Zwei Beratungs- und Maklerfirmen, die auf dem Markt für Hypothekenverwaltungsrechte (MSR) tätig sind, haben kürzlich drei neue Hypothekenverwaltungsangebote für Agenturdarlehensportfolios im Gesamtwert von 4 Milliarden US-Dollar vorgestellt.
Die neuen Angebote sind ein Zeichen dafür, dass der MSR-Handel weiterhin gesund ist, obwohl marktnahe Quellen darauf hindeuten, dass sich die Dynamik, die die MSR-Verkäufe befeuert, seit Anfang des Jahres verändert hat – wobei die Preise für MSR-Pakete jetzt stagnieren.
Sitz in Denver Incenter Hypothekenberater ist derzeit auf dem Markt mit einem Massenserviceangebot für a Ginnie Mae Kreditpool bestehend aus 7.339 Hypotheken im Wert von 1,45 Milliarden US-Dollar, wobei die Gebote am 16. August fällig sind Servicegebühr auf 0,3656 % festgelegt.
Incenter vermittelt auch aFannie MaeundFreddie MaeMassenserviceangebot mit einem Kreditpool im Wert von ebenfalls 1,45 Milliarden US-Dollar, wobei die Gebote am 10. August fällig sind. Das Paket umfasst insgesamt 6.024 Kredite – wobei die Ursprünge in Kalifornien, Texas und Florida nach Volumen in allen Bundesstaaten führend sind. Der gewichtete durchschnittliche Zinssatz für Hypotheken im Kreditpool beträgt 3,126 % – mit einer Bearbeitungsgebühr von 0,2512 %. Angaben zum Verkäufer wurden nicht gemacht.
Darüber hinaus in Alexandria, Virginia Prestwick Mortgage Groupzusammen mit seinem strategischen Partner mit Sitz in San Diego Handel mit Hypothekenkapital (MCT), veröffentlichte Angebotsunterlagen für ein Massendienstleistungsangebot mit einem Darlehenspool von Fannie Mae und Freddie Mac im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar, wobei die Gebote am 17. August fällig sind %, mit einer Servicegebühr von 0,25 %. Die drei Bundesstaaten mit dem höchsten Volumen an Neuemissionen im Paket sind laut den Angebotsunterlagen Florida, Georgia und North Carolina, die den Verkäufer als „unabhängigen Hypothekenbanker“ beschreiben.
Im vergangenen Monat stellten Incenter und Prestwick außerdem vier weitere MSR-Angebote für Hypothekendarlehensportfolios vor, die zusammen einen Wert von rund 3,7 Milliarden US-Dollar haben – mit Angeboten für die Angebote, die Ende Juli fällig sind. Prestwick hat zusammen mit seinem strategischen Partner MCT Angebotsunterlagen für zwei separate MSR-Angebote veröffentlicht, die Agenturdarlehensportfolios im Gesamtwert von 1,85 Milliarden US-Dollar beinhalten. Incenter hat Anfang Juli auch zwei große MSR-Angebote herausgebracht, die an Agenturdarlehenspakete im Wert von 1,84 Milliarden US-Dollar gebunden sind.
MSRs gewinnen an Wert, wenn die Zinsen steigen, zum Teil, weil steigende Zinsen dazu führen, dass sich die Refinanzierung von Hypotheken verlangsamt. Das verringert die Vorauszahlungsgeschwindigkeit für Hypotheken und erhöht die effektive langfristige Rendite der mit diesen Krediten verbundenen Bedienungsrechte.
Tom Piercy ist Geschäftsführer von Incenter Mortgage Advisors, das in den letzten 28 Jahren mehr als 1,5 Billionen US-Dollar an MSR-Verkäufen und -Käufen gemanagt hat, basierend auf dem Wert der beteiligten Kreditverwaltungsportfolios Kroll Bond Ratingagentur. Piercy sagte, dass das Volumen der zum Verkauf stehenden MSRs im ersten Halbjahr auf historischem Niveau war und weiterhin stark ist.
Er fügte jedoch hinzu, „seit Mitte Mai sehen wir, dass der Markt etwas zurückgeht [on pricing for deals] aufgrund des Volumens“ und weil steigende Zinsen die Vorauszahlungsgeschwindigkeiten für Hypotheken auf ein Tiefstniveau gedrückt haben. Sinkende Vorauszahlungsgeschwindigkeiten tragen dazu bei, die MSR-Werte und damit die Preise zu steigern, aber sobald die Vorauszahlungsgeschwindigkeiten ihren Tiefpunkt erreicht haben, löst sich auch dieser Preisbeschleuniger auf.
