Reuters
- Nvidia wächst auf Kosten anderer Big-Tech-Unternehmen, sagten Jim Chanos und Larry McDonald.
- Nvidia mache Gewinne, während seine Kunden Rechnungen in die Höhe treiben, sagten sie.
- Microsoft und Meta gehören zu den größten Abnehmern von Nvidias Mikrochips.
Nvidia kannibalisiert das Wachstum andererPrächtige Sieben„ Unternehmen, so zwei erfahrene Investoren.
Der Umsatz des Chipherstellers stieg in dem Jahr bis zum 28. Januar um 126 % auf fast 61 Milliarden US-Dollar und steigerte seinen Nettogewinn um fast 600 % auf etwa 30 Milliarden US-Dollar, wie diese Woche bekannt gab. Dazu gehörten im Jahresvergleich ein Umsatzwachstum von 265 % und ein Nettogewinnwachstum von 769 % viertes Viertel.
Begeisterte Anleger haben den Aktienkurs von Nvidia von etwa 400 US-Dollar Ende Oktober auf fast 800 US-Dollar steigen lassen und so die Marktkapitalisierung des Unternehmens in nur vier Monaten um etwa 1 Billion US-Dollar erhöht. Der Halbleiterspezialist ist jetzt wertvoller als Amazon und Alphabet, und die einzigen US-Unternehmen, die mehr wert sind, sind Apple und Microsoft.
Die letzten beiden Ergebnisberichte von Nvidia zeigen jedoch, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr fast ein Fünftel seines Umsatzes, etwa 12 Milliarden US-Dollar, mit einem einzigen Kunden erzielte, während sein zweitgrößter Kunde in den neun Monaten bis zum Ende dieses Jahres 10 % oder etwa 3,9 Milliarden US-Dollar ausmachte Oktober.
Diese Kunden sind wahrscheinlich Microsoft und Metaangesichts ihrer massiven Investitionen in der künstlichen Intelligenz und im Metaversum. Es scheint also, dass Nvidias astronomisches Wachstum buchstäblich auf Kosten seiner Big-Tech-Konkurrenten geht.
„Nur eine freundliche Erinnerung daran, dass der Großteil der OCF des Mag-7-Lieblings $NVDA tatsächlich Investitionsausgaben anderer Mag-7-Lieblinge sind“, sagte Jim Chanos in einem X-Beitrag am Donnerstag und bezog sich dabei auf den operativen Cashflow und die Investitionsausgaben.
Der Ausgabenbonanza stellt „unmittelbaren Umsatz/Gewinn für $NVDA, aber kapitalisierte Kosten für ihre Big-Tech-Kunden“ dar, fuhr Chanos fort. „Die gerade die abnutzbare Lebensdauer ihrer Rechenzentrumsausrüstung (wie $NVDA-Chips) verlängert haben.“
Der berühmte Leerverkäufer – der dabei half, Enron, Tyco und WorldCom zu Fall zu bringen – betonte, dass Nvidia Bargeld einstreicht, das es für die Führung und Erweiterung seines Geschäfts, für Akquisitionen oder die Finanzierung von Renditen an die Aktionäre verwenden kann. Unterdessen geben seine Big-Tech-Kunden ein Vermögen für Chips aus, die mit der Zeit stetig an Wert verlieren.
‘Kannibalismus’
Larry McDonald, ein ehemaliger Händler und Gründer von „The Bear Traps Report“, wiederholte Chanos‘ Standpunkt X-Beitrag.
„Mag 7 Cannibalism, rollt weiter … bis die Musik aufhört, tickt toc“, sagte er.
Natürlich bemühen sich die Kunden von Nvidia darum, seine Chips zu kaufen, weil sie diese benötigen, um Produkte und Dienstleistungen zu betreiben, von denen sie erwarten, dass sie mit der Zeit enorme Gewinne generieren.
Aber es ist möglich, dass Unternehmen wie Microsoft und Meta in Zukunft nicht mehr so viele Chips wollen oder entscheiden, dass sie zu viel ausgeben und sparen. Sie könnten auch ihre eigenen Chips bauen oder billigere von einem anderen Lieferanten kaufen und so Nvidias Soßenzug zum Stillstand bringen.
Chanos sagte rein ein weiterer X-Beitrag dass er bei Nvidia „keine Position“ innehat. Seine Firma, die er letztes Jahr geschlossen hatte, verfügte Ende September über bärische Put-Optionen auf fast zwei Dutzend Unternehmen, darunter Nvidia und Tesla.