirkungen durch regionale wirtschaftliche Auswirkungen oder Naturkatastrophen im Vergleich zu national unterschiedlicheren Pools aussetzen können“.

Diese Realität führte dazu, dass KBRA sein Expected-Loss-(EL)-Modell im Bereich von 18 bis 57 Basispunkten für drei der UWM-Transaktionen angepasst hat – jede der Jumbo-Private-Label-Transaktionen des Kreditgebers und eine durch Anlageimmobilien besicherte Verbriefung. Doch selbst bei diesen Transaktionen scheinen die zugrunde liegenden Sicherheiten solide zu sein, wobei die durchschnittliche Kreditwürdigkeit der Kreditnehmer über 760 liegt und die durchschnittliche Schulden-Einkommens-Relation zwischen 64,4% und 72% über die drei Geschäfte hinweg in einem Markt mit schnellem Wachstum liegt Hauspreise.

In Bezug auf die hohe Zahl von Jumbo-Krediten, die aus Kalifornien stammen, sagt Rick Sharga, Executive Vice President of Marketing des ImmobilienforschungsunternehmensRealtyTrac,zeigt auf, dass „Das wahrgenommene Risiko einer solchen Konzentration wird ein wenig durch die Natur der Kreditnehmer und wahrscheinlich durch die Kredite selbst ausgeglichen.“

„Die meisten Käufer sind Aufsteiger, und wenn Sie aufsteigen, um die Immobilie zu kaufen, zapfen Sie das Eigenkapital der Immobilie an, die Sie verkaufen, die ebenfalls um 20 % an Wert gewinnt. [year-over-year],” er fügte hinzu. „Ich glaube nicht, dass wir viele Hypothekendarlehen um 3 % oder 5 % bei diesen höherpreisigen Häusern sehen. … Wenn man sich die Eigenheimverkäufe in Kalifornien anschaut, wird so gut wie nichts am unteren Ende des Marktes verkauft.“

UWM-Beamte antworteten nicht auf eine Bitte um einen Kommentar zu dieser Geschichte.

Der Weg für UWM und andere Emittenten auf dem sich entwickelnden Handelsmarkenmarkt des Landes wird jedoch nicht frei von einigen scharfen Kurven und Hindernissen sein, selbst wenn dieser Weg nach oben führt. Ein Großteil der Private-Label-Deals-Aktivitäten im Jahr 2021 wurde durch Jumbo-Kredite und Hypotheken für Investitionsimmobilien angetrieben, die nicht über den Weg der Verbriefung von Agenturen gingen Fannie Mae und Freddie Mac.

Steigende Zinsen, gepaart mit erhöhten Kreditrahmen für Agenturen und dieBundesagentur für Wohnungsbaufinanzierung‘S Die Entscheidung, eine vorübergehende Obergrenze für den Kauf von Immobilien-Hypotheken auszusetzen, dürfte das Wachstum des Private-Label-Marktes im kommenden Jahr bremsen. Alle drei Faktoren werden die Zahl der über den Private-Label-Markt verbriefbaren Jumbo-Kredite und als Finanzinvestition gehaltenen Hypotheken reduzieren.

DerFederal Reserveerhöht in den kommenden Monaten das Tempo seiner Anleihenverjüngung, einschließlich der Reduzierung der Käufe von hypothekenbesicherten Wertpapieren. Sie plant auch bis zu drei Anhebungen des Referenzzinssatzes im kommenden Jahr. Dieser Aufwärtsdruck auf die Zinsen wird voraussichtlich auchnach oben legenDruck auf 30-jährige Festzinsen, was den Wohnungsrefinanzierungsmarkt drückt.

„Es wird immer noch erwartet, dass [jumbo] Die RMBS-Emission wird sich in den kommenden Monaten verlangsamen, da die Zinsen steigen und das Angebot nachlässt“, heißt es in einem Marktbericht der Digital Mortgage Exchange vom DezemberMAXEX. „…Wir denken weiterhin, dass die Emission [of RMBS backed by investment properties also] wird im Jahr 2022 nachlassen, da die Originatoren viele dieser Kredite an die Agenturen zurückverkaufen.“

Nicht-QM-Sektor vor explosivem Wachstum

Der einzige Bereich des Hypothekenmarktes, der in den nächsten Jahren explosionsartig wachsen wird, ist jedoch der sogenannte Nicht-QM-Bereich. Nicht-QM-Hypotheken umfassen Kredite, die keine Regierung oder „Agentur“ befehlen können, die über Fannie Mae oder Freddie Mac abgestempelt wird.

Nicht-QM-Kredite verwenden in der Regel alternative Einkommensdokumente – und Kreditbedingungen, wie z. Der Pool von Nicht-QM-Kreditnehmern umfasst Immobilieninvestoren, Immobilienflitzer, Ausländer, Geschäftsinhaber und Selbständige sowie eine kleinere Gruppe von Eigenheimkäufern, die sich mit Kreditherausforderungen wie beispielsweise früheren Insolvenzen konfrontiert sehen.

Dane Smith, Präsident vonVerus Hypothekenkapital, sagte, dass durch Nicht-QM-Kredite abgesicherte Private-Label-Deals für 2021 einen Gesamtwert von rund 25 Milliarden US-Dollar haben werden. Er prognostiziert, dass solche Transaktionen im Jahr 2022 auf 40 Milliarden US-Dollar anwachsen werden, da steigende Zinsen die Wohnungswirtschaft in Richtung eines Kaufmarktes verlagern.

„Im dritten Quartal [of 2021], bieten wir weiterhin Private-Label-Verbriefungen an und arbeiten daran, potenzielle zusätzliche Angebote für das vierte Quartal zu bündeln und so unsere Veräußerungsmöglichkeiten zu diversifizieren“, sagte Tim Forrester, Chief Financial Officer von UWM, während der Telefonkonferenz des börsennotierten Kreditgebers für das dritte Quartal 2021. „Obwohl unsere Sicherheiten in erster Linie behördlich zugelassen sind, prüfen wir weiterhin eine verbesserte Ausführung sowie alternative Quellen für die Aufnahme unserer Kredite in die Portfolios der Anleger.“

Zu diesem „alternativen“ Ende berichtete die Branchenpublikation Inside Mortgage Finance letzten Monat, dass UWM ein Nicht-QM-Kreditprodukt eingeführt hat – eine Jumbo-Hypothek mit einer Option nur auf Zinsen.

„Es gibt jetzt mehr Private-Label-Sicherheitsabkommen als je zuvor“, sagte Ishbia von UWM in dem Video, das im vergangenen Juli auf Facebook gepostet wurde. „Der Markt hat geöffnet [and] Das bedeutet, dass Kreditgeber wie UWM und andere Kreditgeber direkt an den Markt gehen können, anstatt über Fannie Mae und Freddie Mac zu gehen.

„Und das eröffnet jetzt einen neuen Geschäftskanal, so dass Sie Anlageimmobilien verkaufen, Jumbo-Kredite vergeben können, aber auch neue Produkte auf den Markt kommen.“