Die Bank of England hat interveniert, um die Finanzmärkte zu stabilisieren, nachdem das Pfund gegenüber dem Dollar stark gefallen war und die Kreditkosten des Vereinigten Königreichs stark gestiegen waren. Die Bank sagte, sie sei aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen dieser Schwankungen auf Pensionsfonds zum Handeln veranlasst worden. Wir erklären, was passiert.
Was hat die Bank getan?
Beamte der Bank sagten, sie würden der Regierung effektiv Geld leihen, um die Zinssätze für Staatsschulden zu senken.
Die Regierung beschafft Geld, indem sie Schuldscheine oder Anleihen ausgibt, die von Anlegern auf den internationalen Geldmärkten aufgekauft werden. Es plant zunächst, bis Mitte Oktober 65 Mrd. £ – 5 Mrd. £ pro Tag – für den Kauf britischer Anleihen auszugeben.
Die Maßnahme wird als vorübergehend und zielgerichtet in Rechnung gestellt, hat aber bereits die Kreditkosten für die britische Regierung gesenkt.
Warum hat es gehandelt?
Die Zentralbank war besorgt, dass die Panik an den Finanzmärkten die Kreditkosten des Vereinigten Königreichs in alarmierendem Maße in die Höhe trieb, und hoffte, dass die Ankündigung ihrer Interventionsabsicht etwas Ruhe bringen würde.
Es wird auch erwartet, dass die Stabilität auf den Anleihemärkten eine stabilisierende Wirkung auf das Pfund haben wird.
Und es hat der Premierministerin und ihrer Kanzlerin eine Atempause von einem Finanzsturm verschafft, der ihre Pläne zunichte machen könnte, Milliarden zu leihen, um eine Energiepreisobergrenze von 150 Milliarden Pfund und Steuersenkungen im Wert von 45 Milliarden Pfund zu finanzieren.
Die Märkte reagierten negativ auf die Steuerpläne, von denen viele Analysten sagten, dass sie die langfristigen Wachstumsaussichten des Vereinigten Königreichs nicht verbessern und ungerechtfertigte Summen zu einem bereits großen und wachsenden Schuldenberg hinzufügen würden.
Wie funktioniert das BAnks Plan funktioniert?
Die Intervention der Bank wird dazu beitragen, den Pensionsfonds Zeit zu verschaffen, ihre Derivatepositionen aufzulösen.
Wenn wir die britischen Staatsanleihen in Höhe von 2,2 Bio -jährige Darlehen. Der Zinssatz für längerfristige Kredite hat sich in den letzten Wochen verdoppelt.
Die Kredite werden als Anleihen verpackt und auf internationalen Märkten verkauft und weiterverkauft. Jeder kann eine britische Staatsanleihe kaufen, und viele von uns werden sie indirekt in ihrer Rente halten. Tatsächlich leihen wir der Regierung Geld, indem wir britische Anleihen kaufen.
Der Eintritt in den Markt zum Kauf von Anleihen erhöht die Zahl der Käufer. Eine Zunahme der Käuferzahl erhöht den Wert. Ein höherer Wert sagt anderen potenziellen Käufern, dass der Kauf der Anleihen weniger riskant ist, was den Zinssatz senkt.
Woher kommt das Geld der Bank?
Derzeit besitzt die Bank britische Staatsanleihen im Wert von 875 Mrd. £. Das bedeutet, dass das britische Finanzministerium Zinsen an die Zentralbank zahlt.
Die Bank hat die Anleihen nicht bar bezahlt, sie hat das Geld mit einer Garantie des Finanzministeriums geschaffen, was bedeutet, dass jedes Pfund vom Steuerzahler gedeckt ist.
Die Finanzmärkte verstehen, dass immer nur ein Bruchteil der Anleihen jemals fällig werden würde, und akzeptieren daher die Staatsgarantie, als wäre sie vergoldet, oder um den uralten Begriff für britische Schulden zu verwenden, „Gilt-Edge“.
Was ist auf dem Rentenmarkt passiert?
Ziel der Intervention der Bank war es, eine „Schicksalsschleife“ des Zwangsverkaufs britischer Staatsanleihen durch Pensionsfonds zu verhindern.
Viele Rentensysteme haben sich gegen plötzliche Zinsbewegungen abgesichert, indem sie sogenannte „Liability Driven Investment“-Systeme (LDI) verwenden. Es wird angenommen, dass bis zu 1 Billion £ in LDI-Programme investiert wurden. Zur Absicherung verpfänden Käufer Sicherheiten – einen Vermögenswert, der vom Verkäufer als Sicherheit für das Geschäft akzeptiert wird. Bei den LDI-Programmen waren dies britische Staatsanleihen mit langen Laufzeiten von bis zu 30 Jahren.
Als die Anleihezinsen jedoch stark stiegen, verlangten die Derivatekontrakte von den Pensionskassen, mehr Sicherheiten zu hinterlegen. Nach Aufbrauchen vorhandener Barreserven verkauften die Fonds Anleihen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen. Dies brachte mehr Anleihen in Umlauf, zu einer Zeit, als andere ebenfalls versuchten zu verkaufen, was weiteren Verkaufsdruck auf die Anleihezinsen ausübte und den Doom Loop verschlimmerte.
Pensionsfonds sahen sich laut dem Finanzfachmagazin Risk mit Margin Calls – Forderungen nach mehr Sicherheiten – von jeweils bis zu 100 Millionen Pfund konfrontiert. Es wird davon ausgegangen, dass einigen das Geld ausgegangen wäre.
dürfen Kauf von mehr Anleihen helfen?
Für kurze Zeit, ja. Die Zinssätze für Staatsanleihen fielen am Mittwoch, nachdem die Bank interveniert hatte, wobei der Zinssatz für 30-jährige Anleihen von über 5 % auf unter 4 % stieg. Das aktuelle Anleihenkaufprogramm läuft bis zum 14. Oktober und könnte ausreichen, um die Wogen bis dahin zu beruhigen. Aber der Kanzler muss seine Steuersenkungspläne innerhalb der nächsten vierzehn Tage revidieren oder riskieren, dass die Märkte zu den panischen Verkäufen zurückkehren, die Anfang der Woche zu beobachten waren.