©Reuters. DATEIFOTO: Der Charging Bull oder Wall Street Bull ist am 16. Januar 2019 im Stadtteil Manhattan in New York City, New York, USA, abgebildet. REUTERS/Carlo Allegri/File Photo
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Die Anleger waren angesichts einer US-Aktienrallye zum Jahresende optimistischer, nachdem ein schwächer als erwarteter Inflationsbericht am Dienstag die Stimmung einen Tag vor einer Entscheidung der US-Notenbank gehoben hatte, die diese Woche als zweiter großer Test für die Märkte droht .
Der Dezember ist traditionell eine rosige Jahreszeit für Aktien, aber der Monat hatte einen holprigen Start hingelegt, wobei die letzte Woche den größten wöchentlichen Rückgang seit Ende September verzeichnete, da die Anleger das Risiko aus den Portfolios vor potenziell marktbewegenden Ereignissen reduzierten.
Der am Dienstag veröffentlichte Verbraucherpreisindex für November zeigte einen geringeren als erwarteten Anstieg für den zweiten Monat in Folge, was den Optimismus schürt, dass die Fed ihre Zinserhöhungen zurückfahren wird, die die Vermögenspreise in diesem Jahr bestraft haben.
„Dies war eine große Woche, und dies hat sicherlich den ersten Test bestanden“, sagte Schutte, Chief Investment Officer bei der Northwestern (NASDAQ:) Mutual Wealth Management Company.
„Wir werden sehen, was morgen passiert, aber ich denke, Sie werden eine Federal Reserve haben, die ausgewogener spricht“, sagte Schütte. „Es bereitet sich auf das Jahresende vor, das einen positiven Rückenwind hat, da wir alle … weiterhin die Schrift an der Wand für die Inflation im Jahr 2023 sehen werden.“
Der CPI stieg im letzten Monat um 0,1 %, gegenüber einem Anstieg von 0,3 %, der von den von Reuters befragten Ökonomen erwartet wurde. In den 12 Monaten bis November stieg der CPI um 7,1 %, der geringste Anstieg seit Dezember 2021.
Die Aktien stiegen nach dem Bericht mit dem S&P 500 zuletzt um 0,8 % im Nachmittagshandel. Der Referenzindex hat sich von seinem im Oktober erreichten Tiefststand im Jahr 2022 um etwa 13 % erholt, unterstützt durch aufeinanderfolgende schwächere Inflationsberichte, obwohl er im Jahresverlauf um 15 % gesunken ist.
Der jüngste CPI-Bericht führte auch zu einer weiteren Umkehrung anderer Markttrends, die einen Großteil des Jahres 2022 vorherrschten, wobei die Renditen von US-Staatsanleihen fielen und der Dollar am Dienstag schwächelte.
Der S&P 500, der in diesem Monat zuletzt um etwa 1,5 % gefallen war, ist im Dezember seit 1950 um durchschnittlich 1,5 % gestiegen, was laut dem Stock Trader’s Almanac die drittbeste Performance aller Monate darstellt.
Anleger, die Aktienpositionen reduziert und Barreserven aufgestockt hatten, zeigten in den letzten Monaten eine Tendenz, sich an Aktienrallys zu beteiligen, was dazu beitrug, die Aufwärtsbewegungen bei Aktien zu verstärken.
Eine am Freitag veröffentlichte UBS-eigene Kennzahl zeigte, dass die Aktienpositionierung bei aktiven Fondsmanagern deutlich unter dem Durchschnitt, aber über den vor einigen Wochen erreichten historischen Tiefstständen lag.
„Die Positionierung ist immer noch ziemlich bärisch und dies hat dem Bärenlager sicherlich nicht geholfen, also besteht das Risiko darin, dass wir bis zum Ende des Jahres (höher) hineinquetschen“, sagte Jack Janasiewicz, Portfoliomanager bei Natixis.
Dennoch stellt das Ergebnis der zweitägigen Sitzung der Fed, die am Dienstag beginnt, ein Hindernis für die Aktien dar, da sich die Anleger auf mehr Volatilität gefasst machen. Die Optionspreise werden für den S&P 500 in der Stunde unmittelbar nach der Entscheidung der Fed am Mittwoch voraussichtlich um etwa 1,8 % in beide Richtungen schwanken, laut Daten Anfang dieser Woche des Options-Market-Making-Unternehmens Optiver.
Die Anleger berücksichtigen weitgehend eine Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt, ein Schritt nach unten gegenüber der jüngsten Reihe von Erhöhungen der Fed um drei Viertelpunkte.
Die Wall Street wird sich stattdessen auf die Prognosen der Zentralbank konzentrieren, wie hoch die Zinsen letztendlich steigen werden. Am Dienstag verstärkten Händler ihre Wetten, dass die Abkühlung der Inflation es der Fed ermöglichen würde, ihre Zinserhöhungen im nächsten Jahr weiter zu reduzieren und sie wahrscheinlich im März zu beenden.
Während die Aktien zum Jahresende steigen könnten, sind viele Anleger vorsichtig und befürchten, dass die verzögerten Auswirkungen von Zinserhöhungen die Wirtschaft schwer verletzen werden. Laut einer Reuters-Umfrage unter Strategen wird der S&P 500 das Jahr 2023 voraussichtlich bei 4.200 Punkten oder etwa 5 % über dem Schlussstand vom Montag beenden.
„Die verzögerten Auswirkungen der Straffung durch die Fed zeichnen sich 2023 immer noch ab, und die Wirtschaft scheint sich von selbst zu verlangsamen, was unserer Ansicht nach im kommenden Jahr zu erhöhten Rezessionsrisiken führt“, sagte Josh Jamner, Investment Strategy Analyst bei ClearBridge Investments.