© Reuters. DATEIFOTO: Ein Kunde zählt sein Bargeld an der Kasse, während er einen Artikel in einem Best Buy-Geschäft in Flushing, New York kauft, 27. März 2010. REUTERS/Jessica Rinaldi/Archivfoto
Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Beamte der US-Notenbank, die auf Beweise für einen deutlichen Rückgang der Inflation und eine sich verlangsamende Wirtschaft hoffen, haben seit ihrer letzten Sitzung einiges davon aus den Daten erhalten, aber wahrscheinlich nicht genug davon, um die mögliche Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen später in diesem Jahr herunterzuspielen .
Die Gesamtverbraucherpreise stiegen im August von Monat zu Monat so schnell wie seit 14 Monaten nicht mehr, und obwohl dies größtenteils auf die schwankenden Energiekosten zurückzuführen war, beschleunigte sich auch ein Maß für die zugrunde liegende Inflation unerwartet.
Während Ökonomen davon ausgehen, dass sich die Inflationstrends immer noch zugunsten der Fed entwickeln, stellte der August eine Überraschung dar, die die Fed-Beamten dazu bewegen würde, mindestens eine weitere Zinserhöhung anzustreben, die sich am Ende ihrer bevorstehenden Sitzung am 19. und 20. September in den neuen Wirtschaftsprognosen widerspiegeln würde .
Die monatlichen Inflationszahlen „werden unweigerlich schwanken“, schrieb Ian Shepherdson, Chefökonom von Pantheon Macroeconomics, der davon ausgeht, dass sich die zugrunde liegende Verbraucherinflation bis Anfang nächsten Jahres dennoch auf ein „günstiges“ Niveau von unter 3 % verlangsamen wird.
Auf der Sitzung nächste Woche „erwarten wir, dass die Fed in der Warteschleife bleibt, aber abhängig von den Daten ihre Bereitschaft zu einer erneuten Zinserhöhung signalisiert“, sagte er, eine Prognose, die weitgehend von Anlegern geteilt wird, die davon ausgehen, dass die Fed den Leitzins im aktuellen Bereich von 5,25 belassen wird % bis 5,5 %.
Eine neue Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen, die nach der Sitzung veröffentlicht wurde, wird zeigen, ob die Mehrheit der politischen Entscheidungsträger noch immer mit einem weiteren Anstieg um einen Viertelpunkt bis zum Jahresende rechnet, wie in ihrem Juni-Ausblick. Seit ihrer Sitzung im Juli haben nur zwei politische Entscheidungsträger der Fed erklärt, dass sie der Meinung seien, dass die Zinsen nicht weiter angehoben werden müssten, während andere darauf hinwiesen, dass ihre Aussicht auf eine Verlangsamung der Inflation auf einem etwas höheren Leitzins basiert.
Die Anleger wetten größtenteils gegen weitere Erhöhungen, obwohl der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, betont hat, dass die Tendenz zugunsten einer strafferen Geldpolitik bestehen bleiben wird, die noch länger angespannt bleiben wird, bis klar ist, dass die Inflation auf einem nachhaltigen Weg zurück zum 2-Prozent-Ziel der Fed ist.
„Sagen uns die eingehenden Daten, dass wir mehr tun müssen? Und wenn sie uns das sagen – wenn wir das insgesamt meinen – dann werden wir mehr tun“, sagte Powell auf seiner Pressekonferenz im Anschluss an die Fed-Sitzung im Juli, bei der die Zinsen angesetzt wurden wurden um einen Viertelpunkt angehoben.
Da zwischen den Sitzungen im Juli und September ungewöhnlich lange acht Wochen liegen, verfügen die politischen Entscheidungsträger über einen größeren Informationsbestand, auf den sie bei ihrer Entscheidung zurückgreifen können. Die letzten wichtigen Datenpunkte liefern Berichte über die Einzelhandelsumsätze und die von den Herstellern gezahlten Preise vom Donnerstag.
