© Reuters. DATEIFOTO: Ein Logo der Reserve Bank of India (RBI) ist am 6. April 2023 in ihrem Hauptsitz in Mumbai, Indien, zu sehen. REUTERS/Francis Mascarenhas/Archivfoto
Von Dharamraj Dhutia
MUMBAI (Reuters) – Enge Liquiditätsbedingungen und eine anhaltende Inflation werden den vier- bis zehnjährigen Teil der Renditekurve indischer Staatsanleihen invers halten, sagten Händler am Montag.
„Die Kurve hat sich aufgrund der knappen Liquiditätserwartungen für September umgekehrt, und im Wesentlichen sehen wir bis zum Ende dieses Monats keine Änderung“, sagte Vijay Sharma, Senior Executive Vice President bei PNB Gilts.
Die vierjährige Anleiherendite von 7,38 % bis 2027 betrug 7,25 %, während die fünfjährige Anleiherendite von 7,06 % bis 2028 bei 7,24 % lag. Die Benchmark-Anleihenrendite von 7,18 % für 2033 betrug 7,20 %, was einer Umkehrung von etwa 4–5 Basispunkten entspricht.
Nach der Inflationsangst und dem aggressiven Liquiditätsentzug der Reserve Bank of India scheuen Anleger vor kurz vor der Fälligkeit stehenden Papieren zurück.
Auch wenn die RBI einen schrittweisen Abbau der inkrementellen Barreservequote (I-CRR) angekündigt hat, geht der Markt davon aus, dass die Liquidität aufgrund von Steuerabflüssen in den nächsten Wochen in ein tiefes Defizit abrutschen wird, was sich auf die kurzfristige Nachfrage auswirkt.
Die Gesamtliquidität, die die überschüssigen Bargeldbestände der Regierung ausschließt, würde aufgrund von Steuerabflüssen in diesen zwei Wochen ein Defizit von etwa 500 bis einer Billion Rupien (6 bis 12 Milliarden US-Dollar) aufweisen, sagte Vivek Kumar, Ökonom bei QuantEco Research.
Die Einzelhandelsinflation stieg im Juli auf ein 15-Monats-Hoch von 7,44 %, während der Wert im August wahrscheinlich bei rund 7,00 % liegen wird, deutlich über der Toleranzspanne der Zentralbank, was Befürchtungen über längerfristig höhere Zinssätze nährt.
Händler gehen davon aus, dass sich die Umkehrung umkehrt, wenn sich das staatliche Angebot am kürzeren Ende von Oktober bis März verengt.
„Wenn in der zweiten Jahreshälfte Kredite aufgenommen werden, gibt es in der fünfjährigen Laufzeit weniger Angebot, und mit der Fälligkeit der Anleihen kann es zu einer gewissen Versteilerung kommen“, sagte Abhishek Bisen, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei Kotak Mahindra Asset Management.
Teilnehmer am indischen Anleihenmarkt forderten die Regierung auf, das Angebot an 30- und 40-jährigen Anleihen zu erhöhen und Papiere mit kürzerer Laufzeit im Oktober und März zu reduzieren.
(1 $ = 82,8142 indische Rupien)