Von Joe Cash und Kevin Yao
PEKING (Reuters) – Chinas Wirtschaft wuchs im ersten Quartal schneller als erwartet, wie Daten vom Dienstag zeigten. Dies verschafft den Beamten etwas Erleichterung, während sie versuchen, das Wachstum angesichts der anhaltenden Schwäche im Immobiliensektor und der steigenden Verschuldung der Kommunalverwaltungen anzukurbeln .
Eine Reihe von März-Indikatoren, die zusammen mit den BIP-Daten veröffentlicht wurden – darunter Immobilieninvestitionen, Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion – zeigten jedoch, dass die Nachfrage im Inland schwach bleibt und die Gesamtdynamik bremst.
Die Regierung hat eine Reihe fiskal- und geldpolitischer Maßnahmen vorgestellt, um das zu erreichen, was Analysten als ehrgeiziges BIP-Wachstumsziel von etwa 5 % für 2024 beschrieben haben, und weist darauf hin, dass die Wachstumsrate des letzten Jahres von 5,2 % wahrscheinlich durch eine Erholung von a geschmeichelt wurde COVID-Hit 2022.
Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs von Januar bis März im Vergleich zum Vorjahr um 5,3 %, wie vom National Bureau of Statistics veröffentlichte Daten zeigten, und lag deutlich über den Erwartungen der Analysten in einer Reuters-Umfrage mit einem Anstieg von 4,6 % und etwas schneller als der Zuwachs von 5,2 % in den letzten drei Monaten.
„Die starken Wachstumszahlen im ersten Quartal tragen wesentlich dazu bei, Chinas Jahresziel von rund 5 % zu erreichen“, sagte Harry Murphy Cruise, Ökonom bei Moody’s Analytics.
„Die Industrieproduktion hat sich im Laufe des Quartals ebenfalls positiv entwickelt, aber die schwachen Märzdaten geben Anlass zur Sorge. Ebenso besorgniserregend ist, dass Chinas Haushalte weiterhin ihre Geldbörsen geschlossen halten.“
Auf Quartalsbasis wuchs das BIP im ersten Quartal um 1,6 % und lag damit über der Wachstumsprognose von 1,4 %.
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hatte nach der COVID-Krise Schwierigkeiten, einen starken und nachhaltigen Aufschwung zu erzielen, belastet durch einen anhaltenden Immobilienabschwung, steigende Schulden der Kommunalverwaltungen und schwache Ausgaben des privaten Sektors.
Fitch senkte letzte Woche seinen Ausblick für die Kreditwürdigkeit Chinas auf negativ und verwies auf Risiken für die öffentlichen Finanzen, da Peking mehr Ausgaben in die Infrastruktur und die High-Tech-Fertigung lenke.
Die Regierung greift auf die Infrastrukturarbeit zurück – ein häufig genutzter Leitfaden –, um die Wirtschaft anzukurbeln, da die Verbraucher bei ihren Ausgaben zurückhaltend sind und es den Unternehmen an Selbstvertrauen für eine Expansion mangelt.
SCHWACHE MÄRZDATEN
Die Wirtschaft hatte in diesem Jahr einen soliden Start hingelegt, aber die Märzdaten zu Exporten, Verbraucherinflation, Erzeugerpreisen und Bankkrediten zeigten, dass die Dynamik erneut nachlassen könnte, und verstärkten die Forderung nach mehr Konjunkturimpulsen zur Stützung des Wachstums.
Tatsächlich unterstrichen separate Daten zur Fabrikproduktion und den Einzelhandelsumsätzen, die zusammen mit dem BIP-Bericht veröffentlicht wurden, die anhaltende Schwäche der Inlandsnachfrage.
Die Industrieproduktion stieg im März im Vergleich zum Vorjahr um 4,5 %, verglichen mit einem prognostizierten Anstieg von 6,0 % und einem Zuwachs von 7,0 % für den Zeitraum Januar-Februar.
Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze, ein Indikator für den Konsum, stieg im März im Jahresvergleich um 3,1 %, gegenüber einem prognostizierten Anstieg von 4,6 % und einer Verlangsamung gegenüber einem Anstieg von 5,5 % im Zeitraum Januar-Februar.
Die Anlageinvestitionen stiegen in den ersten drei Monaten des Jahres 2024 jährlich um 4,5 %, während ein Anstieg von 4,1 % erwartet wurde. Im Zeitraum Januar-Februar wuchs es um 4,2 %.
