© Reuters. DATEIFOTO: Menschen gehen am Dom in der Innenstadt von Mailand vorbei, 11. Januar 2013. Renditehungrige Anleger sicherten sich am Freitag bei einer Auktion italienische Anleihen und drückten die Renditen dreijähriger Papiere zum ersten Mal seit März 2010 unter 2 Prozent
Von Gavin Jones und Sara Rossi
ROM (Reuters) – Anleger werden gespannt auf die Überprüfung der Ratings Italiens am Freitag warten, obwohl Analysten kaum ein Risiko sehen, dass Moody’s (NYSE:) die Schulden des Landes auf Ramschstatus herabstuft, ein Schritt, der die Märkte in ganz Europa und darüber hinaus wahrscheinlich aufrütteln würde.
Moody’s bewertet Italien mit Baa3, nur eine Stufe über Non-Investment Grade, und hat seit August 2002 einen negativen Ausblick für Rom. Das Unternehmen wird seine Entscheidung irgendwann nach 22:00 Uhr Ortszeit (21:00 Uhr GMT) bekannt geben.
Eine Herabstufung würde nicht nur einen Anstieg der Anleiherenditen Italiens auslösen und die Aktien seiner Banken sinken lassen, sondern würde auch die Schulden anderer peripherer Länder der Eurozone treffen und wahrscheinlich den Euro belasten, sagen Analysten.
Der genau beobachtete Abstand zwischen den Renditen italienischer 10-jähriger BTP-Anleihen und weniger riskanter deutscher Bundesanleihen dürfte sich von rund 175 Basispunkten am Donnerstag auf 2,5 Prozentpunkte (250 Basispunkte) vergrößern.
Die italienischen Schulden würden sich dann auf „einem schiefen Weg befinden, der zu noch größeren Turbulenzen führen könnte, wenn der Markt nicht von anderswo Beruhigung erhält“, sagte ING am Dienstag in einer Kundenmitteilung.
Analysten fügen jedoch hinzu, dass die dramatischen Auswirkungen einer Herabstufung ein Hauptgrund dafür sind, dass die Agentur wahrscheinlich aufgeben wird, obwohl die wirtschaftlichen und öffentlichen Finanzaussichten Italiens alles andere als rosig sind.
Das italienische Bruttoinlandsprodukt stagnierte im dritten Quartal im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten, nachdem es zwischen April und Juni um 0,4 % geschrumpft war, und der Steuersenkungshaushalt 2024 der Regierung lockerte ihren fiskalpolitischen Kurs deutlich.
Die Europäische Kommission prognostizierte am Mittwoch, dass Italiens Schulden, proportional die zweithöchste in der Eurozone, geringfügig von prognostizierten 140 % der nationalen Produktion in diesem Jahr auf 141 % im Jahr 2025 steigen würden.
Drei runter, noch einer
Dennoch hat Rom in den letzten Wochen bereits drei weitere Bewertungen von S&P Global, DBRS und Fitch unbeschadet überstanden, die allesamt keine Änderung der Bewertung oder des Ausblicks des Landes bewirkten.
Die Renditen italienischer Anleihen sind im letzten Monat gesunken, getragen von der Hoffnung auf ein Ende der Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank und den bisher positiven Entscheidungen der Ratingfirmen.
Der BTP-Bund-Spread hat sich von seinem jüngsten Höchststand von 209 Basispunkten am 9. Oktober um mehr als 30 Basispunkte verringert.
Allerdings ist Moody’s, das letzte Woche seinen Ausblick für US-Staatsschulden auf negativ herabgestuft hat, die Agentur mit dem niedrigsten Rating für Italien und die einzige, deren Ausblick negativ ist.
Mehrere Banken haben diese Woche vor der Überprüfung am Freitag Schuldverschreibungen herausgegeben, und obwohl sie alle die schlimmen Folgen einer Herabstufung hervorheben, hält keine sie für wahrscheinlich.
Barclays beschrieb es als „Tail Risk Event“ und Unicredit (BIT:) sagte, es sehe sogar „eine geringe Möglichkeit“, dass die Agentur den Ausblick für Italien auf neutral anheben würde.
Einige Analysten haben festgestellt, dass Italiens Wachstumsaussichten zwar schwach, aber immer noch besser sind als damals, als Moody’s den Ausblick vor 15 Monaten nach einem Regierungszusammenbruch und inmitten einer Energiekrise auf negativ änderte.