Drew Angerer/Getty Images
- Es drohen Risiken, die die US-Wirtschaft „zerbrechen“ und ihren aktuellen Wachstumszyklus beenden könnten.
- Ned Davis Research sagte, ein Wiederanstieg der Inflation sei ein zu berücksichtigendes Risiko.
- Insgesamt gebe es laut NDR drei große Risiken, die den Markt und die Wirtschaft zum Einsturz bringen könnten.
Trotz eines gespaltenen Aktienmarkts verzeichnete die US-Wirtschaft nach der kurzen Abschwächung im letzten Jahr ein beeindruckendes Wachstum.
Die BIP-Schätzungen für das dritte Quartal liegen bei über 5 % und die US-Wirtschaft hat seit Jahresbeginn mehr als 2 Millionen Arbeitsplätze geschaffen.
Laut einer Mitteilung von Ned Davis Research vom Dienstag drohen jedoch drei Risiken, die den Aktienmarkt und die Wirtschaft „zerbrechen“ und ihren aktuellen Wachstumszyklus beenden könnten. Dies sind die drei Risiken, die es zu berücksichtigen gilt.
1. Ein Wiederaufleben der Inflation
Nachdem der Verbraucherpreisindex im vergangenen Juni mit etwa 9 % seinen Höchststand erreichte, hat die Inflation Fortschritte in Richtung des langfristigen Ziels der US-Notenbank von 2 % gemacht, aber ein Wiederanstieg der steigenden Preise würde den Verlauf des aktuellen Straffungszyklus der US-Notenbank gefährden.
„Ein Ausbruch der Inflationserwartungen hat traditionell zu einem Anstieg der Laufzeitprämie geführt, was weiteren Aufwärtsdruck auf die Nominalrenditen ausüben würde“, sagte Joseph Kalish, Chefstratege für globale Makros beim NDR.
Kalish überwacht 5- und 10-jährige Inflationsswaps in den USA, die dabei helfen, die Inflationserwartungen zu messen. Was Kalish beunruhigt, ist die Tatsache, dass der 5-Jahres-Inflationsswap nur wenige Basispunkte unter seinem Höchststand von 2022 liegt. Ein Ausbruch dort würde Anlass zur Sorge geben, dass die Inflation steigen könnte.
Ned Davis Research
2. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen liegt über 5,25 %
Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist in diesem Jahr bisher stark gestiegen und erreichte am Montag ein 16-Jahres-Hoch von 5,02 %. Eine weitere Erhöhung dieses wichtigen Leitzinses würde für die Gesamtwirtschaft Probleme bedeuten, insbesondere wenn die Rendite über die 5,25-Prozent-Marke bricht.
„Das Renditeniveau von 5,25 % war 2006/2007 ein wichtiges Double-Top und stellte auch den höchsten Leitzins dieses Straffungszyklus dar. Wir würden dieses Niveau also nicht leichtfertig durchbrechen“, sagte Kalish.
Höhere Zinssätze erhöhen die Kreditzinsen für Verbraucher und Unternehmen und drosseln oft die Nachfrage, was zu einem langsameren Wirtschaftswachstum, wenn nicht sogar zu einem Rückgang des Wachstums führt. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen lag am Dienstag bei 4,86 %.
Ned Davis Research
3. Kreditbedingungen verschlechtern sich
Bisher war der Rentenmarkt in diesem Jahr eher über Zinsrisiken als über Kreditrisiken besorgt.
Es wäre eine schlechte Nachricht, wenn sich das ändern würde.
Kalish sagte, dass sich die Kreditspannen zwar leicht ausgeweitet hätten, sie aber immer noch „gedämpft“ seien und die Kreditbedingungen für die Gesamtwirtschaft immer noch günstig seien. Die Kreditbedingungen sind weiterhin günstig, da die Unternehmen in einer expandierenden Wirtschaft Cashflow generieren und die Zinszahlungen niedrig bleiben.
Wenn die Kreditspannen jedoch zu steigen beginnen, ist dies das erste Warnzeichen, auf das Anleger achten sollten, da dies letztendlich dem Aktienmarkt und der Wirtschaft schaden könnte.
„Ein höherer Spread würde auf ein viel schwächeres Wirtschaftsumfeld und ein erhöhtes Ausfallrisiko hinweisen“, sagte Kalish. „Wenn Anleger beginnen, sich mehr Sorgen um das Kreditrisiko als um das Zinsrisiko zu machen, treten wir in eine neue und beunruhigendere Phase des Wirtschaftszyklus ein.“