LONDON (Reuters) – Die einst hohe Inflationsrate Großbritanniens dürfte am Mittwoch in die Nähe des 2-Prozent-Ziels der Bank of England fallen, aber es könnten auch andere Zahlen in den Daten sein, die die Entscheidung der BoE darüber beeinflussen, wann die Zinssätze zum ersten Mal gesenkt werden sollen seit 2020.
Ein großer Teil des Rückgangs der Verbraucherpreisinflation – ausgehend von einem Höchststand von 11,1 % vor anderthalb Jahren – ist auf sinkende Energiepreise zurückzuführen, die außerhalb der Kontrolle der BoE liegen.
Die politischen Entscheidungsträger sind mehr am Preisdruck interessiert, der in der britischen Wirtschaft entsteht, insbesondere am immer noch angespannten Arbeitsmarkt, wo viele Arbeitgeber weiterhin die Löhne in einem Ausmaß anheben, das die Inflation hoch halten könnte.
Unternehmen und Eigenheimbesitzer sind mit den höchsten Kreditkosten seit 2008 konfrontiert. Premierminister Rishi Sunak hofft außerdem auf einen Rückgang des Inflationsdrucks, der der BoE eine Zinssenkung ermöglichen könnte. Damit würde er seinen Konservativen vor den Wahlen Ende des Jahres eine Rettungsleine bieten.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey sagte, eine erste Zinssenkung könne je nach Daten bereits im nächsten Monat erfolgen.
Ist die Inflationskrise vorbei?
Die Inflation erreichte in Großbritannien einen höheren Höhepunkt als in jeder anderen großen reichen Volkswirtschaft. Eine Zeit lang war es ein Ausreißer in der Gruppe der Sieben, was auf eine Kombination aus dem Anstieg der Energiepreise und einem Mangel an Arbeitskräften zur Besetzung von Arbeitsplätzen zurückzuführen war, ein Problem, das auch in anderen Ländern zu beobachten war, in Großbritannien jedoch durch den Brexit verschärft wurde.
Die Inflation in Großbritannien blieb in den zwölf Monaten bis März mit 3,2 % höher als in Deutschland, Frankreich und Italien. In den Vereinigten Staaten lag sie jedoch unter 3,5 %.
Von Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass die Daten vom Mittwoch wahrscheinlich zeigen werden, dass sich die Gesamtinflation im April stark auf 2,1 % verlangsamt hat, obwohl sie später im Jahr 2024 wahrscheinlich etwas anziehen wird. Die BoE geht davon aus, dass sie sich später in diesem Jahr wieder auf etwa 2,6 % beschleunigen wird.
Analysten werden sich in den April-Daten ebenso auf andere Preiskennzahlen konzentrieren, allen voran die Dienstleistungsinflation, die mit 6,0 % im März weiterhin ein großes Problem für die BoE darstellt.
ARBEITSMARKTDRUCK
Bei Dienstleistungsunternehmen machen die Löhne einen größeren Kostenanteil aus als bei anderen Unternehmen. Das jüngste jährliche Lohnwachstum von 6 % in Großbritannien – bedingt durch einen akuteren Mangel an Arbeitskräften zur Besetzung von Stellen als in vielen anderen Volkswirtschaften – hat die Preise in diesem Sektor in die Höhe getrieben.
In jüngster Zeit gab es einige Anzeichen dafür, dass sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt abkühlt. Das Ungleichgewicht zwischen einer hohen Zahl offener Stellen und einer geringen Zahl arbeitsloser Menschen – ein wichtiger Indikator für die BoE – ist so gering wie seit der Zeit vor der COVID-Pandemie nicht mehr.
UNTERNEHMEN HABEN ES SCHWERER, DIE PREISE ZU DRINGEN
Ein weiterer Aspekt, den die BoE genau beobachtet, ist die Fähigkeit der Unternehmen, höhere Kosten in Form höherer Preise an die Kunden weiterzugeben. Die regionalen Vertreter der BoE sagen, dass dies in diesem Jahr schwieriger sein wird als im Jahr 2024.
Megan Greene, eines der neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses, verwies vergangene Woche auf ähnliche Signale aus den Berichten zu Einkaufsmanagerindizes. Diese hätten eine stärkere Inflation bei den von den Unternehmen gezahlten Preisen als bei den von ihnen verlangten Preisen gezeigt.
NÄCHSTE DATENRUNDEN
Nach den Inflationszahlen für April am Mittwoch wird es am 11. Juni eine Reihe offizieller Arbeitsmarktdaten und am 19. Juni die Inflationsveröffentlichung für Mai geben, bevor die BoE am 20. Juni die nächste geplante politische Bekanntgabe vorlegt.
Aufgrund der Probleme mit den offiziellen Arbeitsmarktdaten wird die BoE andere Marktindikatoren noch genauer als üblich beobachten, einschließlich der PMI-Umfragen, die am Donnerstag dieser Woche anstehen.
Wann rechnet der Markt mit einer Zinssenkung?
In den Zinsfutures wurde am Montag eine etwa 56-prozentige Chance eingepreist, dass die Bank of England den Leitzins von 5,25 % im nächsten Monat auf 5 % senkt, und eine fast 100-prozentige Chance auf eine Senkung bis zu ihrer August-Sitzung.
Letzte Woche von Reuters befragte Ökonomen waren sich ebenfalls uneinig über den Zeitpunkt des ersten Schrittes der BoE, doch eine knappe Mehrheit geht davon aus, dass er später kommt als die Anleger: Von 71 Analysten, die an der Umfrage teilnahmen, erwarteten 38 eine erste Zinssenkung im August, während 31 darauf hinwiesen bis Juni. Zwei sagten voraus, dass es im September kommen würde.