© Reuters. DATEIFOTO: Am 3. November 2009 zählt ein Banker, der die Währung zählt, in einer Bank in Westminster, Colorado, viertausend US-Dollar ab. REUTERS/Rick Wilking/Archivfoto
Von Davide Barbuscia
NEW YORK (Reuters) – Ein Maß für die Kosten für die Aufnahme kurzfristiger Mittel, die durch US-Staatsanleihen abgesichert sind, stieg diese Woche auf den höchsten Stand seit 2019, eine Bewegung, die einige Marktteilnehmer darauf zurückführten, dass Händler ihre Bilanzen für das Jahr geschlossen hatten.
Der DTCC GCF Treasury Repo Index, der den durchschnittlichen täglichen Zinssatz abbildet, der für die meistgehandelten General Collateral Finance (GFC) Repo-Kontrakte für US-Staatsanleihen gezahlt wird, stieg am Dienstag von 5,395 % letzte Woche auf 5,452 %. Das ist der höchste Stand seit September 2019, als die schwindenden Bankreserven die Kosten für Tageskredite auf bis zu 10 % ansteigen ließen und die Federal Reserve zum Eingreifen zwangen.
Der Anstieg sei darauf zurückzuführen, dass Händler ihre Bücher für das Jahr geschlossen hätten, was bedeutete, dass Kreditnehmer mehr für die Finanzierung ihrer Sicherheiten zahlen müssten, sagten mehrere Marktteilnehmer.
„Es sieht so aus, als ob ein Bedarf an Bargeld bestand, der die Tagesgeldzinsen in die Höhe trieb“, sagte Tom di Galoma, Geschäftsführer und Co-Leiter des globalen Zinshandels bei BTIG. „Aufgrund des Jahresendes gibt es eine große Volatilität bei den Tagesgeldsätzen.“
Ein Preisanstieg bei Pensionsgeschäften oder Repos, bei denen Anleger Kredite gegen Staatsanleihen und andere Sicherheiten aufnehmen, kann ein Zeichen dafür sein, dass Bargeld auf einem wichtigen Finanzierungsmarkt für die Wall Street knapp wird. Ein dreitägiger Anstieg des Treasury GCF Repo Index vom 30. November bis 4. Dezember gab Anlass zur Sorge, ob die Liquiditätsbestände ausreichend stabil seien.
Der Anstieg der GFC-Repo-Preise in dieser Woche sei nicht besorgniserregend, sagte Steven Zeng, US-Zinsstratege bei der Deutschen Bank. „Auf dem GCF-Markt handelt es sich um Kredite von Händler zu Händler, daher wird eine viel geringere Menge an Bargeld bewegt, was zu höheren Zinssätzen führt.“
Da große Händlerbanken zum Jahresende weniger Intermediation anbieten, konnte Bargeld in Geldmarktfonds nicht zu Hedgefonds und anderen Bargeldkreditnehmern gelangen. Die verstärkte Nutzung der Reverse-Repo-Fazilität der Fed, über die Geldmarktfonds der Fed Kredite leihen, sei ein Beweis dafür, dass Geldmarktfonds Bargeld anlegen wollten, aber keine privaten Gegenparteien hätten, sagte Zeng.
Der Geldfluss in die Reverse-Repo-Fazilität (RRP) der Fed stieg am 26. Dezember von 772,3 Milliarden US-Dollar Ende letzter Woche auf 793,9 Milliarden US-Dollar.
„Das Jahresende naht und Bankbilanzen und Augenwischerei hindern die Geldmarktfonds daran, Bargeld zu den Banken zu bringen“, sagte Scott Skyrm, Executive Vice President von Curvature Securities. „Wenn das Jahr nicht zu Ende wäre … würde viel mehr von diesem UVP-Bargeld in den Repo-Markt fließen.“