©Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten als Vorsitzender der US-Notenbank Jerome Powell, der am 16. März 2022 auf einem Bildschirm an der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, Bemerkungen macht. REUTERS/Brendan McDermid//Dateifoto
LONDON (Reuters) – Die Zentralbanken versuchen, die steigende Inflation in den Griff zu bekommen, wobei Neuseeland und Kanada diese Woche aggressive Zinserhöhungen um einen halben Punkt vornehmen und die EZB am Donnerstag an ihren Plänen festhält, die Stimulierungsmaßnahmen in diesem Jahr zurückzufahren.
Aber die politischen Entscheidungsträger müssen sich auch vor den Folgen des Krieges in der Ukraine schützen, während sie die Inflation beobachten. Die Beeinträchtigung des Verbrauchervertrauens durch höhere Energiepreise und unterbrochene Lieferketten könnte die Wirtschaftsaussichten durchaus verdunkeln und die geldpolitische Straffung einschränken.
Hier ist ein Blick darauf, wo die politischen Entscheidungsträger auf dem Weg aus dem Stimulus der Pandemie-Ära stehen, in Bezug auf die Falkenhaftigkeit.
Grafik: Der Zinserhöhungszyklus ist ausgeschaltet – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezjbkwpr/rates1404.PNG
1) NORWEGEN
Die Norges Bank erhöhte die Zinsen am 24. März um 25 Basispunkte auf 0,75 % und kündigte Pläne an, die Zinsen schneller als zuvor geplant zu erhöhen.
Einschließlich der Märzbewegung plant die Bank nun acht Erhöhungen, um die Zinsen bis Ende 2023 auf 2,50 % zu bringen, drei mehr als im März prognostiziert und zwei mehr als im März von einer Reuters-Umfrage erwartet.
2) NEUSEELAND
Die Reserve Bank of New Zealand hat am Mittwoch ihre Position als eine der restriktivsten Zentralbanken der Welt gefestigt.
Sie erhöhte den Leitzins um 50 Basispunkte auf 1,5 %, den größten Anstieg seit zwei Jahrzehnten und die vierte Erhöhung im aktuellen Zyklus, und hielt an ihrer Prognose fest, dass die Zinsen bis Ende 2023 ihren Höchststand von etwa 3,35 % erreichen werden.
Grafik: RBNZ wird aggressiv – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byvrjbgrjve/RBNZ.PNG
3) KANADA
Nachdem die Bank of Canada ihren Zinserhöhungszyklus im März eingeleitet hatte, erhöhte sie am Mittwoch die Leitzinsen um 50 Basispunkte auf 1 %, die größte Einzelbewegung seit mehr als zwei Jahrzehnten.
Ab nächster Woche wird die BoC auch auslaufende Anleihen aus ihrer Bilanz rollen lassen. BoC-Gouverneur Tiff Macklem geht davon aus, dass die Zinsen immer noch weit unter dem neutralen Niveau liegen und zwischen 2 % und 3 % liegen. Die Märkte erwarten, dass die Zinsen bis zum Jahresende 2,5 % erreichen werden.
Grafik: Kanada mit Sicherheit im Lager der Falken – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znpneqwrqvl/CANADA.PNG
4) GROSSBRITANNIEN
Angesichts der Inflation auf einem 30-Jahres-Hoch steht die Bank of England unter Druck, ihre Geldpolitik nach drei Zinserhöhungen seit Dezember weiter zu straffen.
Die Märkte sind sich so gut wie sicher, dass sie ihre Benchmark am 5. Mai um 25 Basispunkte auf 1 % und dann bis Ende 2022 auf 2 % bis 2,25 % anheben werden.
Angesichts steigender Energiepreise, die das Wachstum bedrohen, hat die BoE jedoch ihre Sprache bezüglich der Notwendigkeit einer weiteren Straffung abgemildert.
Grafik: Britische Inflation erreicht 30-Jahres-Hoch von 7 % – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrqxakpm/UKINFLATION.PNG
5) VEREINIGTE STAATEN
Die Federal Reserve erhöhte die Zinsen im März um einen Viertelpunkt auf eine Spanne von 0,25 % bis 0,5 % und kündigte am 4. Mai eine Bewegung um einen halben Punkt an. Sie diskutiert auch über eine Kürzung ihres Vermögensportfolios.
