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- Der Rückgang des Pfunds und der Vertrauensverlust in die politischen Entscheidungsträger seien Teil eines größeren Paradigmenwechsels, sagte Mohamed El-Erian.
- Der Ökonom bekräftigte, dass die Ära hoher Liquidität und niedriger Zinsen vorbei sei.
- Aber es könnte für Volkswirtschaften schmerzhaft sein, sich aus übermäßig liquiden Bedingungen zu befreien, was möglicherweise zu einer Stagflation führen könnte.
Der rasche Wertverfall des Pfunds gegenüber dem Dollar und der Vertrauensverlust in die britischen politischen Entscheidungsträger sind ein historischer Moment – und deuten auf einen größeren Paradigmenwechsel an den globalen Finanzmärkten hin, sagte Mohamed El-Erian am Mittwoch.
Der Top-Ökonom wies auf die Volatilität hin, die durch den neuen Haushaltsplan des Vereinigten Königreichs angespornt wurde, der die Senkung der Steuern für die Reichen und die Kürzung der geplanten Unternehmenssteuererhöhungen vorsieht. Dies führte dazu, dass das Pfund am Freitag auf ein 37-Jahrestief stürzte und am Montag um weitere 2 % sank, wobei Analysten prognostizierten, dass die britische Währung im nächsten Jahr unter die Parität zum Dollar fallen könnte.
Der Plan wurde am Mittwoch vom Internationalen Währungsfonds kritisiert, der das neue „Mini-Budget“ wegen seines Fokus auf Steuersenkungen in Zeiten himmelhoher Inflation scharf bewertete. Nicht finanzierte Steuersenkungen und erhöhte Schulden werden weiteren Schaden anrichten, sagen Ökonomen, und die Bank of England könnte gezwungen sein, die Zinsen aggressiver als geplant anzuheben und das Risiko einer Rezession zu erhöhen.
„Es ist erstaunlich, dass dies ein G7-Land ist, das in den letzten sechs Tagen ungeordnete Bewegungen der Währung und der Anleiherenditen, einen Vertrauensverlust in die Politikgestaltung, jetzt direkte Interventionen der Zentralbank und eine Warnung des IWF erlebt hat .” El-Erian sagte in einem Interview mit CNBC.
„Das passiert normalerweise in einem Entwicklungsland. Es passiert nicht in einer G7-Wirtschaft. Das ist also historisch. Es weist auf den Paradigmenwechsel hin, den wir durchmachen, und auf die Fragilität der Märkte“, fügte er hinzu.
El-Erian hat die Märkte zuvor davor gewarnt Paradigmenwechsel, was auf den Wechsel der Zentralbanken von der quantitativen Lockerung zur quantitativen Straffung hindeutet, da die Inflation weiter steigt. Das bedeutet, dass die Ära hoher Liquidität und extrem niedriger Zinssätze vorbei ist – und ein Ausstieg aus diesem Regime könnte zu einer Stagflation führen, die die Weltwirtschaft mit hoher Inflation, hoher Arbeitslosigkeit und niedrigem Wachstum heimsucht.
“Je länger du in diesem la-la-Land von bleibst [quantitative easing], niedrige Zinssätze, aus den Fugen geratene Märkte, komische Interventionen, verzerrte Vermögensallokationen, je länger man dabei bleibt, desto schwieriger wird der Ausstieg. Und was wir sehen [in the UK] ist, dass der Ausstieg wirklich kompliziert ist”, sagte El-Erian.
Um das Potenzial für eine höhere Inflation zu bekämpfen, muss Großbritannien die Zinssätze erhöhen, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Aber das könnte den Haushalten auch enorme finanzielle Schmerzen zufügen, was dazu führen würde, dass Arbeitslosigkeit und variable Hypothekenzinsen in die Höhe schnellen.
Es zeige die konkurrierenden Pfade der britischen Fiskal- und Geldpolitik, und es sei entscheidend, dass die USA eine ähnliche Situation vermeide, sagte El-Erian. Er hat die Fed zuvor dafür kritisiert, dass sie nicht früher auf die Inflation reagiert, hat die Zentralbank jedoch kürzlich aufgefordert, die Zinsen weiter anzuheben, um die außer Kontrolle geratene Inflation trotz der Möglichkeit eines verlangsamten Wachstums und einer hohen Arbeitslosigkeit zu senken.