Das Wirtschaftsbild, das die Bank of England für die kommenden Jahre zeichnete, war unablässig düster: lange Rezession, hohe Inflation, sinkender Lebensstandard. Schlechtere Bedingungen für eine Regierung vor einer Parlamentswahl dürften kaum zu finden sein.
Die Threadneedle Street hat viel Kritik einstecken müssen, noch bevor sie ihre neuesten grausamen Prognosen bekannt gab. Sie darf jetzt nicht nachlassen, denn die Regierung muss einen Sündenbock für die kommende Misere finden.
Und davon könnte es reichlich geben. Dass der geldpolitische Ausschuss der Bank zum sechsten Mal in Folge die Zinsen anhob, kam nicht überraschend. Noch überraschender war die pessimistische Natur der Vorhersagen, die die Entscheidung des MPC begleiteten.
Es wird nun erwartet, dass die Inflation im Oktober mit 13,3 % ihren Höchststand erreichen wird – den höchsten Stand seit September 1980 – und in einem Jahr immer noch nahe bei 10 % liegen wird. Die Wirtschaft wird in den letzten drei Monaten dieses Jahres zu schrumpfen beginnen und erst Anfang 2024 wieder wachsen. Der Lebensstandard wird in den nächsten zwei Jahren um 5 % sinken – ein Rückgang, der seit Beginn der modernen Aufzeichnungen Anfang der 1960er Jahre nicht erreicht wurde.
Vor diesem Hintergrund erhöhte das MPC die Zinsen um 0,5 Prozentpunkte auf 1,75 %. Es war nicht nur der größte Anstieg der offiziellen Kreditkosten seit 1995, es war auch das erste Mal, dass der Ausschuss die Zinsen anhob, während er eine Rezession prognostizierte.
Acht seiner neun Mitglieder stimmten für eine Erhöhung um 0,5 Punkte, da der Arbeitsmarkt angespannt bliebe und die Gefahr bestehe, dass sich die Inflation festsetzt. Aber der Arbeitsmarkt wird voraussichtlich nicht lange stark bleiben – die Bank geht davon aus, dass eine Rezession, die voraussichtlich so lange dauern wird wie die der frühen 1980er und der späten 2000er Jahre, die Arbeitslosigkeit bis 2025 von unter 4 % auf weit über 6 % drücken wird. Längere Warteschlangen bei Arbeitslosengeld und höhere Zinsen werden zu einer deutlichen Abkühlung am Wohnungsmarkt führen.
Die Prognosen basieren auf zwei Annahmen: dass die Finanzmärkte zu Recht davon ausgehen, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt bei 3 % erreichen werden, und dass es keine weitere staatliche Unterstützung für angeschlagene Haushalte geben wird. Beides ist fraglich. Einige Analysten glauben, dass die Wirtschaft so schwach ist, dass die Bank nach ein oder zwei weiteren Zinserhöhungen mit der Straffung aufhören wird. In diesem Herbst wird es sicherlich mehr Hilfe bei Energierechnungen geben, wer auch immer Premierminister ist.
Politisch war die Bank selten in einer angespannteren Lage. Vor einem Jahr dachte sie, dass die Inflation ihren Höhepunkt bei 4 % erreichen würde, aber seitdem hat sie ihre Prognose stetig angehoben. Andrew Bailey, der Gouverneur der Bank, wies die Kritik zurück, dass der MPC am Steuer eingeschlafen sei und nun genau zur falschen Zeit auf die Bremse trete. Die Bank sagt, dass höhere Energiepreise, die allein die Hälfte der jährlichen Inflationsrate von 13 % ausmachen, und Engpässe in den globalen Lieferketten für den größten Teil des Anstiegs verantwortlich sind.
Bailey sagte, Schmerz sei unvermeidlich, aber es wäre noch schlimmer, wenn die Bank die Inflation zulassen würde. Die Warnung des MPC, dass es „besonders wachsam gegenüber Hinweisen auf einen anhaltenderen Inflationsdruck“ sein wird, bedeutet, dass im nächsten Monat eine weitere Erhöhung um einen halben Punkt möglich ist.
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Beide Anwärter auf die Führung der Konservativen sagten, dass die Prognosen der Bank ihre Wirtschaftspläne unterstützten: In Rishi Sunaks Fall sei die Senkung der Inflation die oberste Priorität; im Fall von Liz Truss, dass Steuersenkungen notwendig seien, um die Rezession abzuwehren.
Truss, der Spitzenkandidat für die Nachfolge von Boris Johnson als Premierminister, hat die Threadneedle Street offen kritisiert. Sie würde zumindest eine Überprüfung des Mandats der Bank anordnen – die gesetzliche Verpflichtung, das Inflationsziel der Regierung von 2 % zu erreichen –, aber sie hat angedeutet, noch weiter zu gehen. Zum ersten Mal, seit ihr 1997 von Gordon Brown die Freiheit eingeräumt wurde, Zinssätze festzulegen, scheint die Unabhängigkeit der Bank bedroht zu sein.