Kevin Lamarque/Reuters
- Aus den Protokollen der Sitzung der Federal Reserve im Juli geht hervor, wann sie beginnen könnte, die geldpolitische Unterstützung aufzuheben.
- Die meisten Teilnehmer sahen Grund, die Notkäufe der Fed noch in diesem Jahr zu reduzieren.
- Dennoch waren sich die Mitglieder hinsichtlich der Geschwindigkeit, des Zeitplans und der Zusammensetzung der Tapering-Käufe nicht einig.
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Ein Ende der drastischen wirtschaftlichen Unterstützung der Federal Reserve ist in Sicht.
Eine Mehrheit der politischen Entscheidungsträger der Zentralbank hat Ende letzten Monats beschlossen, dass die Fed bereits in diesem Jahr damit beginnen könnte, die Geldmenge zu reduzieren, die sie der Wirtschaft zuführt. Protokoll aus der Juli-Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank zeigte Mittwoch.
„Die meisten Teilnehmer stellten fest, dass es ihrer Ansicht nach angemessen sein könnte, das Tempo der Ankäufe von Vermögenswerten in diesem Jahr zu reduzieren, sofern sich die Wirtschaft wie erwartet weitgehend entwickelt“, heißt es in dem Protokoll.
Die Erklärung ist die erste, die einen Zeitplan für die Drosselung der Wertpapierkäufe durch die Fed enthüllt, die zu Beginn der Pandemie begann. Gepaart mit Zinssätzen nahe Null sollten diese Maßnahmen die Kreditaufnahme fördern und die Finanzmärkte stützen.
Dennoch zeigen die Protokolle nur den ersten Schritt in Richtung Anpassung. “Die Fed ist nicht näher dran, die Reduzierung ihrer außerordentlichen Unterstützung offiziell anzukündigen”, sagte Ed Moya, leitender Marktanalyst bei OANDA, in einer Notiz und fügte eine Ankündigung hinzu, die am meisten voraussichtlich nach der FOMC-Sitzung im November landen.
Die Verschiebung des Ausblicks war an Fortschritte bei den beiden Erholungszielen der Fed geknüpft. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, hatte lange gesagt, dass die unterstützende Politik beibehalten werde, bis „erhebliche weitere Fortschritte“ in Richtung einer Inflation von über 2% und einer maximalen Beschäftigung erzielt würden.
Die Teilnehmer der Juli-Sitzung stellten fest, dass das Kriterium für das Inflationsziel der Fed “erfüllt” und für ihr Beschäftigungsziel “so nahe wie möglich” sei, heißt es im Protokoll. Aufgrund dieser Fortschritte stellten mehrere FOMC-Mitglieder fest, dass die starken wirtschaftlichen Bedingungen eine Drosselung ihrer Käufe von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren “in den kommenden Monaten” rechtfertigten.
Bei den Details ist die Fed noch gespalten
Die Taper-Timeline erhielt keine einstimmige Unterstützung. Mehrere Teilnehmer sagten, dass stattdessen Anfang nächsten Jahres eine Reduzierung der Wertpapierkäufe erfolgen sollte, und stellten fest, dass sich der Arbeitsmarkt nicht genug erholt habe, um einen Rückzug zu rechtfertigen. Andere waren der Meinung, dass aufgrund der steigenden COVID-Fälle und deren Auswirkungen auf die Einstellung „für einige Zeit“ keine Reduzierung erfolgen sollte.
Und Details über die mögliche Drosselung der Fed sind spärlich. Die FOMC-Mitglieder legten eine “Reihe von Ansichten” dar, wie schnell sie Käufe reduzieren sollten. Einige zogen es vor, die Ankäufe von Vermögenswerten vollständig einzustellen, bevor die Fed die Zinsen anhob, während andere argumentierten, dass die Gründe für eine Reduzierung der Zinssätze andere waren als die Gründe für eine Zinserhöhung.
Uneinigkeit kam auch darüber auf, welche Käufe zuerst zurückgefahren werden sollten. Die meisten Teilnehmer sagten, dass es am effektivsten sei, die Käufe der Fed von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren proportional zu reduzieren. Einige sagten jedoch, dass eine Reduzierung der MBS-Käufe aufgrund der steigenden Eigenheimpreise schneller sinnvoll sei. Eine Handvoll regionaler Fed-Präsidenten haben in den letzten Monaten Bedenken über den brandheißen Immobilienmarkt geäußert und über einen schnelleren Rückzug von MBS-Käufen nachgedacht.
Das FOMC trifft sich am 21. und 22. September, was bedeutet, dass eine Änderung der Politik noch mehr als einen Monat entfernt ist. Powell wird auf dem jährlichen Symposium der Zentralbank in Jackson Hole, Wyoming, sprechen, das vom 26. bis 28. August stattfinden soll.