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- Die USA seien trotz eines starken Arbeitsmarktberichts im Juli immer noch von einer schweren Rezession bedroht, sagte Mohamed El-Erian.
- „Ich glaube, es ist noch zu früh, die Rezession für beendet zu erklären“, schrieb der renommierte Ökonom in der Financial Times.
- Aktien preisen die wirtschaftlichen Risiken nicht ein, aber Staatsanleihen seien Warnzeichen, fügte er hinzu.
Die US-Wirtschaft ist in den nächsten 12 Monaten trotz des starken Beschäftigungsberichts für Juli immer noch mit dem Risiko einer schweren Rezession konfrontiert, warnte Mohamed El-Erian.
Der renommierte Ökonom schrieb sich ein die Financial Times dass die positiven Daten bei einigen Anlegern und Analysten den Eindruck erweckten, dass die USA eine Rezession vermeiden werden, da Aktien und Unternehmensanleihen diese optimistische Einschätzung bereits einpreisen.
„Obwohl ich sehr hoffe, dass diese Ansicht richtig ist, glaube ich, dass es noch zu früh ist, die Rezession als Wache zu erklären, etwas, worauf der Markt für Staatsanleihen eher eingestellt zu sein scheint“, sagte El-Erian.
Die Juli-Daten schließen auch nicht die Möglichkeit aus, dass eine Rezession kurz und oberflächlich ausfallen würde, sagte er.
Er fügte hinzu, dass der Beschäftigungsbericht neben dem starken Anstieg der Lohn- und Gehaltslisten auch einige Warnsignale enthielt, die auf die sinkende Erwerbsquote hindeuteten. Und andere Messwerte zeigen, dass die Stellenangebote sinken und die Arbeitslosenansprüche steigen.
„Vorwärtsindikatoren deuten darauf hin, dass die derzeitige Stärke des Arbeitsmarktes nicht als selbstverständlich hingenommen werden sollte“, schrieb El-Erian.
Unterdessen sei die Federal Reserve noch weit von ihrem Ziel entfernt, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, bemerkte er und sagte zuvor, dass die US-Wirtschaft mit „Kollateralschäden“ konfrontiert sein werde, weil die Zentralbank zu spät sei, um die Inflation anzugehen.
Aber der Aktienmarkt wird von der Erzählung dominiert, dass die Unternehmensgewinne ein langsameres Umsatzwachstum und höhere Kosten überwinden werden, sagte El-Erian. Im Gegensatz dazu hat sich der Markt für Staatsanleihen umgekehrt, wobei die kurzfristigen Renditen über die langfristigen Renditen gestiegen sind.
„Anleger sind ungewöhnlich bereit, eine niedrigere Vergütung zu akzeptieren, wenn sie ihr Geld in eine Anlage mit längerer Laufzeit investieren“, schrieb er. “Dies ist ein traditionelles Signal für eine sich schnell verlangsamende Wirtschaft, und die Inversion verstärkte sich nach der Veröffentlichung des Beschäftigungsberichts auf etwa 40 Basispunkte.”