©Reuters. DATEIFOTO: Schilder sind vor dem Gebäude der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt, Deutschland, am 21. Juli 2022 zu sehen. REUTERS/Wolfgang Rattay/Dateifoto
Von Francesco Canepa, Frank Siebelt und Balazs Koranyi
FRANKFURT (Reuters) – Die Europäische Zentralbank prüft Möglichkeiten, eine Subvention für Banken zu kürzen, die sie zig Milliarden Euro an Zinsen kosten wird, sagten vier Quellen gegenüber Reuters, was zu einer Zurückhaltung der Kreditgeber führte.
Um die galoppierende Inflation zu bekämpfen, hat die EZB den Zinssatz, den sie auf die Reserven der Banken im Wert von 4,6 Billionen Euro (4,5 Billionen US-Dollar) zahlt, die die Anforderungen überschreiten, in weniger als zwei Monaten von -0,5 % auf 0,75 % angehoben.
Dies lässt die EZB für zig Milliarden Euro an jährlichen Zinsen auf diese Reserven am Haken und droht, ein Loch in das Kapital der Zentralbanken in Ländern zu brennen, in denen die meisten dieser Reserven sitzen, wovor die Niederlande und Belgien bereits warnen drohende Verluste.
Es bringt die EZB auch in die politisch unbequeme Position, Banken in einer Zeit zu subventionieren, in der die Öffentlichkeit inmitten einer hohen Inflation zu kämpfen hat.
Insbesondere Banken können einen garantierten Gewinn aus dreijährigen Krediten erzielen, die sie bei der EZB selbst aufgenommen haben, da die durchschnittlichen Zinsen, die sie für diese gezielten längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte (TLTRO) zahlen, niedriger sind als das, was sie verdienen können, wenn sie diese einzahlen Bargeld bei der Zentralbank.
Aus diesen Gründen prüfen die Mitarbeiter der EZB Möglichkeiten, weniger zu zahlen, beispielsweise keine Zinsen auf Bargeld zu zahlen, das die Banken von der Zentralbank selbst geliehen haben, sagten Quellen, die der Angelegenheit nahe stehen, gegenüber Reuters.
Die EZB könnte auch die Bedingungen von TLTRO-Darlehen ändern, obwohl dies möglicherweise die Glaubwürdigkeit zukünftiger Programme beeinträchtigen und zu rechtlichen Anfechtungen führen würde, fügten die Quellen hinzu.
Andere Vorschläge sehen vor, nur Überschussreserven unter oder über einem Schwellenwert zu vergüten oder die Zinsen auf Mindestreserven abzuschaffen – diejenigen, die Banken bei der EZB halten müssen und die derzeit 1,25 % pro Jahr einbringen, sagten die Quellen.
Ein Sprecher der EZB lehnte eine Stellungnahme ab.
Der Branchenverband der European Banking Federation verteidigte die bestehenden günstigen TLTRO-Bedingungen, die von der EZB auf dem Höhepunkt des Ausbruchs des Coronavirus festgelegt wurden.
„Das TLTRO-Programm und seine Bedingungen wurden eingeführt, als europäische Banken Risiken eingingen, um die Wirtschaft während der COVID-Pandemie über Wasser zu halten“, heißt es in einer Erklärung.
Aber die politischen Entscheidungsträger der EZB fühlen sich berechtigt, Maßnahmen zu ergreifen, wenn dies zum Erhalt des Kapitals erforderlich ist, sagten die Quellen und stellten fest, dass die Kreditgeber in der Vergangenheit von den ultragünstigen Krediten profitiert hätten.
Die politischen Entscheidungsträger diskutierten dieses Thema nur kurz bei ihrem Treffen am 8. September und werden es voraussichtlich bei einer Klausurtagung in Zypern am 5. Oktober oder bei ihrem politischen Treffen am 27. Oktober erneut aufgreifen – wenn die EZB die Zinsen erneut anheben wird.
Die Schweizerische Nationalbank sagte am Donnerstag, sie würde nur “bis zu einer bestimmten Schwelle” Zinsen auf Reserven zahlen, und auch der französische Zentralbankgouverneur Francois Villeroy de Galhau hat sich für einen ähnlichen Plan eingesetzt.
Ein Problem für die EZB ist, dass verschiedene Optionen die Mitgliedsländer auf unterschiedliche Weise beeinflussen würden.
Italienische Banken haben beispielsweise mehr von der EZB geliehen, als sie dort in Überschussreserven angelegt haben, während für die meisten anderen Länder und insbesondere für Deutschland, Frankreich und die Niederlande das Gegenteil gilt.
Die niederländische Bank ING sah „störende Auswirkungen auf die italienischen Geldmärkte“, wenn die EZB aufhörte, einen Teil des von italienischen Banken im Rahmen von TLTRO geliehenen Geldes zu vergüten.
Ein weiteres Problem besteht darin, dass die EZB jede Entscheidung geldpolitisch rechtfertigen muss, anstatt ihre eigenen Gewinne zu wahren oder politische Verlegenheit zu vermeiden.
„Das relevantere Thema in dieser Hinsicht, eher als unsere Gewinn- und Verlustrechnung, ist die finanzielle Solidität der Bilanzen der Zentralbanken durch ihre Höhe der kapitalisierten Reserven“, sagte Villeroy de Galhau von der Banque de France kürzlich in einer Rede.
($1 = 1,0251 Euro)