Viele Informationen deuten auf eine verlangsamte, aber immer noch wachsende Wirtschaft mit nachlassendem Preisdruck hin – die „sanfte Landung“, die die politischen Entscheidungsträger herbeiführen wollten.
VIEL ZWEIFEL
Das Tempo des Beschäftigungs- und Lohnwachstums hat nachgelassen, und andere Arbeitsmarktkennzahlen, etwa die Rate, mit der Arbeitnehmer ihren Arbeitsplatz aufgeben, die Rate der offenen Stellen und die Zahl der Arbeitslosen pro offenem Arbeitsplatz, haben sich wieder dem zuvor beobachteten Niveau angenähert Die COVID-19-Pandemie brachte die Wirtschaft durcheinander.
Die jüngste vierteljährliche Umfrage des Business Roundtable unter Geschäftsführern zeigte, dass sich die Wirtschaftsaussichten leicht verschlechterten, ebenso wie die Erwartungen an Einstellungen und Verkäufe.
„Das Beschäftigungswachstum verlangsamt sich, es gibt weniger offene Stellen, die Arbeitswoche ist kürzer, die Kündigungsquote ist geringer und das Lohnwachstum geht zurück“, schrieb Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo Global Management (NYSE:), in einer aktuellen Analyse . Je deutlicher die Auswirkungen höherer Zinssätze auf Unternehmen und Haushalte zu spüren seien, was sich beispielsweise in steigenden Kriminalitäts- und Ausfallraten bemerke, „werden sich die Makrodaten abschwächen“.
Insgesamt sind die Bankkredite seit Mitte Juli im Vergleich zum Vorjahr gesunken, was darauf hindeutet, dass Finanzunternehmen den Zugang entweder durch höhere Zinssätze oder strengere Standards verschärfen.
Was nicht geschehen ist – und was laut Powell notwendig ist – ist ein Rückgang des gesamtwirtschaftlichen Wachstums auf ein unter dem Trend liegendes Tempo, das die Zuversicht der politischen Entscheidungsträger stärken würde, dass die Inflation ihren seit Sommer 2022 anhaltenden Rückgang fortsetzen wird , als es ein 40-Jahres-Hoch erreichte.
Im Großen und Ganzen glauben die Fed-Beamten, dass die Wirtschaft bei einer Inflationsrate von 2 % und unter der Annahme einer „angemessenen Geldpolitik“ um etwa 1,8 % pro Jahr wachsen kann.
Aber das US-Bruttoinlandsprodukt wuchs im letzten Quartal mit einer Jahresrate von 2,1 % noch schneller, und die Ökonomen von Goldman Sachs gehen davon aus, dass sich dieses Tempo im laufenden dritten Quartal auf über 3 % beschleunigen wird.
Der Ausblick hat die Aussichten auf eine Rezession in den USA geschmälert, könnte aber durchaus die Sorgen der Fed über eine hohe – oder höhere – Inflation am Leben halten.
Sich entwickelnde Risiken, einschließlich eines möglichen Streiks der Autoarbeiter und einer Schließung der US-Bundesregierung, könnten zur Vorsicht in die andere Richtung raten.
Aber „die Botschaft der CPI-Daten vom August ist, dass es ohne eine Verlangsamung des Wachstums und eine höhere Arbeitslosigkeit keine Rückkehr zu der Kerninflation von 2 % als Trend geben wird“, schrieb Steven Blitz, Chefökonom für die USA bei TS Lombard. „Für die Fed stellt sich die Frage, ob ein Leitzins von 5,5 % ausreicht, um die Wirtschaft ausreichend zu bremsen … Tatsächlich gibt es genug Zweifel, um der Fed zu erlauben, den September auszulassen, aber alle wissen zu lassen, dass der November sehr wohl einen weiteren bringen könnte.“ Wanderung.”