©Reuters. DATEIFOTO: Der Eingang der Wall Street zur New York Stock Exchange (NYSE) ist am 15. November 2022 in New York City, USA, zu sehen. REUTERS/Brendan McDermid
Von Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Während die Wall Street nach den Thanksgiving-Feiertagen wiedereröffnet wird, suchen Investoren nach einem letzten Schubs, um sicherzustellen, dass 2022 nur düster wird und nicht das Blutbad, das die meisten befürchtet hatten.
Seit dem Erreichen eines Zweijahrestiefs im Oktober hat sich der Index um 15 % erholt, obwohl die Zinssätze, die Erwartungen einer Straffung durch die Fed und die Wahrscheinlichkeit einer Rezession gestiegen sind und sich die Aussichten für das Gewinnwachstum verschlechtert haben.
Die Anleger scheinen entschlossen zu sein, das Jahr abzuschließen und so viele ihrer früheren Verluste wie möglich wieder gutzumachen, und die gute Nachricht ist, dass die Handelsgeschichte nach Thanksgiving auf ihrer Seite ist.
Laut Ryan Detrick, Chefmarktstratege der Carson Group, ist der S&P 500 in den 23 Jahren seit 1950, als der S&P 500 an Thanksgiving seit Jahresbeginn gefallen war, in den verbleibenden Wochen des Jahres 14 Mal gestiegen.
Die durchschnittlichen Verluste seit Jahresbeginn an Thanksgiving-Tagen in diesen Jahren betrugen 10,5 %, und der durchschnittliche Anstieg nach Thanksgiving bis zum 31. Dezember betrug 1,5 %.
Der Jahresverlust des S&P 500 am Thanksgiving-Donnerstag dieses Jahres betrug 15,5 %, nachdem er Mitte Oktober um bis zu 27 % gefallen war. Kann es diese Erholungsdynamik aufrechterhalten?
„Wir treten in eine der saisonal zinsbullischen Perioden des Jahres ein, und angesichts der Wahrscheinlichkeit eines anhaltenden Höhepunkts der Inflation und einer baldigen Wende der Fed in eine gemäßigte Phase … halten wir Ausschau nach einer weiteren starken Rally zum Jahresende“, sagte Detrick.
Wenn es jemals ein Jahr gegeben hat, in dem die Wall Street in den letzten paar Handelswochen des Jahres einen überdurchschnittlichen Rausch verzeichnete, dann ist es dieses.
Abgesehen von der instinktiven „FOMO“ (Angst, etwas zu verpassen) der Anleger im laufenden Aufschwung ist die Positionierung extrem gering und die Portfolios sind historisch untergewichtete Aktien. Dies verstärkt die Aufwärtstendenz, die derzeit den Markt antreibt, unabhängig von Fundamentaldaten wie Wachstumsaussichten oder Zinssätzen.
Aus reiner Risikomanagement-Perspektive werden Anleger zögern, stark über- oder untergewichtet in ein neues Jahr zu starten, sodass sie dazu neigen werden, diese Verzerrung gegen Ende des laufenden Jahres umzukehren.
TRAGEN SIE DAS UNTERGEWICHT
Laut der jüngsten globalen Fondsmanagerumfrage der Bank of America (NYSE:) lag der Barbestand der Anleger im November bei 6,2 %. Das ist ein bisschen weniger als das 21-Jahres-Hoch des Vormonats von 6,3 %, aber immer noch deutlich über dem langfristigen Durchschnitt von 4,9 %.
Im Vergleich zur durchschnittlichen Positionierung der letzten 10 Jahre besteht die größte Untergewichtung der Anleger in diesem Monat in Aktien. Ihre aktuelle Aktienallokation liegt 2,4 Standardabweichungen unter dem langjährigen Durchschnitt.
Ihre völlig untergewichtete Position in Technologieaktien ist die größte seit 2006.
„Alles Manna vom Himmel für Q4-Handelsbullen“, schrieben die Analysten der BofA in der Monatsnotiz.
Der Anleihenmarkt schreit vielleicht nach Rezession – fast die gesamte Renditekurve der US-Staatsanleihen ist invertiert, einige Teile weisen die tiefste Inversion seit über 40 Jahren auf – aber die Signale der Wall Street lassen sich wie folgt zusammenfassen: Ruhe bewahren und bis zum Jahresende weiter kaufen .
Schauen Sie sich die Volatilitätsanzeigen der Wall Street an. Die implizite Volatilität erreichte am Mittwoch ein Dreimonatstief von 20,32 und ist nun sechs Tage in Folge gefallen, die längste Serie von Rückgängen seit Mai.
Nachdem sie ihre Verluste zu Beginn des Jahres deutlich reduziert haben, preisen die Aktien den Schaden, den höhere Zinsen anrichten werden, nicht ein. Das werden sie irgendwann, aber noch nicht.
Im Wesentlichen sind „risikofreie“ Anlagen auf das Schlimmste vorbereitet, Risikoanlagen nicht. Das Glas der Anleihenanleger ist immer halb leer, während Aktienanleger von Natur aus optimistisch sind und daher die Warnzeichen normalerweise nicht beachten, bis es zu spät ist.
Ehemaliges zu wiederholen Citigroup (NYSE:) Der berüchtigte Satz von CEO Chuck Prince aus dem Jahr 2007, solange die Musik spielt, werden Aktienanleger weitertanzen. Die Partymelodien spielen.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.)
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(Von Jamie McGeever; Bearbeitung von Marguerita Choy)