Hongkong
CNN
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Drei Jahre strenger Pandemiekontrollen in China und ein Immobiliencrash haben die Einheimischen ausgelaugt Staatskassen, sodass die Behörden im ganzen Land mit Schuldenbergen zu kämpfen haben. Das Problem ist so extrem geworden, dass einige Städte nicht mehr in der Lage sind, grundlegende Dienstleistungen anzubieten, und das Ausfallrisiko steigt.
Analysten schätzen, dass Chinas ausstehende Staatsschulden im vergangenen Jahr 123 Billionen Yuan (18 Billionen US-Dollar) überschritten haben, von denen fast 10 Billionen US-Dollar sogenannte „versteckte Schulden“ sind, die von riskanten lokalen Regierungsfinanzierungsplattformen geschuldet werden, die von Städten oder Provinzen unterstützt werden.
Da der finanzielle Druck zugenommen hat, regional Berichten zufolge haben die Regierungen mitten in einem strengen Winter die Löhne gekürzt, die Transportdienste gekürzt und die Treibstoffsubventionen gekürzt.
Tausende Menschen in der nördlichen Provinz Hebei hatten Probleme, ihre Häuser zu heizen im November und Dezember wegen Erdgasknappheit laut mehreren Berichte chinesischer Medien. Kürzungen der staatlichen Subventionen waren laut der staatlichen Nachrichtenseite teilweise schuld Jemian.
In der nördlichsten Provinz Heilongjiang waren es im Januar auch Haushalte in der Stadt Hegang ohne Hitze gelassen nachdem lokale Firmen das Angebot stark eingeschränkt hatten. Die Unternehmen machen fehlende staatliche Subventionen für den Schritt verantwortlich.
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Der Mangel an Heizung im tiefsten Winter hat dazu geführt weit verbreitete Beschwerden auf sozialen Medien. Die Zentralregierung in Peking reagierte, indem sie den Städten befahl, für ausreichende Heizung zu sorgen, ohne jedoch festzulegen, wer die Rechnungen bezahlen soll.
Die lokalen Regierungen haben ihre Budgets aufgebraucht, nachdem sie enorme Geldbeträge für die Durchsetzung häufiger Covid-Sperren, Massentests und die Einrichtung von Quarantänezentren vor der Kehrtwende im Dezember ausgegeben hatten, die das abrupte Ende der Null-Covid-Politik von Xi Jinping signalisierte.
„Peking steht vor einem selbstgemachten wirtschaftlichen Minenfeld“, sagte Craig Singleton, Senior Fellow der Foundation for Defense of Democracies in Washington. „Alles in allem stellt Chinas aktuelle Schuldenkrise einen perfekten Sturm dar.“
Wie viel das Land insgesamt für die Bekämpfung der Pandemie ausgegeben hat, ist noch unklar. Aber eine Provinz, Guangdong, gab bekannt, dass sie in den drei Jahren ab 2020 22 Milliarden Dollar für die Beseitigung von Covid ausgegeben hatte.
Der Umsatz ging im gleichen Zeitraum stark zurück. Rolling Lockdowns belasteten die Haushaltseinkommen ernsthaft und veranlassten viele, ihre Ausgaben zu reduzieren, was wiederum zu geringeren Steuereinnahmen für die lokalen Regierungen führte. Riesige Steuererleichterungen zur Unterstützung von Unternehmen während der Pandemie verringerten auch die Staatseinnahmen.
Eine weitere erschwerende Angelegenheit ist der Einbruch auf dem Wohnungsmarkt; Hauspreise fallen seit 16 Monaten in Folge. Landverkäufe, die normalerweise mehr als 40 % der Einnahmen der Kommunalverwaltungen ausmachen, sind eingebrochen.
Im vergangenen Jahr haben eine Reihe von Städten den Busverkehr aufgrund von Budgetbeschränkungen eingestellt, darunter Leiyang in der Provinz Hunan und Yangjiang in Guangdong, so die Ankündigungen der Betreiber.
Unabhängig davon schrieb Hegang, die Stadt in der Provinz Heilongjiang, Anfang 2022 Geschichte, indem sie als erste gezwungen wurde, sich einer a steuerliche Umstrukturierung wegen schwerer Schuldennot, nach staatliche Medien berichten. Infolgedessen muss sie die Ausgaben für Infrastrukturprojekte kürzen, die staatlichen Subventionen für die Industrie kürzen, die Einstellung neuer Mitarbeiter einstellen und Vermögenswerte verkaufen, heißt es Regeln herausgegeben vom Staatsrat.
Arbeitsplätze im öffentlichen Sektor, die als die sichersten gelten im Land, waren auch anderswo betroffen. Laut der chinesischen Nachrichten-Website Caixin haben im Juni mehrere wohlhabende östliche Provinzen – darunter Guangdong, Zhejiang und Jiangsu – ihre Löhne um bis zu 30 % gekürzt.
„Chinas außer Kontrolle geratene lokale Verschuldung stellt eine ernsthafte Bedrohung für die allgemeine wirtschaftliche Gesundheit des Landes dar und wird Chinas noch im Entstehen begriffenen Aufschwung schwer belasten“, sagte Singleton.
Die Schulden behindern die Fähigkeit der Regierung, das Wachstum anzukurbeln und die Beschäftigung zu stabilisieren sowie die öffentlichen Dienstleistungen aufrechtzuerhalten oder auszubauen, sagte er.
„Zweifellos hat Chinas aktuelle Schuldenkrise das Potenzial, bestehende sozioökonomische Spannungen zu verschärfen“, sagte Singleton und fügte hinzu, dass erneute öffentliche Proteste wie Ende 2022 entstehen könnten, wenn die chinesischen Bürger sich mit „verschwindenden Arbeitsplätzen, geschlossenen Unternehmen und reduzierte Löhne“.