„Wir haben die lebenslange HLW forciert [conditional prepayment rate] so niedrig wie möglich“, sagte Piercy. „Die lebenslange Mindestvorauszahlungsrate sollte 6 % bis 8 % CPR betragen, nur wegen Tod, Scheidung und Umzug.
„Also, wenn Sie diesen Boden erreichen, wo wir sind, gibt es keine Möglichkeit, wirklich zu gehen [down further].“
Andere Faktoren halten den MSR-Markt jedoch weiterhin aktiv und attraktiv für Verkäufer und Käufer, erklärte Piercy. Dazu gehören vor allem die anhaltende Unsicherheit am Markt über den Verlauf der Inflation und der Zinssätze sowie der starke Rückgang der Hypothekenvergabe, insbesondere der Refinanzierung, aufgrund des dramatischen Anstiegs der Zinsen im Vergleich zu 2021.
Diese Marktherausforderungen stellen potenzielle oder tatsächliche Liquiditätsherausforderungen für einige Kreditgeber dar, und der Verkauf von MSRs kann dazu beitragen, zusätzliche Liquidität zu schaffen.
Diese Marktrealitäten, gepaart mit sinkenden, aber immer noch starken MSR-Preisen, haben dazu beigetragen, das Transaktionsvolumen gesund zu halten, erklärte Piercy. Tatsächlich hatte Incenter Mortgage Advisors im Jahr 2022 bis Ende Juli MSRs im Gesamtwert von 180 Milliarden US-Dollar gehandelt – basierend auf dem Wert der beteiligten Kreditportfolios.
„Die Lautstärke wird nicht langsamer“, fügte Piercy hinzu. „Es gibt viele Deals, die zustande kommen, die nicht einmal die Berater sehen, und wenn wir es nicht sehen, sehen Sie es wahrscheinlich nicht.
„Es finden also viele dieser Diskussionen statt. Und wir sehen immer noch einen stetigen Fluss von Transaktionen.“
Piercy sagte, dass viele Kreditgeber und andere Unternehmen, die MSRs halten, in der ersten Jahreshälfte verkauft hätten, um vom historischen Anstieg der MSR-Werte zu profitieren, die mit steigenden Zinssätzen weiter in die Höhe schossen. Die MSR-Bewertungen sind jedoch in letzter Zeit leicht zurückgegangen, da das hohe Transaktionsvolumen anhält, selbst wenn die Vorauszahlungsgeschwindigkeiten einen Boden erreicht haben – was bedeutet, dass „Käufer selektiver werden können“, erklärte Piercy.
Diese Dynamik wird zu einem großen Teil von einem konservativen Bilanzmanagement angesichts unsicherer Zeiten in der Wohnungswirtschaft getragen.
„Nun, sie [holders of MSRs, such as nonbanks] sind vorsichtig und wollen Bargeld lagern und in Bargeld umwandeln“, sagte Piercy. „Nun, solange es noch aktiv ist [MSR] Markt und einem liquiden Markt, es ist keine schlechte Strategie.
„[If I’m a seller] Ich bekomme kein 5X oder 5,25X [multiple], aber ich kann Vielfache vom Typ 4,8 bis 4,9 erhalten. Weißt du, Schweine werden fett und Schweine werden geschlachtet, richtig? (Der für Kreditportfolio-Servicerechte gezahlte Preis wird als Vielfaches der Nettoservicegebühr ausgedrückt.)
„Mit anderen Worten, wenn Sie verkaufen wollen oder verkaufen müssen, verkaufen Sie auf dem Markt [and don’t act like a ‘hog’ waiting for a better return]“, fügte Piercy hinzu, „insbesondere in diesen Zeiten, mit Prognosen, wo sie für Kreditvergabe stehen und was Hypothekenunternehmen zu erwarten haben.“
Auf dem aktuellen Markt, erklärte Piercy, sind Kreditgeber und andere Inhaber von MSRs immer noch „in der Lage, diesen Vermögenswert zu verkaufen, einen leichten Gewinn oder Breakeven zu erzielen, aber in Bargeld umzuwandeln, solange sie können“.
Die Post New Incenter, Prestwick MSR-Angebote zeigen, dass das Deal-Volumen robust bleibt, erschien zuerst auf HousingWire.