FSeit einigen Monaten quälen sich die politischen Entscheidungsträger der Bank of England über die Löhne. Sie fragen sich, wie die Arbeiter reagieren werden, wenn sie steigende Preise in den Geschäften und, schlimmer noch, die rasant steigenden Benzinpreise sehen, die letzte Woche auf den höchsten Stand aller Zeiten gestiegen sind.
Werden sie in das Büro ihres Chefs einmarschieren und eine Gehaltserhöhung von 10 % fordern? Oder werden sie eher zu einem konkurrierenden Arbeitgeber marschieren, der bereit ist, die Löhne zweistellig zu erhöhen, um neue Mitarbeiter zu gewinnen?
In einem solchen Szenario müssen die Arbeitgeber, wenn sie immer höhere Löhne zahlen müssen, die Ladenpreise weiter erhöhen. Es ist eine Lohn-Preis-Spirale, die den BoE-Beamten schlaflose Nächte bereitet und sie glauben lässt, die Kontrolle über eine Wirtschaft verloren zu haben, die mit einer Inflation von auf absehbare Zeit bei etwa 2% nach vorne gleiten soll.
Am Dienstag wird erwartet, dass die Zahlen des Office for National Statistics (ONS) für die drei Monate bis Ende September einen Rückgang des jährlichen Lohnwachstums von 7,2 % einschließlich Boni auf etwa 5 % zeigen.
Der Grund für den Rückgang liegt in der starken Verzerrung der Lohnzahlen im vergangenen Jahr nach dem ersten Lockdown. Arbeitszeitverkürzungen ließen die Löhne sinken – und zwar schnell. Das bedeutete, dass die wirtschaftliche Erholung immer eine steile Lohnerhöhung mit sich bringen würde. Im August bezifferten die offiziellen Zahlen das Lohnwachstum auf über 8 %.
Zu Recht haben die Beamten der Bank of England die künstlich überhöhten Erhöhungen, die in den monatlichen Zahlen auftauchten, nicht berücksichtigt und mit dem ONS vereinbart, dass die zugrunde liegenden Lohnerhöhungen eine zutreffendere Zahl von etwa 3% bis 3,5% aufweisen.
Viele Branchen haben auch die Produktion unterbrochen oder die Bearbeitung von Aufträgen verzögert, um Personalmangel und Verzögerungen bei wichtigen Importen, insbesondere von Komponenten wie Computerchips, zu bewältigen. Die Nachfrage nach britischen Waren und Dienstleistungen kann sowohl im Inland als auch aus dem Ausland hoch sein, aber die Zahlen zeigen, dass britische Unternehmen mehr kämpfen als ihre Kollegen in anderen Ländern, um diese Nachfrage zu decken.
Es gibt ein Argument, dass sich dies alles ändern wird. Das ONS wird voraussichtlich im September berichten, dass die Arbeitslosigkeit wieder zurückgegangen ist, und HMRC-Daten für Oktober könnten zeigen, dass die meisten Menschen, die am Ende des Programms noch im Urlaub waren, von ihren Arbeitgebern übernommen wurden.
Ein angespannter Arbeitsmarkt und immer noch ein Rekordhoch an offenen Stellen könnten nach einem Jahrzehnt der Fehlstarts die Durchschnittslöhne deutlich in die Höhe treiben.
Eine Rolle spielen auch die Inflationszahlen, die das ONS am Mittwoch veröffentlichen wird. Viele City-Analysten haben für Oktober einen Anstieg auf etwa 4 % prognostiziert, was zeigt, dass ein Rückgang auf 3,1 % im September eine kurze Unterbrechung eines unerbittlichen Aufwärtstrends war.
Sobald die Inflation bei den Arbeitnehmern über 4 % ansteigt, könnte das durchschnittliche Lohnwachstum wieder in Richtung 10 % gehen. In Bereichen, in denen ein chronischer Fachkräftemangel herrscht, etwa bei Informatikern, ist mit einer Lohnerhöhung zu rechnen. Gleiches gilt für Hotelpersonal und andere Bereiche eines Gastgewerbes, die von der Pandemie und dem Exodus von EU-Arbeitern nach dem harten Brexit-Deal der Regierung überrollt wurden.
In Großbritannien gibt es seit den 1960er Jahren nicht mehr so viele Arbeitslose auf jede freie Stelle, als ein Bauarbeiter morgens kündigen und für eine 10-prozentige Gehaltserhöhung die Straße auf eine andere Baustelle überqueren konnte.
Es ist möglich, dass diese Form der Arbeitermacht im verarbeitenden Gewerbe und im Baugewerbe wieder auftaucht. Aber wenn doch, wird es wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein. Und es wird die Dienstleistungsbranchen weitgehend umgehen, in denen die meisten Menschen arbeiten und in denen die Auswirkungen der Pandemie noch ungewiss sind.
Prognosen eines vorübergehenden Gehaltsanstiegs sollten bedeuten, dass die Bankbeamten an den derzeit niedrigen Zinssätzen festhalten. Wenn sie die Preise erhöhen, wird es nicht lange dauern, bis sie sie wieder senken.