© Reuters. DATEIFOTO: Auf dieser Abbildung vom 6. Januar 2020 sind saudische Riyal-, Yuan-, türkische Lira-, Pfund-, US-Dollar-, Euro- und jordanische Dinar-Banknoten zu sehen. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
Von Alun John und Dhara Ranasinghe
LONDON (Reuters) – Große globale Währungen befinden sich selten auf unterschiedlichen Wegen. Dennoch schwächelt der japanische Yen gegenüber dem Dollar, während in Europa der Euro besser abschneidet und das Pfund Sterling im Aufwind ist.
Da die wirtschaftlichen und geldpolitischen Aussichten unterschiedlich sind, geraten die Währungsbewegungen zunehmend nicht mehr synchron zueinander. Dadurch wird der globale Devisenmarkt mit einem Volumen von 7,5 Billionen US-Dollar pro Tag, der nach COVID-19, dem Krieg in der Ukraine und einer Energiekrise betrieben wird, volatiler und unvorhersehbarer.
„Früher war es so, dass man gute Chancen hatte, alles andere richtig zu machen, wenn man die Richtung Euro/Dollar richtig hinbekam, aber jetzt ist es etwas schwieriger“, sagte Jordan Rochester, G10 FX-Stratege bei Nomura.
„Man muss seine Hausaufgaben machen und die Unterschiede zwischen den Währungen werden größer.“
Allein im letzten Jahr fiel der Euro gegenüber dem Dollar auf ein 20-Jahres-Tief, das Pfund Sterling erreichte seinen niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen und der Yen den schwächsten seit 32 Jahren, da der Greenback aufgrund starker Zinserhöhungen in den USA zur Eindämmung der Inflation in anderen großen Währungen allgemein anstieg Die Zentralbanken hinkten hinterher.
Schneller Vorlauf und diese Bewegungen sind weitaus weniger aufeinander abgestimmt.
Die Bank of Japan hat die Erwartungen, dass es Anfang 2023 zu einer Änderung ihrer äußerst lockeren Geldpolitik kommen würde, zunichte gemacht und den japanischen Yen in diesem Jahr bisher um 9 % fallen lassen, zusätzlich zu einem Rückgang von 12 % im Jahr 2022. Das hat die Chance erhöht von Interventionen, um Schwäche einzudämmen.
Auch für den Yuan, der in der Nähe seines Siebenmonatstiefs notiert, sowie für kleinere asiatische Währungen wird mit weiteren Belastungen gerechnet.
Unterdessen ist der Euro in diesem Monat gegenüber dem Dollar um 2,5 % gestiegen und dürfte angesichts einer restriktiven Haltung der Europäischen Zentralbank weiter steigen – und das Pfund Sterling ist im Jahr 2023 bisher um über 5 % gestiegen, was ihm den größten Jahresgewinn seit 2017 beschert.
Rochester sagte, Nomura prognostiziert, dass der Euro in den kommenden Monaten auf 1,12 US-Dollar steigen wird, was einen weiteren Anstieg von 2 % von derzeit 1,095 US-Dollar bedeutet, und geht davon aus, dass der Yuan auf 7,30 pro Dollar gegenüber 7,2 derzeit schwächer wird.
Der Yuan ist in diesem Jahr bisher um fast 5 % abgerutscht, belastet durch eine schwache Wirtschaft und ein großes Zinsgefälle gegenüber den Vereinigten Staaten.
Diese Woche legten die chinesischen Behörden eine stärker als erwartete Handelsspanne für die Währung fest, ein Zeichen dafür, dass Peking sich mit seinem beschleunigten Abwärtstrend zunehmend unwohl fühlt.
Lee Hardman, leitender Devisenstratege bei MUFG, sagte, dass die Erholung des Dollars gegenüber asiatischen Währungen eine Umkehr der Geschäfte widerspiegele, die Ende letzten Jahres mit der Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft nach dem Lockdown eingeführt wurden, da der Pessimismus hinsichtlich der Wachstumsaussichten dort zunahm.
„Aber andernorts entwickelt sich der Dollar nicht so gut. Er schwächt sich weiterhin gegenüber einigen europäischen und auch lateinamerikanischen Währungen ab“, sagte er.
Hardman sagte, dass sich die Anleger angesichts der im Vergleich zu den letzten Jahren nachlassenden Marktvolatilität mehr auf Carry Trades konzentrierten und dabei die Unterschiede in den Zinssätzen und Geldzyklen verschiedener Zentralbanken ausnutzten.
Vielschichtige Krise
Kit Juckes, Leiter der Devisenstrategie bei Société Générale (OTC:), sagte, dass die Fokussierung auf geldpolitische Unterschiede auch auf Unsicherheiten anderswo zurückzuführen sei.
„Was mir im Moment an den Devisenmärkten auffällt, ist, dass sie stärker auf kurzfristige Zinssätze reagieren, als ich mich erinnern kann.
„Weil wir in diesem äußerst ungewöhnlichen Wirtschaftszyklus über so viele Dinge so unsicher sind, werden wir uns nur auf den nächsten geldpolitischen Schritt der Zentralbank konzentrieren.“
Das sind keine guten Nachrichten für den Yen, der sich gegenüber dem Dollar einem Siebenmonatstief und gegenüber dem Euro einem 15-Jahrestief nähert, da die Bank of Japan an ihrer ultralockeren Geldpolitik festhält.
In Skandinavien steht Norwegens Krone unter Druck, und Immobilienprobleme und eine schwächelnde Wirtschaft haben auch Schwedens Krone in Mitleidenschaft gezogen, die letzte Woche gegenüber dem Euro ein Rekordtief erreichte, da man das Gefühl hatte, dass die Zinsen dort nicht viel höher steigen können.
Morgan Stanley (NYSE:) geht davon aus, dass die Möglichkeit besteht, dass die schwedische Reichsbank bei der Sitzung am Donnerstag eine deutliche Zinserhöhung vorlegen oder weitere Zinserhöhungen in der Zukunft andeuten könnte, um die Währung zu stützen
Angesichts dessen, was die Welt in den letzten Jahren durchgemacht hat, ist es natürlich vielleicht nicht verwunderlich, dass die Devisenmärkte etwas seltsam geworden sind.
„Wir haben alle 100 Jahre eine Pandemie, alle 75 Jahre einen Krieg und alle 25 Jahre eine Energiekrise, alles zusammengewürfelt“, sagte Juckes von SocGen. „Man muss 120 Jahre alt sein, um das überhaupt zu verstehen.“