©Reuters. Die US-Flagge ist auf einem Gebäude an der Wall Street im Finanzviertel in New York, USA, am 24. November 2020 zu sehen. REUTERS/Brendan McDermid
Von David Randall
NEW YORK (Reuters) – Die herzzerreißende Marktvolatilität und attraktive Bewertungen veranlassen einige Anleger, ihre optimistischen Ansichten zu Energieaktien beizubehalten, eine der wenigen Wetten, die in einem ansonsten harten Jahr erfolgreich waren.
Es ist kein einfacher Anruf. Der Energiesektor ist in diesem Jahr bereits um rund 46 % gestiegen, und die Straffung der Geldpolitik auf der ganzen Welt hat die Chancen einer globalen Rezession erhöht, die die Energienachfrage drosseln könnte.
Dennoch veranlassen Anzeichen, dass das Angebot vergleichsweise knapp bleiben wird, einige Anleger, angezogen von attraktiven Ertragsaussichten und Bewertungen, die trotz großer Gewinne vieler Energieaktien in diesem Jahr vergleichsweise niedrig bleiben, an dem Sektor festzuhalten. Der Energiesektor des S&P 500 wird mit einem nachlaufenden Kurs-Gewinn-Verhältnis von 9,9 gehandelt, was fast der Hälfte der Bewertung des breiteren Index von 17,4 entspricht.
Nur wenige sehen auch ein Ende des Ausverkaufs an den breiteren Märkten, da die hartnäckige Inflation die Erwartungen auf weitere marktbestrafende Zinserhöhungen durch die Federal Reserve und andere Zentralbanken verstärkt. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um rund 24,5 % gefallen, während Anleihen – gemessen am Vanguard Total Bond Market Indexfonds – um fast 18 % gefallen sind.
„Es ist schwer vorstellbar, dass Menschen Energie aufgeben, weil es das Beste aus beiden Welten ist“, sagte Jack Janasiewicz, Portfoliomanager bei Natixis Investment Managers Solutions, und verwies auf die niedrige Bewertung des Sektors und das Potenzial für weitere Gewinne, wenn das Angebot angespannt bleibt. “Wenn Sie sich Sorgen über die Richtung des Marktes machen, ist dies ein großartiger Ort, um sich zu verstecken.”
GRAFIK: Energiesektor übertrifft den breiten S&P 500 bei weitem – https://graphics.reuters.com/MARKETS-SECTORS/ENERGY/dwvkrombmpm/chart.png
Analysten erwarten für Energieunternehmen im dritten Quartal ein Wachstum des Gewinns je Aktie von 121 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, während der breitere Index ohne Energie um 2,6 % zurückgeht, wie Daten von Refinitiv zeigten.
Energie ist der einzige Sektor im S&P 500, von dem die Analysten der Credit Suisse erwarten, dass sie ihre Gewinne für das dritte Quartal positiv revidieren werden. US-Ölgiganten Exxon (NYSE:) Mobile Corp und Sparren Corp. (NYSE:) meldet seine Gewinne am 28. Oktober.
In der kommenden Woche werden sich die Anleger unter anderem auf die Gewinne von Tesla (NASDAQ:) Inc., Netflix (NASDAQ:) und Johnson & Johnson (NYSE:) konzentrieren.
Die Erwartungen für weitere Engpässe auf dem Ölmarkt wurden durch die jüngsten Produktionskürzungen der OPEC+ sowie die Pläne der Europäischen Union, russisches Rohöl bis Februar einzustellen, verstärkt.
Laut dem US-Energieministerium wird die US-Produktion im Jahr 2022 voraussichtlich durchschnittlich 11,75 Millionen bpd betragen, gegenüber einer früheren Schätzung von 11,79 Millionen bpd.
Die Preise für lagen am Freitag bei 91,46 $ pro Barrel, was einem Anstieg von fast 10 % gegenüber einem jüngsten Tiefstand entspricht, nachdem sie zwischen Juli und September um fast ein Drittel gefallen waren.
„Es besteht eine übergroße Wahrscheinlichkeit, dass die Rohölpreise weiter steigen, insbesondere wenn die Nachfragesorgen nicht in dem von einigen Bären erwarteten Ausmaß eintreten“, schrieben die Analysten von TD Securities, die für 2023 einen Ölpreis von 101 US-Dollar erwarten. Analysten von UBS Global Wealth Management Erwarten Sie, dass der Ölpreis bis zum Jahresende 110 $ erreichen wird.
Einige Fondsmanager bleiben skeptisch, dass der Energiesektor seine Outperformance fortsetzen kann, wenn sich die Weltwirtschaft angesichts der Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken verlangsamt.
„Wir steuern weltweit auf eine Rezession zu und das wird die Nachfrageseite beeinträchtigen“, sagte Burns McKinney, ein Portfoliomanager bei der NFJ Investment Group, der seine Übergewichtung in Dividenden zahlenden Technologieunternehmen wie Texas Instruments erhöht ( NASDAQ:) und Cisco (NASDAQ:).
Gleichzeitig schafft der Ausverkauf des S&P 500 Kaufgelegenheiten bei Nicht-Basiskonsumgüter- und Large-Cap-Tech-Aktien, die langfristig attraktiver sind als Energie, sagte Lamar Villere, Portfoliomanager bei Villere & Co.
„Wir fangen an, Gelegenheiten zu sehen, die schwerer nicht zu nutzen sind“, sagte er.
Andere glauben jedoch, dass die Fundamentaldaten für den Sektor ausgerichtet bleiben und mehr Aufwärtspotenzial sehen. Saira Malik, Chief Investment Officer bei Nuveen, glaubt, dass die Fondsmanager trotz der jüngsten Gewinne in Energieaktien leicht positioniert bleiben werden. Sie setzt auch darauf, dass sich Chinas Wirtschaft in den kommenden Monaten erholen wird, was die globalen Ölpreise stützen wird
„Wir glauben immer noch, dass Energie hier Beine hat“, sagte sie.