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Die Bank of Japan (BOJ) hält an ihrem Bekenntnis zur geldpolitischen Lockerung fest und belässt die extrem niedrigen Zinssätze unverändert, obwohl der Markt einen Kurswechsel erwartet. Diese Entscheidung wurde am Freitag nach Abschluss einer zweitägigen Sitzung zur Festlegung der Richtlinien bekannt gegeben. Das Zinskurvenkontrollprogramm der BOJ bleibt intakt, wobei die kurzfristigen Zinssätze bei minus 0,1 % liegen und die Renditen 10-jähriger japanischer Staatsanleihen (JGB) bei etwa null Prozent liegen.
Dieser Schritt folgt auf eine Entscheidung des Policy Board im Juli, die 10-Jahres-Renditen auf 1 % ansteigen zu lassen. Die Auswirkungen dieser Entscheidung auf die Finanzmärkte und die Gesamtwirtschaft wurden während des jüngsten Treffens sorgfältig bewertet. Trotz dieser Änderungen betonte die BOJ ihr Engagement für eine Lockerung der Geldpolitik und erklärte sich bereit, bei Bedarf weitere Lockerungsmaßnahmen umzusetzen.
Der jüngste Hinweis von Gouverneur Kazuo Ueda, die Negativzinsen zu beenden, wenn Preise und Löhne steigen, hat die Diskussion noch komplexer gemacht. Ueda schlug vor, dass bis zum Jahresende ausreichend Informationen und Daten verfügbar sein würden, um eine Entscheidung zu erleichtern.
Mit ihrer Entscheidung bleibt die Bank of Japan in Bezug auf Zinserhöhungen weit hinter der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank zurück. Auch wenn die Inflationserwartungen steigen, ist die BOJ weiterhin nicht überzeugt von der Aussicht auf eine stabile Inflation bei gleichzeitig nachhaltigem Lohnwachstum. Allerdings blieb die Gesamtinflation bis August 17 Monate in Folge über ihrem Ziel von 2 %, was vor allem auf höhere Importkosten zurückzuführen ist.
Die langfristigen JGB-Renditen tendieren nach oben, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass die Finanzmärkte eine postmonetäre Lockerung der Zukunft einpreisen. Gleichzeitig schwächte sich der Yen gegenüber dem US-Dollar aufgrund der zurückhaltenden Haltung der BOJ ab und stellte damit die Toleranz der japanischen Behörden für eine schnelle Abwertung auf die Probe. Als Reaktion auf diese Entwicklungen hat die BOJ ihre Absicht zum Ausdruck gebracht, die Finanz- und Devisenmärkte und deren Auswirkungen auf Japans Wirtschaftstätigkeit und Preise genau zu überwachen.
Die BOJ hat in diesem Jahr jeden Monat japanische Staatsanleihen im Wert von durchschnittlich 10 Billionen Yen (67 Milliarden US-Dollar) gekauft, was das höchste Tempo aller Zeiten darstellt. Infolgedessen besitzt die BOJ nun 53 % der im Umlauf befindlichen japanischen Staatsanleihen. Der Anstieg der langfristigen Renditen auf ein 10-Jahres-Hoch erfolgte inmitten dieser aggressiven Anleihekaufstrategie.
Unterdessen sieht sich die Bank of Japan zunehmendem Druck der Regierung ausgesetzt, der starken Abwertung des Yen entgegenzuwirken. Es besteht die Erwartung, dass Gouverneur Ueda dieses Thema während seiner für später heute geplanten Pressekonferenz ansprechen wird.
Was die Inflationsdaten für August betrifft, so lag Japans „Kern“-Rate ohne frische Lebensmittel bei 3,1 % und lag damit den 17. Monat in Folge über dem Ziel der Bank of Japan von 2 %. Das „Core-Core“-Niveau, das auch volatile Kraftstoffpreise ausschließt, erreichte 4,3 %.
Auf den globalen Märkten stieg er nach der Veröffentlichung dieser Daten leicht auf knapp 147,60. Eine größere Bewegung war zu beobachten, als die US-Renditen stetig höher blieben und die 10-Jahres-Anleihe 4,5 % erreichte, den höchsten Stand seit 2007.
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