Von Sarupya Ganguly
BENGALURU (Reuters) – Der US-Dollar wird in den kommenden Monaten stark bleiben, da die Finanzmärkte die Erwartungen an den Zeitpunkt und das Ausmaß der Zinssenkungen der Federal Reserve weiterhin zurückdrängen, so die von Reuters befragten Devisenstrategen.
Trotz eines kurzen Abwärtstrends Ende 2023 hat der Greenback in diesem Jahr gegenüber einem Korb wichtiger Währungen um etwa 3,3 % zugelegt, wobei die Positionierungsdaten der Händler zeigen, dass die Netto-Long-Wetten auf den Dollar den höchsten Stand seit September 2022 erreicht haben.
Eine starke US-Wirtschaft und eine anhaltende Inflation haben die Finanzmärkte gezwungen, ihre Wetten auf den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung der Fed zu überdenken.
Während die Märkte derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 60 % für eine Senkung im Juni rechnen, haben sie in diesem Jahr Zinssenkungen in Höhe von etwa 75 Basispunkten eingepreist – was einige politische Entscheidungsträger als „vernünftig“ erachten und im Einklang mit den eigenen Prognosen der Fed stehen.
Aber das ist deutlich weniger als die fast 150 Basispunkte an Kürzungen, die die Märkte Anfang des Jahres erwartet hatten, was darauf hindeutet, dass der Dollar auf kurze Sicht wahrscheinlich dominant bleiben wird.
Laut der Reuters-Umfrage vom 28. März bis 3. April dürfte keine der großen Währungen ihre Verluste gegenüber dem Dollar seit Jahresbeginn zumindest in den kommenden drei Monaten wieder wettmachen.
„Die Märkte lernen nach und nach, dass es sich hier nicht um ein Umfeld handelt, in dem man die Zinsen um jeden Preis senken kann, sondern vielmehr um ein Umfeld, in dem man keine Eile hat, sich anzupassen … Das dürfte dem Dollar weiterhin eine Bodenschwelle setzen, zumindest bis dahin „Die Entlastung der Inflation wird deutlicher sichtbar“, stellten die Strategen von Goldman Sachs fest.
Der Euro, der am Mittwoch bei etwa 1,08 US-Dollar gehandelt wurde, dürfte bis Ende Juni um etwa 1,0 % auf 1,09 US-Dollar zulegen, was in diesem Jahr einen leichten Rückgang von 2,3 % bedeutet. Anschließend wurde prognostiziert, dass der Kurs innerhalb von sechs Monaten um weitere 1,0 % auf 1,10 US-Dollar steigen würde, so die Durchschnittsprognosen von 90 Devisenanalysten.
YEN BLEIBT DIE WÄHRUNG IHRER WAHL
Der angeschlagene japanische Yen, der seit Anfang 2022 um fast 25 % und rund 1 % gefallen ist, nachdem die Bank of Japan (BOJ) letzten Monat zum ersten Mal seit 17 Jahren die Zinsen angehoben hatte, dürfte einer der größten Gewinner gegenüber dem Dollar sein Hauptwährungen im kommenden Jahr.
Der Yen wird derzeit bei 151,7 pro Dollar gehandelt und dürfte bis Ende September um etwa 6,1 % auf 143 steigen, bevor er in 12 Monaten um weitere 2,9 % auf 139 zulegte. Es wird prognostiziert, dass die BOJ in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird.
Dennoch zeigte der Median von etwa 30 Befragten auf eine zusätzliche Frage, dass der Yen, der letzte Woche ein 34-Jahres-Tief erreichte, am schwächsten wäre und in diesem Monat auf 152 pro Dollar fallen würde. Die Antworten reichten von 151,8 bis 155,0.
Sollte dies realisiert werden, könnte dies Tür und Tor für Währungsinterventionen der japanischen Behörden öffnen, die kürzlich sagten, sie könnten „entscheidende Schritte“ gegen die Yen-Schwäche unternehmen.
Das letzte Mal intervenierten sie, als die Währung im Oktober 2022 auf Tiefststände nahe 152 pro Dollar fiel.
Auf die Frage, ob der Yen immer noch die bevorzugte Finanzierungswährung für Carry Trades sei – also die Aufnahme von Krediten in einer Währung mit niedrigem Zinssatz, um in eine Währung mit höherer Rendite zu investieren – antwortete eine Mehrheit von fast 90 %, nämlich 26 von 30, dass dies der Fall sei.
Die restlichen vier entschieden sich für den Schweizer Franken.
„Die Aufhebung der Negativzinspolitik/der Zinskurvenkontrolle durch die BOJ wurde weithin bekannt gemacht und im Devisenmarkt im Wesentlichen vollständig eingepreist … als Ergebnis bekamen wir beim JPY eine klassische Reaktion vom Typ „Kaufe das Gerücht, verkaufe die Tatsache““ sagte Alex Cohen, FX-Stratege bei der Bank of America.
„Carry ist immer noch ein Schlüsselfaktor für den Yen, der weiterhin als Finanzierungswährung verwendet werden sollte. Der Übergang von einem leicht negativen zu einem leicht positiven Leitzins wird daran nichts ändern.“
(Weitere Geschichten aus der Devisenumfrage von Reuters im April:)