!function(){“use strict”;window.addEventListener(“message”,(function(a){if(void 0!==a.data[“datawrapper-height”]){var e=document.querySelectorAll(“iframe”);for(var t in a.data[“datawrapper-height”])for(var r=0;r
Dennoch muss Powell & Co. noch viel Arbeit leisten, um die letzte Meile der Inflation auszumerzen und das gepriesene Goldlöckchen-Szenario zu verwirklichen. Die politischen Entscheidungsträger müssen herausfinden, wie sie die Zinssätze senken können, ohne dass die Verbraucherpreise wieder ansteigen, und gleichzeitig verhindern, dass längerfristig höhere Kreditkosten die Wirtschaft in einen Abschwung stürzen.
„Je länger die Fed in der Gefahrenzone einer längerfristigen Erhöhung bleibt, desto größer wird das Risiko eines Absturzes oder einer harten Landung“, sagte James McCann, stellvertretender Chefökonom bei Abrdn, gegenüber Business Insider. „Sie stehen kurz davor, diese sanfte Landung zu schaffen, und es besteht Einigkeit darüber, dass sie die Politik nicht zu lange zu streng belassen können.“
Zwischen einem Felsen und einer harten Stelle
Das Protokoll der Fed-Sitzung im Januar bestätigte den vorsichtigen Ansatz der politischen Entscheidungsträger für die kommenden Monate. Einige Teilnehmer äußerten Bedenken, dass Fortschritte bei der Inflation ins Stocken geraten könnten, wenn sich die finanziellen Bedingungen vorzeitig entspannen, andere wiesen darauf hin, dass auch geopolitische Schocks ein Risiko darstellten.
Der Veröffentlichung des Protokolls zufolge werden die Fed-Beamten die Zinsen auf dem aktuellen Niveau belassen, bis sie „größere Zuversicht gewonnen haben, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 % bewegt“.
Tatsächlich wollen die Zentralbanker feststellen, ob der hohe VPI-Wert für Januar ein Ausreißer oder der Beginn eines besorgniserregenden neuen Trends war.
„Die Protokolle zeigen, dass die Fed in der Klemme steckt und ein wenig verwirrt ist“, sagte Gene Goldman, Chief Investment Officer von Cetera Investment Management, gegenüber Business Insider. „Die Falken sagen, es bestehe die Gefahr, zu schnell vorzugehen [with cuts]und die Tauben sagen, dass es bereits eine erhebliche Desinflation gibt.“
Nach Ansicht von Goldman ändert der jüngste CPI-Bericht vom Januar nichts an seiner Prognose, dass die Zentralbank in diesem Sommer, weder im Mai noch im Juni, mit Zinssenkungen beginnen wird. Die Wirtschaftsdaten entwickelten sich in die richtige Richtung, sagte er, und es wäre riskant, die Politik zu kurz vor der Präsidentschaftswahl im September zu ändern.
Was die politischen Erwartungen angeht, sind die Märkte allerdings erst seit Kurzem auf derselben Seite wie die Fed. Im Dezember haben die Märkte etwa sechs Zinssenkungen eingepreist, obwohl die Fed in ihrem eigenen Ausblick drei Zinssenkungen vorsah.
Am Donnerstag zeigte das Fedwatch Tool von CME, dass die Märkte bei der März-Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von 95 % für einen Stillstand einräumen, ein Anstieg gegenüber 56 % vor einem Monat. Für die Mai-Sitzung sehen die Märkte eine 25-prozentige Chance auf eine Zinssenkung, die seit Januar um mehr als die Hälfte gesunken ist.
Laut CME-Daten liegen die Chancen für eine Kürzung um 25 Basispunkte im Juni bei einem Münzwurf.
„Ich denke, die Tatsache, dass die Fed durch die etwas verspätete Straffung ihrer Geldpolitik verbrannt wurde, bedeutet, dass sie wahrscheinlich den Fehler machen wird, einen strengeren geldpolitischen Kurs beizubehalten, als es die Umstände sonst erfordern würden“, sagte Gregory Draco, Chefökonom von EY.
EY seinerseits erwartet Kürzungen um 100 Basispunkte im Jahr 2024, beginnend im Mai.
Eine zu restriktive Politik, sagte Draco, könnte zu einem langsameren Wachstumsumfeld führen, was zu strengeren Finanzierungsbedingungen und einer Einschränkung der Aktivitäten des privaten Sektors führen würde.
„Die Fed möchte nicht den Eindruck erwecken, sie habe ein Wiederaufflammen der Inflation zugelassen“, fügte er hinzu.
Den Inflationskampf beenden
Letzte Woche sagte der ehemalige Finanzminister Larry Summers, dass die nächste Zinserhöhung der Fed eher eine Erhöhung als eine Senkung sein könnte. In Kommentaren im Anschluss an die Inflationsdaten der letzten Woche sagte er, er sehe eine Chance von 15 % für eine Zinserhöhung.
„Es ist immer ein Fehler, die Zahl eines Monats überzuinterpretieren“, sagte Summers gegenüber Bloomberg TV. „Und das gilt insbesondere im Januar, wo die Berechnung der Saisonalität schwierig ist. Aber ich denke, wir müssen die Möglichkeit eines Mini-Paradigmenwechsels erkennen.“
Goldman von Cetera rechnet in diesem Jahr weder mit einer Zinserhöhung noch mit einer Rezession, obwohl er betonte, dass die Fed sich weiterhin der bestehenden Risiken bewusst sein müsse. Weitere Zinserhöhungen könnten die Wirtschaft zum Erliegen bringen, da sich bei Gewerbeimmobilien und kleinen Unternehmen bereits Schwachstellen gebildet haben.
Aber der Inflationskampf geht letztendlich in die richtige Richtung, was bedeuten sollte, dass durch eine Lockerungspolitik eine allgemeine Entspannung auf dem Weg ist.
„Die Wirtschaftsdaten verlangsamen sich immer noch, die Inanspruchnahme von Kreditdienstleistungen nimmt zu, die Zahlungsausfälle nehmen zu, die Inflation überschlägt sich“, sagte Goldman. „Außerdem dauert es zwölf bis 15 Monate, bis Zinserhöhungen Wirkung zeigen.“
McCann von Abrdn sagte unterdessen, dass die unsicheren Aussichten nichts daran ändern würden, dass die Fed weiterhin von Daten abhängig sein werde und die Daten auf Zinssenkungen zur Jahresmitte hindeuten.
Er sagte, Powell sei sich der politischen Fehler der 1970er Jahre durchaus bewusst, als die Fed die Zinsen zu früh senkte und die Inflation wieder anstieg und sich verfestigte, und diese Lehren würden ihn davon abhalten, dasselbe zu tun.
„Sie sind sich bewusst, dass es zu Verzögerungen kommen kann, und es könnte sein, dass es der Wirtschaft mit einer restriktiven Politik nicht so gut geht wie im letzten Jahr“, sagte McCann. „Die Fed will nicht all die gute Arbeit, die sie geleistet hat, zunichtemachen und die Wirtschaft unnötig in eine Rezession treiben.“
Lesen Sie den Originalartikel auf Business Insider
source site-19
