©Reuters. DATEIFOTO: Amazon-Mitarbeiter verrichten ihre Arbeit in einem Amazon-Versandzentrum am Cyber Monday in Robbinsville, New Jersey, USA, 2. Dezember 2019. REUTERS/Lucas Jackson/File Photo
Von David Randall
NEW YORK (Reuters) – Erwartungen einer weiteren Straffung durch die Federal Reserve und Wirtschaftssorgen belasten eine Erholung der Nicht-Basiskonsumgüteraktien, obwohl einige Anleger glauben, dass der Sektor andere Bereiche des Marktes übertreffen wird, wenn das Wachstum in den kommenden Monaten zu wackeln beginnt.
Der Nicht-Basiskonsumgütersektor des S&P 500, eine Gruppe von Unternehmen, die von Amazon.com Inc (NASDAQ:) und Tesla (NASDAQ:) Inc bis zum Discounter TJX Companies Inc (NYSE:) reicht, ist im bisherigen Quartal nach a um 14,3 % gestiegen verheerend, als es in der ersten Jahreshälfte fast 35 % verlor.
Der breitere , im Vergleich dazu, ist im Quartal nur um 1,9 % gestiegen, nachdem eine Sommerrallye aufgrund von Befürchtungen zusammenbrach, dass die Fed die Zinsen schneller als zuvor erwartet anziehen wird. Der Index ist in diesem Jahr um 19,1 % gefallen.
Die Gewinne im Nicht-Basiskonsumgütersektor könnten sich als flüchtig erweisen. Die Aktien von Ford fielen am Dienstag um fast 12 %, nachdem der Autohersteller einen unerwartet großen Inflationsschaden von 1 Mrd Ziel (NYSE:) Anfang des Jahres. Der Sektor ist seit seinen jüngsten Höchstständen von Mitte August um etwa 10 % gefallen.
Dennoch glauben einige Anleger, dass sich Inflations- und Wachstumsprobleme bereits weitgehend in vielen Nicht-Basiskonsumgüteraktien widerspiegeln könnten. Gleichzeitig setzen sie darauf, dass diese Aktien weiterhin davon profitieren können, wenn die Verbraucher Einkäufe tätigen, die von Kreuzfahrttickets bis hin zu Neuwagen reichen, die sie zu Beginn der Pandemie verzögert haben, sagte Randy Frederick, Managing Director für Handel und Derivate bei Karl Schwab (NYSE:).
Eric Marshall, ein Portfoliomanager bei Hodges Capital, hat Positionen in Nicht-Basiskonsumgüteraktien aufgestockt, darunter der Einzelhändler Academy Sports and Outdoors Inc, der im Quartal um 32,6 % gestiegen ist, und Schuhkarneval (NASDAQ:) Inc, das im Quartal um 0,4 % gestiegen ist.
„Es ist nicht einmal die Frage, ob es eine Rezession geben wird, sondern wie schwer sie sein wird und wie lange sie andauern wird“, sagte er. „Aber wir sehen viele Verbraucheraktien, von denen wir glauben, dass sie sich halten und in einer besseren Position daraus hervorgehen werden.“
Wetten, dass die Verbraucherausgaben für nicht lebensnotwendige Dinge wie Urlaub, Kaffee und Autos vergleichsweise hoch bleiben werden, selbst wenn der Kampf der Fed gegen die Inflation das Wachstum beeinträchtigt, haben dazu beigetragen, die Gewinne des Sektors in den letzten Monaten voranzutreiben.
Amazon.com und Tesla, die zusammen etwa 50 % der Gewichtung des Sektors ausmachen, sind im Quartal um 15 % bzw. 37,5 % gestiegen und haben einen Großteil seiner Performance befeuert. Viele kleinere Bestandteile haben sich ebenfalls überdurchschnittlich entwickelt, darunter Aktien von General Motors Co (NYSE:) und Chipotle Mexican Grill Inc (NYSE:), die im gleichen Zeitraum um fast 30 % gestiegen sind.
Es gibt Anzeichen dafür, dass die Verbraucher optimistisch bleiben. Die Löhne stiegen im Laufe des Jahres, das im August endete, um 5,2 %, während das Verbrauchervertrauen im selben Monat stärker als erwartet stieg und sich die US-Einzelhandelsumsätze erholten.
Die Zinserhöhungen der Fed werden die Arbeitslosenquote bis Ende 2023 nur geringfügig von derzeit 3,7 % auf 4,1 % erhöhen, schätzt Goldman Sachs (NYSE:).
Gleichzeitig wird erwartet, dass die US-Benzinpreise bis Ende des Jahres weiter fallen werden, da Raffinerien Kraftstoff überproduzieren, um niedrige Lagerbestände wieder aufzubauen. Dies dürfte die nicht finanzierbaren Aktien weiter stärken, da die Verbraucher nach Schätzungen von JP Morgan Chase & Co. etwa 80 % ihrer Ersparnisse an der Zapfsäule für Restaurants, Unterhaltung oder Kaufhäuser ausgeben.
„Anhaltende Zinserhöhungen der Fed implizieren, dass die Gesamtwirtschaft auf Wachstumskurs bleibt, was typischerweise mit starken Konsumtrends verbunden ist“, sagte Terry Sandven, Chief Equity Strategist bei US Bank Wealth Management. “Die Verbraucher scheinen nicht überfordert zu sein.”
Inflation und Lieferkettenprobleme sind jedoch nie weit aus den Köpfen der Anleger entfernt. Globale Fondsmanager sind trotz der jüngsten Gewinne gegenüber zyklischen Konsumgütern weiterhin pessimistisch eingestellt, wobei fast 25 % der von BofA Global Research in diesem Monat befragten Personen den Sektor untergewichten – die meisten aller Gruppen.
Die Aktien werden wahrscheinlich volatil bleiben, bis es mehr Beweise dafür gibt, dass die Fed die Inflation unter Kontrolle hat, sagte Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA Research.
„Der Verkauf in dieser Gruppe wird wahrscheinlich fortgesetzt, bis die Anleger wieder glauben, dass die künftigen Inflationsmaßnahmen nachlassen werden“, sagte Stovall.