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- Top-Private-Equity-Firmen wie Blackstone verfolgen aggressiv vermögende Privatpersonen, um ihr Vermögen zu vergrößern.
- Carlyle plant, an seinem Brot-und-Butter-Geschäft festzuhalten, Geld von institutionellen Anlegern zu beschaffen.
- Analysten halten den Plan von Carlyle für sinnvoll, da das Unternehmen versucht, seine Gewinnmargen zu steigern.
In einer Zeit, in der Private-Equity-Firmen über sich hinausstolpern, um an wohlhabende Personen zu verkaufen, scheint die Carlyle Group einen anderen Takt zu verfolgen.
Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals schien Carlyles Finanzvorstand die Bemühungen von Kollegen wie Ares, KKR und Blackstone, Privatanlegern nachzujagen, zu jagen, normalerweise vermögenden Privatpersonen, die nicht über genügend investierbare Vermögenswerte verfügen, um sich daran zu beteiligen die gleichen Fonds wie institutionelle Anleger, wie Stiftungs-, Renten- und Staatsfonds.
“Unser Plan basiert wirklich darauf, uns weiterhin auf unseren institutionellen Kanal zu konzentrieren. Es handelt sich um langfristiges Kapital. Es ist äußerst attraktiv, es treibt unser Umsatzwachstum an”, sagte CFO Curtis Boser auf die Frage von Evercore ISI-Analyst Glenn Schorr.
Die Bemerkungen von Boser kommen, während andere Private-Equity-Firmen darum kämpfen, Produkte und Dienstleistungen für Einzelpersonen zu verbessern. Im Oktober startete Ares seinen Bereich Wealth Management Solutions mit der Absicht, Privatanlegern mehr Zugang zu seinen Privatmarktprodukten, einschließlich Private Equity, Kredit und Immobilien, zu verschaffen. Der globale Leiter der Kunden- und Partnergruppe von KKR, Eric Mogelof, sagte im September, dass das Unternehmen seine Inhalts- und Marketingbemühungen für die Berater reicher Investoren intensiviere. Und Apollo gab im Frühjahr bekannt, dass es ein neues Team geschaffen hat, um einzelhandelsfreundliche Produkte zu entwickeln, die über Finanzberater angeboten werden.
Analysten sagen, dass die Entscheidung von Carlyle, sich auf seine institutionellen Kunden zu konzentrieren, aufgrund der Größe von Carlyle sinnvoll ist, da das Unternehmen an seinem Kerngeschäft festhalten muss, um die Gewinnmargen zu steigern. Sie sehen, dass das verwaltete Vermögen von 293 Milliarden US-Dollar auf den Einzelhandelswahn aufspringt.
„Carlyle hat im Moment viel Wachstum auf ihrem Teller, und so viel sie meiner Meinung nach sollten und wollen, es kostet Geld“, sagte Schorr, der Evercore ISIS-Analyst, der Bosers Kommentare veranlasste, in einem Interview mit Insider.
“Sie versuchen, ihre FRE-Margen zu verbessern”, sagte er mit Bezug auf ihre gebührenbezogenen Einnahmen.
Der Gewinn, den Carlyle aus den Gebühren erwirtschaftet, bewegt sich in diesem Jahr im unteren bis mittleren Bereich von 30 Prozent. Schorr sagte, sie hoffen, im Laufe der Zeit die 40-Prozent-Marke zu erreichen.
Die größten Konkurrenten des Unternehmens in Washington, DC, haben Margen im Bereich von 50 Prozent. KKR erreichte die 60er Jahre im letzten Quartal.
“Es ist schwer, mit Blackstone zu konkurrieren, wenn sie bereits ein gut ausgebautes institutionelles Geschäft haben. Es könnte ein Mangel an der Infrastruktur sein, die notwendig ist, um Furore zu machen. Ich halte es nicht für negativ, nur weil sie nicht springen.” an Bord”, sagte Sumeet Mody, Senior Analyst bei Piper Sandler.
Carlyle verfügt über einen Retail-Kanal, der über seine Feeder-Fonds auf vermögende Privatkunden abzielt, bei denen es sich um kleinere Investmentfonds handelt, die mit Skaleneffekten in einen Master-Fonds investieren. Es war erfolgreich und generierte 10 bis 15 Prozent der Kapitalerhöhungen von Carlyle. Boser sagte jedoch, dass der institutionelle Teil seines Geschäfts den Großteil der gebührenbezogenen Einnahmen ausmacht.
Carlyle hat mit seinem Fundraising in diesem Jahr ein Rekordwachstum verzeichnet. Bis Ende 2020 hatte das von Kewsong Lee geführte Unternehmen trotz der wirtschaftlichen Abschwächung 27,5 Milliarden US-Dollar angehäuft. Im dritten Quartal sammelte das Unternehmen 10 Milliarden US-Dollar ein, sodass sich die Gesamtsumme auf etwa 40 Milliarden US-Dollar für das Jahr und 50 Milliarden US-Dollar in den letzten 12 Monaten belief.
Das Unternehmen will bis 2024 ein Fundraising von 130 Milliarden US-Dollar oder mehr erreichen. Das bisherige Mehrjahresziel lag bei 100 Milliarden US-Dollar und wurde damit um 8 Prozent übertroffen.
Mody geht davon aus, dass Carlyle am Ende seines Fundraising-Superzyklus damit beginnen wird, sein Einzelhandelsgeschäft weiter auszubauen. Schorr sagte, Carlyle könnte es in den nächsten zwei Jahren tun.
Die Führungskräfte von Carlyle sagten, sie seien zuversichtlich, dass das Wachstum anhalten wird, wenn sie an ihrem Vierjahresplan festhalten, den CEO Lee beim Investor Day von Carlyle im Februar dargelegt hatte. Sie erwarten, dass die gebührenbezogenen Einnahmen in den nächsten drei Jahren steigen werden.
Die Begeisterung für Privatanleger von Private Equity wird von der Nachfrage getrieben. Die Anleger haben in einem Niedrigzinsumfeld, das der Private-Equity-Branche zugute kommt, nach Diversifikation gehungert.
“Die PE hat sich größtenteils besser entwickelt als die öffentlichen Märkte”, sagte Steven Kaplan, Professor an der Business School der University of Chicago. “Die Zahl der börsennotierten Unternehmen ist seit Ende der 1990er Jahre erheblich zurückgegangen. Die börsennotierten Unternehmen sind technologielastig. Dementsprechend nehmen Investoren wahr – und es gibt Hinweise, dass sie Recht haben -, dass PE eine Diversifizierung gegenüber Investitionen in öffentliche Märkte bietet.”
Unterdessen ist die Zahl der Millionäre weltweit gestiegen, selbst angesichts der Pandemie, laut dem jüngsten Global Wealth Report der Credit Suisse um 5,2 Millionen auf 56 Millionen im Jahr 2020. Fast 40 % haben ihren Wohnsitz in den USA und 6 Millionen weitere Millionäre sollen in den nächsten fünf Jahren hinzukommen, heißt es in dem Bericht.
Es sind nicht nur die vermögenden Anleger. Einige Firmen erwägen möglicherweise die Möglichkeit, an normale Anleger zu verkaufen, nachdem ein Unterausschuss der Securities and Exchange Commission empfohlen hat, weniger wohlhabenden Anlegern mehr Zugang zu privaten Fonds zu gewähren. Die Empfehlung wurde noch nicht von der Agentur genehmigt, und es ist unklar, ob und in welcher Form. Aber wenn dies der Fall ist, könnte dies möglicherweise die Tür für Main Street-Investitionen in Private Equity öffnen.