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- Berkshire Hathaway von Warren Buffett hat seit letztem Sommer mehr als 60 % seiner BYD-Aktien verkauft.
- Buffett hat möglicherweise Gewinne mitgenommen, sein Portfolio beschnitten oder sein geopolitisches Engagement reduziert.
- Hier erfahren Sie, warum die Aktienverkäufe überraschend sind und welche Überlegungen dahinter stecken könnten.
Warren Buffett sagt bekanntlich, dass seine „Lieblingshaltedauer ewig“ sei, und sowohl er als auch sein Geschäftspartner Charlie Munger schwärmten dieses Jahr von BYD.
Dennoch hat ihr Konglomerat Berkshire Hathaway seit letztem August mehr als 60 % seiner Anteile an dem chinesischen Elektrofahrzeughersteller verkauft. Hier ist ein genauerer Blick auf den ungewöhnlichen Schritt.
Tschüss BYD
Buffett und Munger zahlten im Jahr 2008 232 Millionen US-Dollar für 225 Millionen BYD-Aktien, was 25 % der in Hongkong notierten Aktien des Unternehmens oder 9,9 % des Gesamtunternehmens entspricht.
Letztes Jahr gaben sie ihren ersten Verkauf nach 14 Jahren bekannt, in denen sie die Position nicht berührt hatten, und haben seitdem ihren Bestand bis zum 25. Oktober auf rund 88 Millionen Aktien reduziert – weniger als 8 % der Hongkonger Aktien. Börsenanmeldungen zeigen.
Die Abgänge sind aus mehreren Gründen auffällig. Buffett verkauft selten eine Aktie ohne triftigen Grund, da hierfür Steuern anfallen können, und er ist stolz darauf, Unternehmen auf lange Sicht zu besitzen.
Beispielsweise hat Berkshire seine Anteile an Coca-Cola und American Express seit fast 30 Jahren nicht angerührt – und die beiden Positionen sind jetzt zusammen 50 Milliarden US-Dollar oder fast 10 % des Nettovermögens von Berkshire wert.
Buffett und Munger werden eine Aktie abstoßen oder ein Unternehmen verkaufen, wenn sich seine Lage oder seine Aussichten erheblich verschlechtern. Beispielsweise stiegen sie nach dem Ausbruch der Pandemie Anfang 2020 aus den „Big Four“ US-Fluggesellschaften aus, da sie glaubten, dass sich der Flugverkehr in den kommenden Jahren nicht erholen würde. Sie haben auch Wells Fargo nach jahrelangen Skandalen verlassen, obwohl das Unternehmen viele Jahre lang einer seiner größten Anteilseigner war.
Berkshire hat mit BYD einen großen Erfolg erzielt, da das Unternehmen im Jahr 2008 umgerechnet etwa 1 US-Dollar pro Aktie zahlte und die in Hongkong notierten Aktien jetzt für mehr als 30 US-Dollar den Besitzer wechseln.
Ein „außergewöhnliches“ Unternehmen
Typischerweise würde Buffett diese Art von Gewinnwette in seinem Portfolio behalten, um die Zahlung von Kapitalertragssteuern zu vermeiden, weitere Kursgewinne für die Aktie zu erzielen und in der Lage zu sein, über Jahre hinweg davon zu schwärmen. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn es im Unternehmen offenbar keine größeren Probleme gegeben hat, die sein Wachstumspotenzial oder seine Marktposition gemindert hätten.
Die Aktienverkäufe sind auch überraschend, wenn man bedenkt, dass sowohl Buffett als auch Munger BYD in diesem Jahr als ein wirklich besonderes Unternehmen gefeiert haben. Buffett nannte es und CEO Wang Chuanfu im April „außergewöhnlich“, während Munger den Autohersteller kürzlich als „Wunder“ bezeichnete und sagte, sein Anführer sei ein Fertigungsgenie, das „besser darin sei, Dinge tatsächlich herzustellen“ als Tesla CEO Elon Musk.
Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass Buffett Geld freigeben musste. Berkshire verfügte Ende September über eine Rekordsumme von 157 Milliarden US-Dollar an Bargeld, Schatzwechseln und anderen liquiden Mitteln, wie aus seinen jüngsten Gewinnzahlen hervorgeht.
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Warum hat Berkshire verkauft?
Ein wichtiger Grund dafür, dass Berkshire seine BYD-Aktien verkauft hat, könnte die Geopolitik sein. Die USA und China haben sich in den letzten Monaten über alles gestritten, von Mikrochips über Taiwan bis hin zur russischen Invasion in der Ukraine.
Buffett und Munger könnten angesichts der zunehmenden Spannungen beschlossen haben, sich aus China zurückzuziehen – der Grund, warum sie Taiwan Semiconductor nur wenige Monate nach dem Kauf abgestoßen haben.
Buffett sagte im April, dass der atemberaubende Anstieg der BYD-Aktie in den letzten Jahren und die Möglichkeit, etwas Besseres zum Investieren zu finden, Faktoren für den Verkauf gewesen seien. Er und Munger haben sich möglicherweise dafür entschieden, einen Teil des etwa 30-fachen Gewinns zu realisieren, den sie mit der Aktie erzielt hatten, insbesondere da das Unternehmen mehr als nur ein paar Risiken ausgesetzt ist.
BYD ist aggressiver bewertet als in den vergangenen Jahren, aber das Unternehmen ist immer noch ein kapitalintensives Unternehmen in einer hart umkämpften Branche und investiert stark in die Batterieentwicklung und andere Technologien.
Dem Berkshire-Chef fiel es möglicherweise leichter, BYD abzustoßen als andere Aktien, weil diese nie die beste Lösung für sein Portfolio waren. Der 93-jährige Investor bleibt im Allgemeinen bei in den USA ansässigen Unternehmen in Branchen, die er sehr gut versteht, wie Fast Food oder Versicherungen – ein chinesischer Hersteller von Elektrofahrzeugen war immer außerhalb seiner Komfortzone.
Es ist nicht klar, ob Buffett und Munger BYD-Aktien verkauft haben, weil sie Gewinne mitnehmen, Bargeld freisetzen, ihr Portfolio bereinigen, ihr geopolitisches Risiko verringern oder zukünftige Probleme im Unternehmen vermeiden wollten. Berkshire-Aktionäre werden genau beobachten, ob sie weitere Aktien verkaufen – oder weitere Erklärungen abgeben.