© Reuters. DATEIFOTO: Das Federal Reserve-Gebäude in Washington, USA, 26. Januar 2022. REUTERS/Joshua Roberts
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(Reuters) – Anleger sind hin- und hergerissen, als die weltweiten Zinssätze voraussichtlich zu fallen beginnen, was den Dollar in einer saisonal schwierigen Jahreszeit belastet, was bedeutet, dass bevorstehende Inflationsdaten wichtiger denn je sein werden, während China über seine Wachstumsaussichten nachdenkt.
Die Staats- und Regierungschefs der Welt treffen sich in Dubai zu einem Gipfel zum Thema Klimawandel, aber eine Einigung darüber, wie damit umgegangen werden soll oder wie dafür bezahlt werden soll, scheint in weiter Ferne zu liegen.
Hier ist Ihre kommende Woche auf den Weltmärkten von Lewis Krauskopf in New York, Kevin Buckland in Tokio und Naomi Rovnick, Marc Jones und Amanda Cooper in London.
1Rufen Sie sich hoch, es ist Dezember
Der Dollar steuert mit einem bisherigen Verlust von 2,7 % auf die schwächste Monatsperformance seit einem Jahr zu. Die Aussicht auf eine rasche Wende hin zu Zinssenkungen durch die Federal Reserve im nächsten Jahr hat die Anleger in heruntergekommene Staatsanleihen getrieben, was die Renditen in einem Monat so stark nach unten wie seit vier Jahren gedrückt hat und die Aktienkurse auf Kosten des Dollars beflügelt hat. Der Zeitpunkt dieser Kombination scheint für den Greenback schwierig zu sein.
Saisonal gesehen ist der Dezember der Monat mit der schlechtesten Wertentwicklung des Dollars. Seit 1973 hat der Dollar im Dezember durchschnittlich 0,9 % verloren. Mit einem durchschnittlichen Plus von 0,98 % kann das Unternehmen diese Verluste jedoch im Januar tendenziell wieder wettmachen.
Die Statistiken deuten nicht auf einen Rückgang um drei oder sogar zwei Monate hin. Es gab 16 Jahre, in denen der Dollar im November und Dezember fiel, aber nur vier Jahre, in denen er im November, Dezember und Januar des folgenden Jahres fiel.
2CHINA’S DRIVE FOR FIVE
Trotz des massiven wirtschaftlichen Gegenwinds durch einen schwankenden Immobilienmarkt und einer verhaltenen Inlandsnachfrage, die durch eine rekordverdächtige Jugendarbeitslosigkeit noch verstärkt wird, plant Chinas wichtigster Wirtschaftsberater, ein Wachstumsziel von 5 % für ein zweites Jahr zu empfehlen, wie Reuters am 22. November exklusiv berichtete.
Um dieses Ziel zu erreichen, sind ihrer Meinung nach jedoch weitere fiskalische Anreize erforderlich, da die Zahl im nächsten Jahr nicht durch den niedrigen Basiseffekt der strengen COVID-19-Sperren im Jahr 2021 geschmeichelt wird. Die Märkte erwarten eindeutig das Gleiche, da die Aktien auf dem Festland nach unten tendieren, während die Anleger abwarten.
Bislang sind die Stützungsmaßnahmen weitgehend unzureichend ausgefallen, so dass es auch in diesem Jahr schwierig sein wird, das Wachstumsziel zu erreichen. Am Donnerstag veröffentlicht China offizielle PMI-Daten für das verarbeitende Gewerbe, die im letzten Monat einen unerwarteten Rückgang zeigten, was den Schwung für eine wirtschaftliche Erholung zunichte machte.
3NOCH KÜHLER ALS VORHER
Im Anschluss an einen ermutigenden Bericht zu den Verbraucherpreisen hoffen die Märkte, dass ein weiterer relativ schwacher US-Inflationsbericht das Ende der Zinserhöhungskampagne der Federal Reserve unterstützen kann.
Laut einer Reuters-Umfrage wird der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), der am 30. November fällig ist, im Oktober voraussichtlich keine Veränderung gegenüber dem Vormonat aufweisen. Der PCE-Index stieg im September um 0,4 % und entsprach damit dem Anstieg im August.
Ein weiterer wichtiger Inflationsindikator, der Verbraucherpreisindex (VPI), blieb im Oktober unverändert, was die Aktienkurse in die Höhe trieb, da er die Ansicht bestärkte, dass die Fed wahrscheinlich mit der Zinserhöhung fertig war.
Während die Anleger abschätzen, wie stark sich die Wirtschaft abkühlen könnte, werden in den kommenden Tagen weitere wichtige Wirtschaftsberichte erwartet, darunter ein Verbrauchervertrauensindex vom 28. November. Der Oktoberwert zeigte einen dritten Monatsrückgang in Folge.
4Guter Polizist, schlechter Polizist?
Die COP28 beginnt in Dubai und es scheint für die fast 200 teilnehmenden Länder und Institutionen so schwierig wie eh und je, eine Einigung darüber zu erzielen, wie die globale Erwärmung bekämpft werden kann und, was entscheidend ist, wie sie dafür bezahlt werden soll.
Die Hauptziele des COP-Präsidenten und Ölchefs der VAE, Sultan Ahmed Al Jaber, sind die Beschleunigung der Abkehr von fossilen Brennstoffen; Klimafinanzierung vorantreiben; Bewahrung der biologischen Vielfalt und ein sagenumwobener „Verlust- und Schadensfonds“, um sicherzustellen, dass die ärmsten und am stärksten gefährdeten Länder nicht sich selbst überlassen werden.
Da kein Konsens wahrscheinlich ist und es Pessimismus hinsichtlich des zentralen Erwärmungsziels von 1,5 Grad gibt, könnte das Beste, was man sich erhoffen kann, mehr Geld und Fokus seitens der großen multilateralen Institutionen wie der Weltbank sowie Vereinbarungen in unumstrittenen Bereichen wie der Verdreifachung der globalen Kapazität für erneuerbare Energien sein .
5Der Balanceakt der EZB
Die Inflationsdaten der Eurozone vom 30. November könnten durchaus eine Abschwächung des Preisanstiegstrends bestätigen.
Wenn Händler jedoch darauf reagieren, indem sie Wetten darüber vorziehen, wann die Europäische Zentralbank die Zinssätze senken könnte, müssen die geldpolitischen Entscheidungsträger mit einer Gegenreaktion rechnen.
Nach der vermeintlich guten Nachricht, dass sich der Anstieg der Verbraucherpreise im Oktober auf 2,9 % verlangsamte, warnte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass die Kreditkosten noch viele Monate lang restriktiv bleiben müssten.
Am 21. November redeten EZB-Vertreter die Markterwartungen herunter, dass die Zentralbank ihren Leitzins für Einlagen bereits im April 2024 von einem Rekordwert von 4 % senken würde.
Die politischen Entscheidungsträger sind weiterhin misstrauisch gegenüber Hoffnungen, dass Zinssenkungen zu einer Erhöhung der Kreditvergabe der Banken und der Haushaltsausgaben führen und den Inflationsdruck erneut verstärken könnten.
Die Anleiherenditen der Eurozone, die in einer engen Spanne verharren, lassen darauf schließen, dass dieses Tauziehen zwischen Marktoptimismus und Vorsicht der Zentralbanken noch eine ganze Weile anhalten wird.