© Reuters. Ein Doppeldeckerbus fährt an der Skyline mit ihrem dominierenden Bankenviertel in Frankfurt vorbei, 8. November 2023. REUTERS/Kai Pfaffenbach/Aktenfoto
Von Valentina Za
MAILAND (Reuters) – Europas Schuldeneintreiber sind von einem Fest in eine Hungersnot geraten, während die Zahl der Bankkredite, die schiefgehen, eingebrochen ist.
Unternehmen, die unbezahlte Bankschulden eintreiben und nach der Staatsschuldenkrise in der Eurozone florierten, überdenken ihre Geschäftsmodelle und prüfen Kooperationen mit Konkurrenten, nachdem COVID-19, eine Energiekrise und zwei Jahrzehnte hohe Zinssätze gescheitert sind eine neue Welle von Kreditausfällen auszulösen.
Die Banken im Süden Europas haben die Aufräumarbeiten, die einst die Bonanza fauler Kredite befeuerten und ausländische Investmentfirmen wie Apollo, Cerberus, PIMCO, Elliott und Lone Star anlockten, weitgehend abgeschlossen, während staatliche Unterstützungsmaßnahmen dazu beigetragen haben, Unternehmen und Haushalte auf Trab zu halten . Offizielle Daten zeigen, dass notleidende Kredite (NPLs) seit sechs Quartalen in Folge 1,8 % der gesamten Bankkredite in Europa ausmachen.
In Italien, dem größten Markt für uneinbringliche Forderungen des Kontinents, beliefen sich die Umsätze im vergangenen Jahr auf insgesamt 31 Milliarden Euro (34 Milliarden US-Dollar), ein Drittel des Höchststands von 2018. Damals erfolgten praktisch alle Verkäufe von Banken, im Jahr 2023 waren mehr als die Hälfte davon Weiterverkäufe.
Die Aktien einiger der Hauptakteure des Kontinents, darunter das schwedische Unternehmen Intrum – Europas größter Schuldeneintreiber – und der italienische Marktführer doValue erreichten diesen Monat Rekordtiefs, während die Anleger abwägen, ob die Bemühungen zur Umstrukturierung ihres Unternehmens funktionieren können. Beide Unternehmen lehnten eine Stellungnahme ab.
„Mehrere Akteure durchlaufen eine Metamorphose“, sagte Francesco Cataldo, Direktor beim Beratungsunternehmen PwC Strategy& in Mailand.
Es ist wichtig, Kreditmanager aktiv zu halten, da sie Vermögenswerten – manchmal Unternehmen oder Immobilien –, die in Insolvenz oder Umstrukturierungsverfahren verwickelt sind, neues Leben einhauchen und so das Wirtschaftswachstum fördern können.
HÖHERE VERSCHULDUNGSKOSTEN, GERINGERE FALSCHKREDITFLÜSSE
Viele Inkassobüros haben nicht nur aufgehört, neue notleidende Kredite zu kaufen, da die Schuldenkosten dies wirtschaftlich unrentabel machen, sondern werfen auch in der Vergangenheit erworbene Vermögenswerte ab.
Intrum, dessen Aktien in diesem Jahr um 78 % gefallen sind, verkaufte im Januar ein Kreditportfolio im Nominalwert von 33 Milliarden Euro an Cerberus, behielt die Verwaltung der Kredite und nutzte das Geld, um seine kürzlich herabgestufte Verschuldung zu senken. Sie arbeitet mit Beratern zusammen, um ihre Schuldensituation zu verbessern.
In ähnlicher Weise gab die italienische Mediobanca (OTC:) im Oktober das NPL-Investmentgeschäft auf und verkaufte ihren Zweig, der nominell 6,5 Milliarden Euro an notleidenden Krediten hielt.
Das „Capital Light“-Modell von Intrum wurde letzte Woche vom italienischen Staatsunternehmen für notleidende Kredite AMCO begrüßt, als es eine neue Dreijahresstrategie vorstellte und erklärte, es werde die verwalteten Kredite reduzieren und seine Finanzschulden auf Null reduzieren.
„Banken haben nur minimale notleidende Kredite und hohe Kapitalpuffer“, sagte AMCO und verwies auf strukturell geringere Ströme neuer notleidender Kredite und einen zunehmenden Wettbewerb in dem Sektor, in dem Unternehmen bis Mitte 2024 die neuen Vorschriften der Europäischen Union einhalten müssen.
Die guten Kreditbestände der Banken gefährden auch Inkassobüros, die nie direkt in notleidende Kredite investiert haben und stattdessen auf Verträge mit Kreditgebern angewiesen sind, die die Schuldeneintreibung auslagern. Da diese mehrjährigen Verträge nach und nach auslaufen, ist eine Verlängerung nicht möglich.
Das italienische Unternehmen doValue, das von der japanischen SoftBank (TYO:) Group unterstützt wird und über einen wichtigen UniCredit-Vertrag verfügt, der 2025 endet, wird voraussichtlich alternative Einnahmequellen skizzieren, wenn es am Donnerstag eine neue Strategie vorstellt.
Seine Aktien haben in diesem Jahr 47 % verloren, nachdem das Unternehmen im Jahr 2023 aufgrund einer Wertminderung seiner Geschäftstätigkeit in Spanien, wo es im Jahr 2022 einen Großauftrag verlor, einen Verlust meldete.
M&A-WIEDERBELEBUNG
In einem überfüllten Markt bieten Fusionen eine offensichtliche Möglichkeit für Inkassobüros, den Wettbewerb zu verringern und die Größe zu vergrößern.
Aber Investmentbanker sagen, dass die schlechte Leistung börsennotierter Spezialisten für notleidende Kredite die Bewertungen für Verkäufer unattraktiv mache.
Mehrere Geschäfte seien geprüft worden, aber in den letzten Jahren nicht zustande gekommen, da unterschiedliche Geschäftsmodelle es schwierig machten, Preisschilder festzulegen, die große Investmentfonds dazu veranlassen würden, die Schuldendienstleister zu verkaufen, die sie in den Boomzeiten gekauft hatten, sagten die Banker.
Hoffnungen auf eine M&A-Wiederbelebung ruhen nun auf der 1,3 Milliarden Euro teuren Übernahme des italienischen Kreditmanagers Prelios durch den Fintech-Konzern ION vom US-Hedgefonds Davidson Kempner.
Mit einem Wert von rund dem Neunfachen seines Kerngewinns könnte Prelios einen Maßstab für zukünftige Geschäfte setzen, sagten zwei Branchenquellen.
ION hat diesen Monat die staatliche Genehmigung zum Kauf von Prelios erhalten und benötigt nun die Genehmigung der Zentralbank. Anschließend wird erwartet, dass Prelios mit Cerved fusioniert wird, einem weiteren NPL-Unternehmen, das es 2021 gekauft hat.
Die italienischen Behörden machen sich Sorgen über die Probleme eines Sektors, der für die von den Banken abgeworbenen Milliarden Euro an Krediten von entscheidender Bedeutung ist, sagten Personen, die mit ihrer Denkweise vertraut sind.
„Obwohl die Zuflüsse neuer notleidender Kredite gering sind, sollten wir nicht vergessen, dass allein in Italien rund 250 Milliarden Euro an Problemschulden immer noch größtenteils draußen stecken. Hinter diesen Krediten stehen Unternehmen und Familien, deren Schuldenprobleme weiterhin ungelöst sind“, sagte Cataldo.
(1 $ = 0,9144 Euro)