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- Die Inflation stieg im September stärker als erwartet und warf neue Fragen zur Zukunft der Wirtschaft auf.
- Die Bemühungen der Fed zur Inflationsbekämpfung haben nicht funktioniert und Spekulationen über steigende Zinsen angeheizt.
- Das Weiße Haus könnte vor den Midterms leiden, während die Straffung der Fed die Aktien weiterhin beeinträchtigen könnte.
Einige Wirtschaftsdatenveröffentlichungen sind äußerst kompliziert und lassen Experten und gewöhnliche Amerikaner verwirrter über die wirtschaftliche Gesundheit des Landes zurück.
Aber der September-Inflationsbericht war kristallklar, indem er auf bevorstehende Probleme hinwies. Fast jedes Detail darin zeichnete ein düsteres Bild der nahen Zukunft des Landes und machte eine selbst verursachte Rezession noch wahrscheinlicher.
Der Verbraucherpreisindex stieg im September um 0,4 % und zeigte im Jahresvergleich ein Tempo von 8,2 %, wobei beide Kennzahlen die Prognosen der Ökonomen übertrafen. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg im vergangenen Monat um 0,6 %, was einem Jahresgewinn von 6,6 % entspricht. Das war der schnellste Kernpreisanstieg seit 1982.
Die Einzelheiten des Berichts waren ebenso düster. Die Inflation der Unterkünfte löste die Lebensmittel- und Gaspreise als größten Treiber der Gesamtinflation ab und beschleunigte sich ebenfalls auf das schnellste Einjahrestempo seit 1982. Die Inflation für medizinische Versorgung und Transportdienste wie Fluggesellschaften und öffentliche Verkehrsmittel verschlechterte sich im Laufe des Monats ebenfalls.
Für die Federal Reserve lassen die neuen Daten ihren Kampf gegen die Inflation – die mehrere historisch große Zinserhöhungen beinhaltete – sinnlos erscheinen. Für den Aktienmarkt ist die Aussicht auf eine weitere Straffung der Fed ein großer Gegenwind, da die Indizes bereits nahe den Tiefstständen von 2022 liegen. Und das Weiße Haus muss sich nun nur wenige Wochen vor den äußerst folgenreichen Zwischenwahlen mit einer neuen Reihe negativer Inflationsschlagzeilen auseinandersetzen.
Investoren starren auf eine Marktrechnung
Der Weg der Aktienmärkte bis 2022 war einfach: Wenn es so aussieht, als würde die Fed ihren Zinserhöhungszyklus verlangsamen, jubeln die Anleger und die Aktien erholen sich. Umgekehrt führen Anzeichen dafür, dass die Zentralbank weiter straffen wird, in der Regel zu plötzlichen Kursrückgängen und Ängsten vor einem wirtschaftlichen Abschwung.
Die ersten Stunden der Handelssitzung am Donnerstag erfüllten diesen Präzedenzfall. Der S&P 500 um bis zu 2,4 % eingebrochen Kurz nachdem die Märkte geöffnet hatten, lasen die Anleger den Bericht als klares Zeichen dafür, dass die Fed ihre Zinserhöhungspläne fortsetzen wird, obwohl sich diese Verluste bis zum Mittag wieder umkehrten und die Aktien bis zum Nachmittag wieder anstiegen.
Optionshändler preisen jetzt Zinserhöhungen um 0,75 Punkte für die Sitzungen der Fed im November und Dezember ein. Solche Schritte würden das Wirtschaftswachstum stark bremsen.
Das lässt Aktienanlegern bis zum Ende dieses Jahres und 2023 einen steilen Anstieg bevor. Höhere Zinsen verteuern die Kreditaufnahme für Unternehmen, was in der Regel das Gewinnwachstum der Unternehmen verlangsamt, und Händler werden die Messlatte für Unternehmen noch höher legen, wenn sie anfangen die Bekanntgabe ihrer Quartalsgewinne.
