©Reuters. DATEIFOTO: Die italienische Premierministerin Giorgia Meloni überprüft ihr Handy mit Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti auf einer Pressekonferenz zum ersten Haushalt ihrer Regierung in Rom, Italien, am 22. November 2022. REUTERS/Remo Casilli
Von Sara Rossi, Alessia Pe und Valentina Consiglio
MAILAND (Reuters) – Verlockende Renditen auf Staatsanleihen und Inflationsangst dürften 2023 mehr italienische Privatanleger an den Rentenmarkt locken und dem Finanzministerium etwas Hilfe anbieten, da die Europäische Zentralbank ihre Unterstützung zurückzieht.
Das kommende Jahr wird für das hoch verschuldete Italien herausfordernd, da die EZB zwischen März und Juni Staatsschulden in Höhe von monatlich 15 Milliarden Euro aus ihrem Portfolio abbauen wird.
Roms mittel- und langfristiger Bruttofinanzierungsbedarf wird auf 310 bis 320 Milliarden Euro geschätzt, gegenüber 278 Milliarden Euro (295 Milliarden US-Dollar) im Jahr 2022, teilte das Finanzministerium am Mittwoch mit.
Um seine Beziehung zu kleinen Sparern zu stärken, sagte das Ministerium, es könne neue gezielte Schuldinstrumente einführen. Im Jahr 2022 platzierte sie zwei inflationsgebundene BTP Italia-Anleihen im Wert von über 21 Milliarden Euro, von denen 75 % von Privatkunden gekauft wurden.
Höhere Renditen seien ein „Schlüsselfaktor“ für Privatanleger, sagte Luca Mezzomo, Leiter der makroökonomischen Analyse in der Forschungsabteilung von Intesa Sanpaolo (OTC:).
Da die Rendite 10-jähriger italienischer Anleihen zumindest kurzfristig über 4 % bleiben wird, ist laut Analysten zu erwarten, dass kleine Sparer mehr BTPs kaufen werden, obwohl dies nicht ausreicht, um die enorme Schlagkraft der EZB zu ersetzen.
„Kleinanleger könnten im Vergleich zu 2022 eine größere Rolle spielen“, sagte Luca Cazzulani, Head of Strategic Research bei UniCredit.
Gleichzeitig sind die Italiener vorsichtig, nachdem aufeinanderfolgende Markteinbrüche mehr Geld auf ihren Bankkonten geparkt haben, ein Trend, der durch die COVID-19-Pandemie noch verschärft wurde, als Einschränkungen der Wirtschaftstätigkeit und der Bewegung die Verbraucherausgaben beeinträchtigten.
Im zweiten Quartal 2022 beliefen sich die Bankeinlagen der italienischen Haushalte auf 30,6 % ihres gesamten Geldvermögens, verglichen mit einem historischen Durchschnitt von 22,8 %.
„Das ist ein Rekordhoch seit Beginn der Währungsunion“, sagte Mezzomo und fügte hinzu, dass dieser Liquiditätsberg zumindest teilweise in italienische Schulden umgeschichtet werden könnte.
EZB-VAKUUM
Laut UniCredit kaufte die EZB in diesem Jahr rund 40-45 Milliarden Euro an italienischen Vermögenswerten.
Im Gegensatz dazu prognostiziert Cazzulani für 2023 einen Nettoumsatz von 15 bis 25 Milliarden Euro, je nachdem, wie Frankfurt seinen quantitativen Straffungsansatz unter den Ländern der Eurozone kalibriert.
Filippo Mormando, Stratege bei BBVA (BME:), prognostiziert für 2023 einen Rückgang der Reinvestitionen des EZB-Anlagenkaufprogramms um 190 Milliarden Euro für die gesamte Eurozone, von denen etwa 25 Milliarden auf BTPs entfallen werden.
Die aktuelle wirtschaftliche Situation mit zweistelliger Inflation und hohen Anleiherenditen erinnert an die 1980er Jahre, als italienische Familien Schatzwechsel (BOTs) mit einer Rendite von rund 20 % am liebsten investierten.
Rom hofft, dass eine neue Welle von Privatanlegern zumindest einen Teil der Flaute der EZB aufholen kann, obwohl es schwierig sein wird, dasselbe Szenario zu wiederholen.
„Es ist unmöglich, die Zeit zurückzudrehen“, sagte Mezzomo von Intesa Sanpaolo und wies darauf hin, dass sich die Vermögensverwaltung seit den 1980er Jahren enorm entwickelt und einen vielfältigeren und komplexeren Markt geschaffen habe.
Dennoch sagte der italienische Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti diesen Monat, dass neue Instrumente entwickelt werden könnten, um die Rolle der italienischen Sparer bei der Platzierung von Staatsanleihen zu stärken.
Mormando von BBVA warnte davor, dass BTPs jetzt unbestreitbar eine „gute Investitionsmöglichkeit“ für gewöhnliche Italiener seien, eine weithin erwartete Rezession einige von ihnen dazu veranlassen könnte, ihr Geld auf ihren Bankkonten zu behalten und eine völlig „risikofreie“ Mentalität anzunehmen.
Das italienische Finanzministerium prognostiziert, dass das Bruttoinlandsprodukt sowohl im laufenden Quartal als auch im ersten Quartal des nächsten Jahres schrumpfen wird.
($1 = 0,9429 Euro)
(Redaktion von Gavin Jones und Keith Weir)