Die Verschuldung der lokalen Regierungen in China war bereits vor der Pandemie ein Jahrzehnt lang dramatisch gestiegen, was größtenteils auf einen staatlich geführten Investitionsboom nach der globalen Finanzkrise von 2008 zurückzuführen war. Aber die Situation hat sich in den letzten drei Jahren rapide verschlechtert.
Im vergangenen Jahr stieg die Verschuldung der Kommunalverwaltungen um 15 % auf 35 Billionen Yuan (5,2 Billionen US-Dollar), wie aus Daten hervorgeht, die am Sonntag vom Finanzministerium veröffentlicht wurden. Demnach überstiegen die Zinszahlungen für lokale Staatsanleihen zum ersten Mal in der Geschichte eine Billion Yuan (148 Milliarden US-Dollar). staatlichen Medien.
Schulden, die von lokalen Regierungen unterstützt werden, aber nicht in ihren Bilanzen auftauchen, könnten viel größer sein.
Die „versteckten Schulden“, die von Finanzvehikeln lokaler Regierungen ausgegeben werden, Einheiten, die von lokalen Regierungen gegründet wurden, um die Kreditaufnahme zu umgehen Beschränkungen und verwendet werden, um Mittel für Infrastrukturausgaben zu kanalisieren, laut einer aktuellen Schätzung von Analysten von Mars Macro, einem Wirtschaftsforschungsunternehmen mit Sitz in Hunan, bis Mitte 2022 insgesamt 65 Billionen Yuan (9,6 Billionen US-Dollar) betragen haben könnten.
Das ist mehr als 20 % mehr als die Schätzung von Goldman Sachs von 53 Billionen Yuan für das Jahr 2021.
Das entspräche mehr als der Hälfte des chinesischen BIP. Insgesamt entspricht die chinesische Staatsverschuldung nun 102 % des BIP, schätzten die Analysten.
Diese Schuldenquote ist immer noch niedriger als die derzeitige der USA ungefähr 122%, basierend auf seiner Staatsverschuldung und seinem BIP im Jahr 2022, aber Chinas ist mit einer erstaunlichen Rate gewachsen und hat sich von 47 % im Jahr 2016 mehr als verdoppelt.
Es gibt bereits Anzeichen dafür, dass Kommunalverwaltungen Schwierigkeiten haben, ihre Verbindlichkeiten zurückzuzahlen.
Anfang Januar gab ein in Schwierigkeiten geratenes staatliches Unternehmen in der südwestlichen Provinz Guizhou, das für den Bau von Infrastrukturprojekten verantwortlich ist, bekannt, dass seine Kreditgeber ihm weitere 20 Jahre gegeben hätten, um Kredite in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar zurückzuzahlen. Kreditverlängerungen mit einem so langen Zeitrahmen sind in China äußerst selten.
Analysten sagten, der Fall zeige, dass die lokalen Regierungen in diesem Jahr unter starkem finanziellem Druck stehen. Ihre Schuldenkrise könnte insbesondere für das chinesische Finanzsystem eine ernsthafte Bedrohung darstellen zu kleine Regionalbanken.
„Sobald die Zahlungsausfälle beginnen, deutet dies darauf hin, dass die staatlichen Garantien unter den LGFVs zusammengebrochen sind [local government financing vehicles]Zahlungsausfälle können schnell zu einem Schneeball werden“, schrieben Allen Feng und Logan Wright, China-Analysten der Rhodium Group, letzte Woche in einem Forschungsbericht.
„Infolgedessen besteht ein erhebliches Risiko einer finanziellen Ansteckung“, sagten sie. „Kleinere städtische und ländliche Geschäftsbanken sind aufgrund ihrer engen Beziehung zu den lokalen Regierungen besonders anfällig.“
Sogar die Spitzenbeamten des Landes haben zugegeben, dass eine der größten Bedrohungen für die Finanzstabilität im Jahr 2023 die versteckten Schulden der lokalen Regierungen sind, die undurchsichtig, riesig und schwer zu verfolgen sind.
Die Zentralregierung in Peking hat signalisiert, dass sie nicht zur Rettung kommt.
„Wenn es Ihr Baby ist, sollten Sie es selbst halten“, warnte das Finanzministerium Anfang dieses Monats in einer Erklärung, die sich an die lokalen Behörden richtete. „Die Zentralregierung wird nicht aussteigen [you] aus.”
Aber Peking muss vielleicht zulassen Provinzen und Städte mehr zu leihen.
Chinas Wirtschaft befindet sich in einem schweren Abschwung. Das BIP wuchs letztes Jahr nur um 3 %, das zweitschlechteste Wachstum seit 46 Jahren.
Die Regierung hatte zuvor auf das alte Spielbuch zurückgegriffen Ermutigung lokaler Regierungen, mehr Geld zu leihen, um Infrastrukturprojekte zu finanzieren, um das Wachstum anzukurbeln. Im Dezember trug ein Infrastrukturschub dazu bei, die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln, was zu Anzeichen einer Wachstumsstabilisierung führte.
Im Januar, Bloomberg berichteten, dass die chinesischen Behörden in diesem Jahr eine Rekordquote für spezielle lokale Staatsanleihen erwägen.
„Bisher scheint es, dass Xi dringend eine schnelle Erholung der Wirtschaft braucht und sich entschieden hat, das Schuldenproblem auf später zu verschieben“, sagte Adam Liu, Assistenzprofessor an der National University of Singapore.