© Reuters. DATEIFOTO: Eine Frau geht am 7. Februar 2018 in Sydney, Australien, an einem Logo und einem Geldautomaten der Commonwealth Bank of Australia vorbei. REUTERS/Daniel Munoz/Archivfoto
Von Lewis Jackson und Praveen Menon
SYDNEY (Reuters) – Australiens größte Bank, die Commonwealth Bank, wird diese Woche voraussichtlich einen leichten Rückgang des Gewinns im ersten Halbjahr melden, aber das hat die Anleger nicht davon abgehalten, in ihre Aktien zu investieren und sie zu einer der teuersten Banken der Welt zu machen .
Die Aktie ist seit November um mehr als 20 % gestiegen und hat damit den 12 %igen Anstieg des Gesamtmarktes übertroffen, was auf die Hilfe von Anlegern zurückzuführen ist, die aus Chinas angeschlagenen Märkten fliehen, und von Anlegern, die in Erwartung von Zinssenkungen auf Aktien umsteigen.
Als zweitgrößte Aktie des Marktes profitiert sie von einem großen Teil des Geldes, das aus dem In- und Ausland in australische Aktien fließt, sagen Analysten und Investoren.
Infolgedessen notiert die Commonwealth Bank nun knapp unter ihrem Allzeithoch und bewertet sie mit dem 21-fachen erwarteten Gewinns pro Aktie, also fast dem Doppelten des Gewinnmultiplikators des Wall-Street-Riesen JPMorgan und mehr als dem Dreifachen des Gewinns von HSBC.
Die Marktkapitalisierung ist mittlerweile etwa doppelt so hoch wie die des nächsten Konkurrenten, der National Australia Bank (OTC:).
Für Anleger, die inmitten einer anhaltenden Immobilienkrise dem stotternden chinesischen Markt entfliehen und nach sicheren, liquiden Orten suchen, an denen sie ihr Geld anlegen können, seien australische Banken und insbesondere CBA als größte und bekannteste Bank eine einfache Wahl, sagte Matthew Haupt, ein Portfoliomanager bei Wilson Asset Management.
„Australische Banken haben massiv vom Rückzug aus China profitiert“, sagte er. „Da die Menschen ihr Engagement im MSCI Asia reduzieren, sind australische Banken eine offensichtliche Wahl.“
HOHE BEWERTUNG BEI RISIKO
Für die meisten Analysten, deren durchschnittliches Kursziel für CBA bei 91 AUD oder 22 % unter dem Schlusskurs vom Freitag liegt, hat die jüngste Rallye jedoch die Fundamentaldaten längst übertroffen.
Bei der Veröffentlichung der Ergebnisse am 14. Februar wird CBA laut dem von UBS zitierten Visible Alpha-Konsens voraussichtlich einen Bargewinn für das erste Halbjahr von 4,973 Milliarden AUD ausweisen, was einem Rückgang von 3,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Der Rückgang sei vor allem auf einen höheren effektiven Steuersatz und den Verkauf seiner indonesischen Bankeneinheit zurückzuführen, obwohl auch die Zinsmargen schrumpften, sagte Barrenjoey-Aktienanalyst Jon Mott Anfang des Monats in einer Notiz.
„Wir glauben nicht, dass solche extremen Multiplikatoren angesichts des Gegenwinds bei den Erträgen nachhaltig sind“, sagte er.
„Das Ergebnis könnte ein Katalysator für eine Aktienkurskorrektur sein.“
Die Margen stehen im Fokus, da Australiens Top-Kreditgeber versuchen, ihre Position auf dem hart umkämpften Hypothekenmarkt zu stärken.
Anleger sind auch wachsam, dass ein oder zwei Zinssenkungen der Reserve Bank of Australia, die später in diesem Jahr erwartet werden, die Zinsmargen weiter unter Druck setzen könnten.
Es fließen große Mittel zur CBA
Laut Daten des Fondsfluss-Trackers EPFR, der einzigen australischen Bank, die in diesem Zeitraum ein Wachstum verzeichnete, erhöhten aktiv verwaltete Fonds ihre Allokationen für CBA gegen Ende 2023.
Laut CBA-Daten stieg der Anteil der institutionellen und Offshore-Investoren, die CBA hielten, in diesem Zeitraum auf den höchsten Stand seit Rekorden aus dem Jahr 2013.
Laut Citi-Analyst Brendan Sproules hat sich die CBA auch einen großen Teil des passiv verwalteten Geldes gesichert, das seit November in australische Aktien zurückfließt.
Laut ASX-Daten investierten Anleger im November etwas mehr als 5 Milliarden australische Dollar in passive australische Aktienprodukte, mehr als im Rest des Jahres zusammen.
„Von 10 US-Dollar, die in passive Produkte fließen, geht standardmäßig fast 1 US-Dollar an CBA“, sagte Sproules in der Mitteilung.
Allerdings empfiehlt keiner der 14 Analysten, die die Aktie beobachten, den LSEG-Daten zufolge, sie zu kaufen, was ein potenziell schlechtes Zeichen für alle Investoren ist, die zugeströmt sind.
„Sogar Lemminge finden irgendwann ihre Klippe und merken es erst, wenn sie fallen“, sagte Sproules.
(1 $ = 1,5328 australische Dollar)