„Diese Inflationszahlen werden ein großer Schmerzpunkt für die Märkte sein. Die kommende Berichtssaison müsste doppelt stark sein, um den starken Gegenwind einer immer aggressiveren Fed auszugleichen“, sagte Yung-Yu Ma, Chef-Anlagestratege bei BMO Vermögensverwaltung, sagte. „Die Berichtssaison mag nicht schlecht sein, aber stark genug zu sein, um diese Flut umzukehren, wird ein harter Weg sein.“
Da sicherlich mehrere große Zinserhöhungen bevorstehen, dürfte der Handel volatiler werden, bevor er sich abkühlt.
Eine starke Inflation lässt die Tür weit offenr die Fed, ihr hohes Wandertempo beizubehalten
Der CPI-Wert vom September hat das Investieren vielleicht viel komplizierter gemacht, aber er macht den Entscheidungsprozess der Fed viel einfacher.
Prognosen von Zentralbankbeamten, die im September gemacht wurden, signalisierten bereits, dass die Fed die Zinsen im November um weitere dreiviertel Prozentpunkte anheben würde, bevor sie bei ihrer Sitzung im Dezember auf eine Erhöhung um einen halben Prozentpunkt zurückgreifen würde. Die Marktpositionierung in Richtung Donnerstagmorgen spiegelte diese Prognose wider.
Die neuen Inflationsdaten änderten die Aussichten innerhalb weniger Minuten. Die Märkte bereiten sich nun auf aufeinanderfolgende Anstiege um 0,75 Punkte bis zum Jahresende sowie auf weitere Anstiege bis Anfang 2023 vor.
„Nach dem heutigen Inflationsbericht kann es auf dem Markt niemanden mehr geben, der glaubt, dass die Fed die Zinsen bei der Novembersitzung um weniger als 75 Basispunkte anheben kann“, sagte Seema Shah, der globale Chefstratege bei Principal Asset Management. „Verlangsamtes Wachstum bei steigender Inflation – die Kombination, die keiner von uns und am wenigsten die Fed sehen möchte.“
Da die Fed-Beamten immer wieder andeuten, dass ihre Straffungspläne noch lange nicht abgeschlossen sind, sind deutlich höhere Zinssätze zumindest für das nächste Jahr praktisch eine Selbstverständlichkeit.
Die Inflation ist schlimmer als erwartet und gefährdet die ohnehin schon wackligen Wahlhoffnungen der Demokraten
Der Bericht vom Donnerstag war die letzte Gelegenheit für die Demokraten, eine überraschende Inflationsabkühlung zu gewinnen, mit der sie bis zum Wahltag kämpfen konnten.
Was sie bekamen, war ein Worst-Case-Szenario. Republikaner, die es bereits vorzogen, die Kontrolle über das Repräsentantenhaus zu übernehmen, haben jetzt ein neues Gesprächsthema, das für alle Amerikaner relevant ist, und wenn die Kampagnen in den Endspurt gehen, könnte die steigende Inflation sogar die Hoffnungen der Demokraten auf den Erhalt des Senats beeinträchtigen.
Das wird die Biden-Administration wahrscheinlich zu langweiligen zwei Jahren vor den Wahlen 2024 verurteilen. Die fragile Kontrolle der Demokraten über den Kongress ermöglichte es Präsident Joe Biden, einen Großteil seiner Gesetzgebungsagenda zu verabschieden, wenn auch mit vielen abgespeckten Paketen. Doch ein Großteil des Rückschlags – von Republikanern und gemäßigten Demokraten gleichermaßen – konzentrierte sich auf die Politik, mehr Geld in die Wirtschaft zu stecken, wenn die Inflation stieg.
Da die Kerninflation so hoch ist wie zu keinem Zeitpunkt während der Pandemie, sind die Republikaner bereit, Ausgabenkürzungen und eine Reduzierung des Defizits voranzutreiben, falls sie das Repräsentantenhaus einnehmen. Die Chancen für eine parteiübergreifende Politikgestaltung werden gering sein, und bis die Inflation deutliche Anzeichen eines Nachlassens zeigt, wird die GOP wahrscheinlich darauf abzielen, viele der jüngsten Siege des Weißen Hauses rückgängig zu machen.