Die Inflation, die mit 8,5 % ein 40-Jahres-Hoch erreichte, könnte ihren Höhepunkt erreichen, dürfte aber mindestens bis 2023 über dem 2-%-Ziel der Fed bleiben.
Grafik: Zentralbankbilanzen werden schrumpfen – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdvzyjxqopw/CABNKS1.PNG
6) AUSTRALIEN
Die Kampagne der Märkte, die Reserve Bank of Australia dazu zu bringen, sich hawkisch zu bewegen, war am 5. April erfolgreich, als sie endlich die Tür für eine Erhöhung ihres Leitzinssatzes von 0,1 % in diesem Jahr öffnete.
Die Daten später in diesem Monat werden voraussichtlich eine jährliche Inflation von 3,2 % zeigen, während eine am 12. April veröffentlichte Umfrage robuste Geschäftsbedingungen zeigte, wobei die Arbeitslosenquote in diesem Jahr möglicherweise zum ersten Mal seit den 1970er Jahren unter 4 % fallen würde.
Futures preisen im Juni einen Anstieg um 25 Basispunkte ein und implizieren eine kumulative Straffung um 200 Basispunkte bis zum Jahresende.
7) EUROZONE
Die Europäische Zentralbank gehört zu den vorsichtigsten großen Zentralbanken. Am Donnerstag hielt sie an Plänen fest, die außergewöhnlichen Stimuli langsam abzubauen, und wägte Sorgen über die rekordhohe Inflation gegen das Risiko ab, dass der Krieg in der Ukraine die Wirtschaft der Eurozone in eine Rezession treiben könnte.
Ökonomen gehen immer noch davon aus, dass die EZB die Zinsen später in diesem Jahr anheben wird, und die Märkte preisen eine Straffung um etwa 60 Basispunkte bis zum Jahresende ein.
Grafik: Inflation in der Eurozone auf Rekordhoch – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjpqkdreapx/EZinflation.PNG
8) SCHWEDEN
Schwedens Inflation von 6,1 %, die höchste seit 1991, könnte der zurückhaltenden Riksbank keine andere Wahl lassen, als sich in einen Falken zu verwandeln.
Die Bank werde ihren politischen Ansatz bei ihrer nächsten Sitzung am 28. April überdenken müssen, sagte der stellvertretende Gouverneur Martin Floden letzte Woche. Gouverneur Stefan Ingves, dessen Abstimmung im Februar ausschlaggebend dafür war, die Bilanzpläne in diesem Jahr unverändert zu lassen, hat kürzlich ähnliche Kommentare abgegeben.
Die aktuelle Riksbank-Prognose sieht immer noch eine Anhebung im Jahr 2024 vor; An den Märkten steigen die Zinsen bis November von null auf 1 %.
9) SCHWEIZ
Die Schweizerische Nationalbank bleibt im gemäßigten Lager, aber da die Inflation für 2022 auf 2,1 % über dem Ziel prognostiziert wird, achtet sie stärker auf die Preise.
Die durch den Ukraine-Konflikt ausgelöste Flucht in Sicherheit hat die SNB gezwungen, die Währungsinterventionen zu verstärken und die Schweizer Sichteinlagen in den letzten drei Wochen um 8 Milliarden Schweizer Franken (8,58 Milliarden US-Dollar) zu erhöhen.
Grafik: SNB-Einlagen – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplgqnxkvb/SNB%20deposits.JPG
10)JAPAN
Die Bank of Japan bleibt die Holdout-Taube.
Gouverneur Haruhiko Kuroda hat gewarnt, dass der jüngste Inflationsanstieg, der durch Importkosten verursacht wird, der Wirtschaft schaden könnte, und die Entschlossenheit der BOJ betont, die Geldpolitik extrem locker zu halten.
Da eine Straffung der Politik noch lange nicht in Sicht ist, haben Händler ihre Wetten auf einen schwächeren Yen erhöht, was ihn auf ein Zwei-Jahrzehnt-Tief gegenüber dem Dollar trieb und eine seltene Warnung seines Finanzministers auslöste.
Grafik: BOJ-Bilanz – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpwekmwmpw/BOJ%20balance%20sheet.JPG
($1 = 0,9329 Schweizer Franken)