© Reuters. DATEIFOTO: Die japanische Nationalflagge wird am 20. September 2023 auf dem Hauptsitz der Bank of Japan in Tokio, Japan, gehisst. REUTERS/Issei Kato/Archivfoto
Von Wayne Cole
SYDNEY (Reuters) – Asiatische Aktien hatten am Montag einen vorsichtigen Start in eine Woche, in der die japanische Zentralbank möglicherweise weiter von ihrer überaus lockeren Politik abrücken könnte, während wichtige Zahlen zur US-Inflation den Markt bei der Preisgestaltung von Zinssenkungen unterstützen dürften Dort.
Die Bank of Japan (BOJ) trifft sich am Dienstag unter viel Gerede darüber, dass sie darüber nachdenkt, wie und wann sie von den Negativzinsen abrücken soll. Keiner der von Reuters befragten Analysten erwartete bei diesem Treffen einen endgültigen Schritt, aber die politischen Entscheidungsträger könnten damit beginnen, den Grundstein für einen möglichen Wandel zu legen.
Der April wurde von 17 von 28 Ökonomen als Startschuss für die Abschaffung der Negativzinsen favorisiert, was die BOJ zu einer der wenigen Zentralbanken weltweit macht, die tatsächlich eine Straffung vornehmen.
„Seit der letzten Sitzung im Oktober sind die Renditen 10-jähriger japanischer Staatsanleihen gesunken und der Yen hat aufgewertet, was der BOJ in dieser Phase wenig Anreiz gibt, ihre Politik zu überarbeiten“, sagte Barclays-Ökonom Christian Keller.
„Wir gehen davon aus, dass die BOJ mit der Bestätigung des Ergebnisses der ‚Shunto‘-Lohnverhandlungen im nächsten Frühjahr warten wird, bevor sie im April Maßnahmen ergreift.“
Der Kurs rutschte im frühen Handel um 0,8 % ab, teilweise belastet durch einen festen Yen. MSCIs breitester Index für Aktien aus dem asiatisch-pazifischen Raum außerhalb Japans gab um 0,2 % nach.
Südkoreas Hauptindex blieb unverändert und zeigte keine offensichtliche Reaktion auf Berichte, dass Nordkorea vor seiner Ostküste eine ballistische Rakete abgefeuert hatte.
stiegen um 0,1 %, während die Nasdaq-Futures nahezu unverändert blieben.
In den Vereinigten Staaten prognostizieren Analysten einen Anstieg des Kernindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) um 0,2 % im November, wobei die jährliche Inflationsrate mit 3,4 % auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2021 sinkt.
Analysten gehen davon aus, dass die Risikobilanz nach unten gerichtet ist und ein Anstieg von 0,1 % für den Monat dazu führen würde, dass sich die jährliche Inflationsrate für sechs Monate auf nur 2,1 % verlangsamt und fast dem Ziel der Federal Reserve von 2 % entspricht.
Die Märkte gehen davon aus, dass die Verlangsamung der Inflation bedeutet, dass die Fed ihre Politik lockern muss, um einen Anstieg der Realzinsen zu verhindern, und setzen auf frühzeitige und aggressive Maßnahmen.
Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, versuchte am Freitag, die Stimmung anzuheizen, indem er sagte, dass von einer Lockerung seitens der politischen Entscheidungsträger keine Rede sei, die Märkte aber nicht bereit seien, zuzuhören.
MÄRZ-Wahnsinn
Als Reaktion darauf stiegen die Renditen zweijähriger Staatsanleihen nur leicht an und beendeten die Woche dennoch mit einem starken Minus von 28 Basispunkten auf dem niedrigsten Stand seit Mitte Mai.
Die Renditen 10-jähriger Anleihen lagen bei 3,93 %, nachdem sie letzte Woche um 33 Basispunkte gefallen waren, was den größten wöchentlichen Rückgang seit Anfang 2020 darstellte.
Fed-Fonds-Futures deuten auf eine 70-prozentige Chance einer Zinssenkung bereits im März hin, während im Mai eine Lockerung um 39 Basispunkte (Bp.) eingepreist ist. Der Markt geht außerdem von mindestens 140 Basispunkten an Zinssenkungen für das gesamte Jahr 2024 aus.
„Wir prognostizieren nun drei aufeinanderfolgende Zinssenkungen um 25 Basispunkte im März, Mai und Juni, gefolgt von einem langsameren Tempo von einer Senkung pro Quartal, bis wir einen endgültigen Zinssatz von 3,25-3,5 % erreichen, 25 Basispunkte niedriger als wir zuvor erwartet hatten“, schrieben Analysten von Goldman Sachs in einer Kundennotiz.
„Das bedeutet fünf Kürzungen im Jahr 2024 und drei weitere Kürzungen im Jahr 2025.“
Wenn eine solche Lockerung zutrifft, könnten einige asiatische Zentralbanken ihre Geldpolitik früher lockern, wobei Goldman die Zinssenkungen in Indien, Taiwan, Indonesien und den Philippinen vorzieht.
Die Investmentbank hob auch ihre Prognose für das Jahr 2024 an und rechnet nun mit 5.100 bis zum Ende des Jahres 2024, während eine Verlangsamung der Inflation und eine Lockerung der Fed die Realrenditen niedrig halten und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von mehr als 19 unterstützen würden.
Die gemäßigten Aussichten des Marktes für die US-Zinsen führten dazu, dass der Dollar letzte Woche gegenüber einem Währungskorb um 1,3 % abrutschte, obwohl die Fed mit ihren Zinssenkungsplänen keineswegs allein ist.
Die Märkte gehen von einer Lockerung der Geldpolitik durch die Europäische Zentralbank im nächsten Jahr um etwa 150 Basispunkte und von Kürzungen durch die Bank of England von 113 Basispunkten aus.
Dieser Ausblick hielt den Euro bei 1,0894 US-Dollar fest, nachdem er sich am Freitag von einem Höchststand von 1,1004 US-Dollar erholt hatte. Der Dollar wirkte gegenüber dem Yen bei 142,40 anfälliger, nachdem er letzte Woche um 1,9 % gefallen war.
Der Rückgang des Dollars und der Renditen dürfte sich positiv auf den Goldpreis von 2.016 US-Dollar pro Unze auswirken, obwohl dieser Wert unter seinem jüngsten Allzeithoch von 2.135,40 US-Dollar lag. [GOL/]
Die Ölpreise versuchten sich zu stabilisieren, nachdem sie letzte Woche ein Fünfmonatstief erreicht hatten, da Zweifel bestanden, dass alle OPEC+-Produzenten an den Produktionsobergrenzen festhalten würden. [O/R]
stieg um 72 Cent auf 77,27 US-Dollar pro Barrel, während er um 68 Cent auf 72,11 US-Dollar pro Barrel stieg.