Zinssenkungen in China reichen nicht aus, um die Wirtschaft zu stabilisieren: Ex-PBOC-Berater
(Bloomberg) – Laut einem ehemaligen Berater der Zentralbank wird eine lockerere Geldpolitik in China nicht ausreichen, um die Wirtschaft zu stabilisieren, und eine schnellere Erhöhung der Staatsausgaben ist erforderlich.
„Angesichts der aktuellen Wirtschaftslage ist die Rolle, die die PBOC spielen kann, begrenzt“, sagte Yu Yongding, Mitte der 2000er Jahre Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der People’s Bank of China, und fügte hinzu, er würde „die Bedeutung der Fiskalpolitik betonen .“
Die Zentralbank hat in den letzten Wochen eine Reihe von Lockerungsmaßnahmen ergriffen, die Leitzinsen zum ersten Mal seit fast zwei Jahren gesenkt und die Banken ermutigt, die Kreditvergabe zu beschleunigen. All dies ist Teil der Bemühungen, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt anzukurbeln, nachdem sich das Wachstum in den letzten Monaten aufgrund eines Immobilienabschwungs, schwacher Investitionen und sporadischer Ausbrüche des Coronavirus stark verlangsamt hatte.
Die Auswirkungen einer geldpolitischen Lockerung seien derzeit begrenzt, da die Kreditnachfrage relativ schwach sei, sagte Yu letzte Woche in einem Interview. Das Finanzministerium, das die Staatsausgaben kontrolliert, sollte die Führung bei der Ankurbelung der Wirtschaft übernehmen, während die PBOC eine expansive Fiskalpolitik unterstützen könne, sagte er.
Bis es zu einer entscheidenden Änderung der Fiskalpolitik kommt, „sollte die Lockerung der Geldpolitik begrenzt werden, weil sie nicht sehr nützlich ist, da sie andere Probleme schaffen könnte“, wie zum Beispiel überschüssige Kredite, die in weniger produktive Sektoren wie Immobilien fließen, sagte Yu.
Chinas Haushaltspolitik war im Jahr 2021 restriktiv, wobei das Staatsdefizit in den ersten 11 Monaten des vergangenen Jahres im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2020 um etwa 40 % gesunken ist. Im Dezember forderte Peking die lokalen Regierungen auf, die Infrastrukturausgaben zu erhöhen, aber es bleiben Fragen offen darüber, wie sie eine solche Anstrengung finanzieren werden, da ein Abschwung auf dem Wohnungsmarkt ihre Einnahmen aus Immobilienverkäufen begrenzt.
Yu befürwortet eine aggressivere Fiskalpolitik, seit Pekings Vorgehen gegen die Verschuldung der Kommunalverwaltungen ab 2017 die Infrastrukturinvestitionen zu verlangsamen begann. Seine Ansicht wird von anderen Ökonomen wie Xing Zhaopeng, leitender China-Stratege bei der Australia & New Zealand Banking Group (OTC:) geteilt. Ltd, der sagte, Chinas wichtigste wirtschaftliche Probleme seien Einschränkungen auf der Angebotsseite und eine unzureichende Nachfrage, die nicht allein durch die Geldpolitik gelöst werden können.
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Peking hat den lokalen Regierungen mitgeteilt, dass sie mit der Ausgabe von bis zu 1,46 Billionen Yuan (230 Milliarden US-Dollar) an „speziellen“ Anleihen zur Finanzierung der Infrastruktur beginnen können. Aber sie werden keine Erlaubnis erhalten, Anleihen über diesen Betrag hinaus auszugeben, bis der Staatshaushalt Mitte März von Chinas abgesegneter Legislative, dem Nationalen Volkskongress, genehmigt wird. Bloomberg News berichtete, dass die Quote für 2022 für solche Anleihen gegenüber dem Vorjahr unverändert bleiben wird.
Laut Yu könnte die Steuererleichterung bis zum Ende der Kongresssitzung verschoben werden.
„Vielleicht müssen wir warten, denn normalerweise kommt erst nach dem NPC das neue Budget heraus“, sagte er.
©2022 Bloomberg-LP
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