Die aggressiven Maßnahmen der US-Notenbank zur Eindämmung der steigenden Inflation haben vielversprechende Ergebnisse gezeigt: Die Inflation sank von ihrem Höchststand von 9,1 % im Juni 2022 auf 3,7 % am heutigen Montag. Trotz einer Reihe von elf Zinserhöhungen seit März 2022, dem schnellsten Tempo seit Jahrzehnten, ist die Arbeitslosenquote laut einem Bericht von Julia Chatterley von CNN relativ stabil bei 3,8 % geblieben.
Die Federal Reserve hat diese Maßnahmen als Reaktion auf den höchsten Inflationsanstieg seit vier Jahrzehnten im vergangenen Jahr eingeleitet. Ökonomen hatten vorhergesagt, dass höhere Zinssätze zu geringeren Ausgaben und Stellenabbau führen würden, was möglicherweise zu einer Arbeitslosenquote von bis zu 7 % führen würde. Die Realität sah jedoch anders aus: Die Wirtschaft zeigte eine unerwartete Widerstandsfähigkeit.
Diese Widerstandsfähigkeit wird auf mehrere Faktoren zurückgeführt. Ein Schlüsselfaktor ist die Wiederauffüllung der Vorräte, die zur Abkühlung der Inflation beigetragen hat. Ökonomen gehen davon aus, dass Versorgungsunterbrechungen aufgrund der Pandemie und der russischen Invasion in der Ukraine maßgeblich zum Anstieg der Inflation beigetragen haben. Da diese Störungen behoben sind und das Angebot zunimmt, beginnt die Inflation nachzulassen.
Ein weiterer Faktor ist die Veränderung des Arbeitsmarktes. Seit die Fed letztes Jahr damit begonnen hat, die Zinsen zu erhöhen, haben etwa 3,4 Millionen Menschen begonnen, nach Arbeit zu suchen. Dieser Zustrom von Arbeitssuchenden hat den Arbeitsmarkt in ein besseres Gleichgewicht gebracht und den Druck auf Unternehmen verringert, die Löhne zu erhöhen, um Arbeitskräfte anzuziehen und zu halten.
Darüber hinaus geben Haushalte und Unternehmen trotz hoher Zinsen weiterhin Geld aus. Dies ist teilweise auf die erheblichen Einsparungen durch Konjunkturschecks und erhöhte Arbeitslosenunterstützung während der Pandemie zurückzuführen.
Die Fed beabsichtigt, die Kreditzinsen bis weit in das Jahr 2024 hinein auf ihrem Höchststand zu belassen. Wenn sich die aktuellen Trends jedoch fortsetzen, könnte ihr eine seltene „sanfte Landung“ gelingen – die Eindämmung der Inflation, ohne eine tiefe Rezession auszulösen. Ein solches Ergebnis würde sich deutlich von früheren Inflationsspitzen wie denen in den 1970er und frühen 1980er Jahren unterscheiden.
Letzte Woche haben die politischen Entscheidungsträger der Fed ihre Wirtschaftsprognosen revidiert und gehen davon aus, dass die Kerninflation bis Ende nächsten Jahres 2,6 % betragen wird, gegenüber derzeit 4,2 %. Gleichzeitig erwarten sie einen leichten Anstieg der Arbeitslosigkeit auf nur noch 4,1 %, was unter ihrer Juni-Prognose von 4,5 % für 2024 liegt.
Parallel dazu zeigt der jüngste US-Arbeitsmarktbericht, dass im August 187.000 neue Arbeitsplätze in der amerikanischen Wirtschaft entstanden sind, etwas mehr als erwartet. Dies deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt trotz der Maßnahmen der Federal Reserve weiterhin robust bleibt.
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