„Auf den ersten Blick sieht die Schlagzeile gut aus … aber ich denke, dass die Dynamik am Ende tatsächlich ziemlich schwach ist“, sagte Alvin Tan, Leiter der Asien-FX-Strategie bei RBC Capital Markets in Singapur.
Vor der Veröffentlichung der Daten erwarteten von Reuters befragte Analysten, dass Chinas Wirtschaft im Jahr 2024 um 4,6 % wachsen wird, was unter dem offiziellen Ziel liegt.
Nach dem verbesserten BIP-Ergebnis im ersten Quartal hoben die Ökonomen von ANZ ihre Wachstumsprognose für China für 2024 von zuvor 4,2 % auf 4,9 % an, während BBVA (BME:) ihre Wachstumsprognose von 4,8 % beibehielt.
Die meisten Anleger schienen angesichts der schwachen März-Daten die Schlagzeilen-BIP-Überraschung mit Vorsicht zu genießen.
Händler sagten, dass Chinas staatliche Banken Dollars verkauften, um den Yuan auf dem Onshore-Markt zu stabilisieren. Chinesische Aktien verzeichneten einen Rückgang auf den breiteren Märkten, da geopolitische Spannungen im Nahen Osten die Risikostimmung schwächten.
HERAUSFORDERUNGEN
Die Krise im Immobiliensektor war eine große Belastung für Chinas Wirtschaft, da sie Auswirkungen auf das Geschäfts- und Verbrauchervertrauen, Investitionspläne, Einstellungsentscheidungen und Aktienkurse hatte.
Die Daten vom März verdeutlichten das Ausmaß der Probleme in der Branche, da sich das Anlegervertrauen und die Nachfrage immer noch auf einem niedrigen Niveau befinden.
Chinas Preise für Neubauimmobilien fielen letzten Monat so schnell wie seit mehr als acht Jahren nicht mehr, da Schuldenprobleme bei Immobilienentwicklern die Nachfrage beeinträchtigten.
Die Immobilieninvestitionen brachen im März im Jahresvergleich um 16,8 % ein, schlimmer als der Rückgang von 9,0 % im Januar-Februar, während die Verkäufe um 23,7 % zurückgingen, verglichen mit einem Rückgang von 20,5 % in den ersten beiden Monaten des Jahres.
Da die Federal Reserve und andere entwickelte Volkswirtschaften keine Dringlichkeit erkennen lassen, mit Zinssenkungen zu beginnen, könnte China auch mit einer längeren Phase unterdurchschnittlichen Exportwachstums konfrontiert sein, was den Hoffnungen der politischen Entscheidungsträger auf eine starke Konjunkturerholung einen weiteren Schlag versetzt.
Zusätzlich zu der Herausforderung für China müssen sich die Behörden auch mit den anhaltenden Spannungen mit den Vereinigten Staaten in Bezug auf Handel, Technologie und Geopolitik auseinandersetzen.
Investoren warten auf die voraussichtliche Sitzung des Politbüros im April, um Hinweise auf die Richtung der Politik zu erhalten, obwohl nur wenige Analysten mit größeren Konjunkturimpulsen rechnen.
Die People’s Bank of China (PBOC) hat zugesagt, die politische Unterstützung für die Wirtschaft in diesem Jahr zu verstärken, wobei die Märkte auf weitere Senkungen des Mindestreservesatzes und der Zinssätze der Banken wetten.
Einige Analysten glauben, dass die Zentralbank vor einer Herausforderung steht, da mehr Kredite in die Produktion als in den Konsum fließen, was strukturelle Mängel in der Wirtschaft aufdeckt und die Wirksamkeit ihrer geldpolitischen Instrumente verringert.
Mit Blick auf die Zukunft sagte Jinyue Dong, leitender Ökonom bei BBVA Research, er glaube, dass die „Erholung noch kein solides Fundament habe, da die tiefgreifende Anpassung des Immobilienmarkts und der Schuldenüberhang der Kommunalverwaltungen immer noch die Hauptrisiken seien.“
„Darüber hinaus werden die geopolitischen Risiken, die vor allem auf die Konfrontationen zwischen China und den USA vor den US-Präsidentschaftswahlen zurückzuführen sind, in absehbarer Zukunft bestehen bleiben.“