© Reuters. DATEIFOTO: Am 3. November 2009 zählt ein Banker, der die Währung zählt, in einer Bank in Westminster, Colorado, viertausend US-Dollar ab. REUTERS/Rick Wilking/Archivfoto
Von Hari Kishan
BENGALURU (Reuters) – Devisenstrategen halten an ihren Prognosen für einen schwächeren Dollar fest, obwohl sie jahrelang mit der Vorhersage eines Abschwungs des Dollars falsch lagen, wie die jüngste Reuters-Umfrage ergab.
Der Dollar erreichte diese Woche ein 11-Monats-Hoch und ist in diesem Jahr gegenüber einem Währungskorb um fast 3,5 % gestiegen, da sich die Erwartung verstärkt, dass die US-Zinsen noch länger höher bleiben werden.
Ein Großteil der Stärke des Greenbacks ist auf die Renditen von Staatsanleihen zurückzuführen, die aufgrund der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft gegenüber den Zinserhöhungen der Federal Reserve seit März 2022 auf ein 16-Jahres-Hoch gestiegen sind.
Dieser Ausblick steht weiterhin im Widerspruch zur Konsensmeinung in den Devisenumfragen von Reuters, einschließlich der jüngsten Umfrage unter 80 Devisenstrategen vom 2. bis 4. Oktober, aus der hervorgeht, dass Prognostiker weiterhin mit einer Abschwächung des Dollars gegenüber den meisten wichtigen Währungen rechnen.
Adam Cole, der Chef-Währungsstratege bei RBC, sagt, er tendiere zu einem stärkeren Dollar, räumt aber ein, dass die vorherrschende Devisenmeinung auf den Märkten weiterhin eine schwierige Nuss sei.
„Wenn man sich die Konsensprognosen anschaut, ist der Konsens seit fünf Jahren negativ für den Dollar und es hat nicht funktioniert“, sagte Cole. „Ich glaube noch nicht, dass der richtige Zeitpunkt für diesen Anruf gekommen ist.“
Den neuesten Daten der Commodity Futures Trading Commission zufolge war die Netto-US-Dollar-Positionierung der Händler die zweite Woche in Folge long.
Trotz eines Basisszenarios, das eine Abschwächung des Dollars über den 12-monatigen Umfragehorizont zeigte, haben Analysten, die in früheren Umfragen zusätzliche Fragen beantworteten, wiederholt erklärt, dass ihre Tendenz darin bestehe, dass der Dollar in naher Zukunft stärker werden werde.
EURO’S UPSIDE LIMITED
Der Dollar dominierte in diesem Jahr fast alle wichtigen Währungen und zeigte eine besondere Stärke gegenüber den Währungen von Ländern, deren Zentralbanken die Zinsen nicht angehoben haben oder mit der geldpolitischen Straffung der Fed nicht Schritt gehalten haben.
Ein bemerkenswerter Ausreißer unter den großen Zentralbanken ist die Bank of Japan, die den Yen mit einem Rückgang von über 13 % zu einer der Hauptwährungen mit der schlechtesten Wertentwicklung in diesem Jahr gemacht hat. Bei einem Kurs von unter 150 pro Dollar am Dienstag wurde erwartet, dass er sich in einem Jahr um mehr als 10 % erholt und bei 135 pro Dollar notiert.
„Wenn sie (BOJ) weiterhin drohen und es nicht tun, wird der Markt schließlich sagen, dass Sie nicht eingreifen werden, und der Dollar/Yen steigt, es ist also eine Art Pokerspiel“, sagte Jane Foley, Leiter der FX-Strategie bei Rabobank.
„Je länger sie mit verbalen Interventionen davonkommen, desto besser. Ihrer Meinung nach halten sie ihr Pulver trocken.“
Die von Reuters befragten Verluste bei den meisten großen Schwellenländerwährungen lagen zwischen etwa 2 % und sogar 32 %, und es wurde nicht erwartet, dass sie diese Verluste im kommenden Jahr wieder wettmachen würden.
Mit rund 1,05 US-Dollar schnitt der Euro besser ab als der Yen und die Währungen der Schwellenländer. Aber er ist im Jahresvergleich um 2 % gesunken und liegt damit weit hinter dem, was die meisten in einer Januar-Umfrage erwartet hatten, als die Konsensmeinung von einem Anstieg von etwa 4 % gegenüber dem Dollar bis zum Jahresende ausging.
Während prognostiziert wurde, dass der Euro all diese Verluste ausgleichen und in den nächsten 12 Monaten um rund 6 % zulegen wird, wird das Aufwärtspotenzial der Währung durch eine schwache Wirtschaft in der Eurozone und die Erwartung begrenzt, dass die Europäische Zentralbank mit der Zinserhöhung fertig ist.
Unter 20 Analysten, die eine separate Frage dazu beantworteten, wie tief der Euro in diesem Monat fallen wird, lag die durchschnittliche Einschätzung bei 1,04 US-Dollar, wobei nur ein Befragter angab, dass die Währung die Parität erreichen würde. Aber kein Prognostiker hatte irgendwo in seinen Punktvorhersagen eine Paritätsaussage.
„Wir haben darüber gesprochen, Parität auf die Prognosetabelle zu setzen, und am Ende haben wir es nicht getan, nur weil es einfach ein bisschen zu viel Aufmerksamkeit erregt, wenn man anfängt, Parität auf die Prognosetabelle zu setzen. Also haben wir uns für 1,02 $ entschieden“, so Foley von Rabobank sagte.
„Ich denke, wenn der Euro auf 1,03 oder 1,04 US-Dollar fällt, werden die Leute ganz offensichtlich über die Risiken der Parität reden, sie wird viel enger zusammenrücken, und ich werde es für Anfang nächsten Jahres nicht ausschließen.“
(Weitere Geschichten aus der Devisenumfrage von Reuters im Oktober:)