Von Francesco Canepa und Balazs Koranyi
FRANKFURT (Reuters) – Die Europäische Zentralbank mag protestieren, dass sie nicht „von der Fed abhängig“ sei, aber sie wird sich wahrscheinlich auf eine Hymne stützen, die weitgehend von der US-Notenbank geschrieben wurde, ob sie will oder nicht.
Angesichts des anhaltenden Rückgangs der Inflation in den 20 Ländern, die den Euro teilen, hält die EZB an ihren Plänen fest, die Zinssätze voraussichtlich auf ihrer nächsten Sitzung im Juni von Rekordhöhen zu senken.
Dies steht im Gegensatz zum US-Preiswachstum, das drei Monate in Folge die Erwartungen der Analysten übertroffen hat und die Fed nun voraussichtlich davon abhalten wird, ihre eigenen Kreditkosten bis September zu senken.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde betonte am Donnerstag, ihre Institution sei „datenabhängig und nicht von der Fed abhängig“. Analysten und politische Entscheidungsträger sagten jedoch, dass die hohe Inflation und die hohen Zinssätze in den USA zwangsläufig über die Finanzmärkte und den Handel Auswirkungen auf die Pläne der EZB haben würden.
„Obwohl wir weiterhin glauben, dass die EZB die erste Zentralbank sein wird, die in diesem Jahr mit der Senkung der Zinsen beginnt, wird der Weg darüber hinaus weiterhin von den Maßnahmen der Fed bestimmt“, sagte Max Stainton, ein leitender globaler Makrostratege bei Fidelity International.
Als Zeichen dafür, wie eng die Zentralbanken derzeit miteinander verflochten sind, sagte die schwedische Reichsbank am Donnerstag, dass die größte Gefahr für eine Zinssenkung im Mai von der Verschiebung der eigenen Lockerungszyklen der Fed und der EZB ausgehen würde.
Quellen teilten Reuters nach der Sitzung am Donnerstag mit, dass die politischen Entscheidungsträger der EZB immer noch damit rechneten, die Zinsen im Juni zu senken, einige meinten jedoch, dass angesichts der US-Inflation die Argumente für eine Pause bei ihrer folgenden Sitzung immer stärker würden.
Sie argumentieren, dass die Zentralbank der Eurozone auf eine Zinssenkung im Hochsommer verzichten könnte, bis sie mit der Entwicklung der US-Kreditkosten zufrieden ist.
TAUSCHRATE
Dies liegt daran, dass niedrigere Zinssätze in der Eurozone als in den Vereinigten Staaten zwangsläufig den Wechselkurs des Euro drücken und den Preis einiger in US-Dollar bewerteter Waren, wie z. B. , automatisch in die Höhe treiben würden.
Dies hat bereits begonnen: Der Euro ist gegenüber dem US-Dollar um 1,3 % gesunken, seit die US-Inflation am Mittwoch den niedrigsten Stand seit Februar erreicht hat. [FRX/]
„Wir gehen weiterhin davon aus, dass die EZB wahrscheinlich früher als die Fed die Zinsen senken wird, auch wenn die Zahl der Zinssenkungen durch den Währungseffekt über einen Vis-Dollar etwas eingeschränkt wird“, sagte Andrew Lake, Leiter des Bereichs festverzinsliche Wertpapiere bei Mirabaud Asset Management. sagte.
Die Geldmärkte preisen drei Zinssenkungen der EZB bis Dezember ein, gegenüber vier noch vor wenigen Wochen.
Darüber hinaus hat die Inflation in den USA in diesem letzten Zyklus mit überraschender Präzision einige Monate vor der Inflation in der Eurozone gelegen.
Auch wenn der Grund für die Preiserhöhungen ein anderer gewesen sein könnte – die Nachfrage in den Vereinigten Staaten spielte eine viel stärkere Rolle als in der Eurozone, wo höhere Treibstoffkosten der Haupttreiber waren – sehen einige aufgrund der engen Finanzlage der Regionen immer noch Spielraum für eine Ansteckung und Handelsbeziehungen.
„Die EZB ist unabhängig von der Fed“, sagte Mohit Kumar, Chefökonom für Europa bei Jefferies. „Aber die Fed ist auch datenabhängig und wenn die US-Daten weiterhin stark sind, könnte dies auch Auswirkungen auf die europäischen Daten haben.“
Einige Analysten warnten davor, dass die Auswirkungen gemischter sein könnten.
Die Anleiherenditen der Eurozone dürften im Gleichschritt mit denen der US-Anleihen steigen, was die Finanzierungsbedingungen verschärfen würde und die EZB möglicherweise sogar dazu zwingen würde, ihre eigenen Zinssätze noch weiter zu senken.
„Es ist nicht klar, dass der Nettoeffekt eine Lockerung der Finanzierungsbedingungen wäre, die den Appetit der EZB auf Zinssenkungen verringern würde“, sagte Marco Valli, globaler Forschungsleiter bei UniCredit.