Der Fokus auf eine Inflation von 4 % in Indien signalisiert möglicherweise nicht „längerfristig höhere“ Zinssätze – Varma, Goyal von Reuters des Zinsgremiums

Von Ira Dugal und Swati Bhat

MUMBAI (Reuters) – Die Entscheidung des indischen Ausschusses für Geldpolitik (MPC), das Inflationsziel von 4 % im Einzelhandel zu verstärken, folgt auf die Rückkehr der Inflation in ihre Komfortzone von 2 % bis 6 %, bedeutet aber nicht unbedingt, dass die Zinssätze länger höher bleiben werden, so zwei externe Mitglieder von Das Komitee teilte Reuters mit.

Indiens Inflation überschritt in fünf der letzten 12 Monate die obere Toleranzgrenze des Zinssatzgremiums von 6 %, blieb aber in den anderen sieben Monaten zwischen 4 % und 6 %, einschließlich eines Rückgangs auf 5 % im September nach zwei Monaten mit nahrungsmittelkostenbedingten Spitzen .

„Vor ein paar Quartalen bestand die dringende Aufgabe vor dem MPC darin, die Inflation innerhalb des Toleranzbandes zu halten. Diese Phase liegt jetzt hinter uns, abgesehen von ein paar vorübergehenden Spitzen über dem Band“, sagte Panelmitglied Jayanth Varma am späten Freitag per E-Mail gegenüber Reuters.

„Der Fokus verlagert sich daher natürlich auf die nächste Stufe, bei der die Inflation auf das Zielniveau gebracht wird“, sagte Varma und fügte hinzu, dass es hinsichtlich des letztendlichen Inflationsziels von 4 % keine Unklarheiten gebe.

Das sechsköpfige Gremium zur Festlegung der Zinssätze, zu dem auch drei externe Mitglieder gehören, ließ die Zinssätze in diesem Monat unverändert, signalisierte jedoch, dass es sich auf ein Inflationsziel von 4 % konzentrieren werde, was die Erwartungen erhöht, dass die Zinssätze in Asiens drittgrößter Volkswirtschaft noch eine Weile erhöht bleiben könnten.

Dieser Fokus bedeute jedoch nicht zwangsläufig, dass die Zinsen länger höher bleiben werden, da Entscheidungen datenabhängig sein werden, sagte Panelmitglied Ashima Goyal per E-Mail gegenüber Reuters.

„Bisher geht die Kerninflation trotz wiederholter Angebotsschocks auf 4 % zurück.“

Varma sagte, ein realer Zinssatz – abgeleitet durch die Anpassung des Leitzinses an die Inflation – von etwa 1 % werde die Inflation nachhaltig auf das Ziel senken.

„Wenn die prognostizierte Inflation sinkt, wird auch der nominale Repo-Satz sinken, der dem realen Zinssatz von 1 % entspricht“, sagte Varma.

„Alles hängt daher davon ab, wie sich die Inflationsprognose für drei bis vier Quartale in den kommenden Quartalen entwickelt.“

Die „Geduld des MPC, die Inflation in Richtung Ziel gleiten zu lassen“, sei „in erster Linie auf Bedenken hinsichtlich der Fragilität des Wachstums zurückzuführen“, sagte Varma.

RÜCKLAUFENDE HAUSHALTSSPARUNGEN

Von der Zentralbank im letzten Monat veröffentlichte Daten zeigten, dass die Nettofinanzersparnisse indischer Haushalte mit steigender Verschuldung auf den tiefsten Stand seit 50 Jahren von 5,1 % des BIP fielen.

Im Protokoll der MPC-Sitzung schlug Goyal vor, Maßnahmen wie höhere Kapitalanforderungen für schnell wachsende Kreditkategorien in Betracht zu ziehen, „um übermäßige Begeisterung in guten Zeiten einzudämmen und so einen Absturz zu verhindern“.

Die Verschuldung der privaten Haushalte sei in Indien relativ gering und müsse „aber nicht zu schnell“ steigen, sagte Goyal gegenüber Reuters.

„Eine antizyklische Aufsichtspolitik unterstützt die Finanzstabilität und damit das Wachstum und lässt gleichzeitig den Zinssatz frei, um ihn an die inländischen Inflations- und Wachstumsanforderungen anzupassen.“

Varma sagte im MPC-Protokoll, dass die Bereitschaft der Haushalte, Schulden aufzunehmen, kurzfristig den Konsum und das Wachstum unterstützen könnte.

„Ich denke, die Aufgabe der politischen Entscheidungsträger besteht darin, sicherzustellen, dass das Wirtschaftswachstum robust genug ist, damit diese Kredite aus steigenden Einkommen zurückgezahlt werden können“, sagte Varma gegenüber Reuters.

„Wenn das Wachstum ausbleibt, würden diese Schulden natürlich in ein paar Jahren zur Belastung werden.“