TDie Regierung sagt, sie „beobachte die Situation sorgfältig“ und werde „nicht zögern, bei Bedarf zu handeln, um unsere kritische nationale Telekommunikationsinfrastruktur zu schützen“. Bedeutet das, dass Patrick Drahi von Altice, der jetzt 18% von BT in der Gesäßtasche hat, jede Idee vergessen kann, das Unternehmen direkt zu kaufen?
Lass es uns hoffen. Zum ersten Mal seit Jahren sieht BT, wenn es seine Geschäfte gut führt, so aus, dass es den Anforderungen aller seiner Hauptgruppen gerecht wird. Kunden und Regierung erhalten in den nächsten fünf Jahren Glasfaserinvestitionen in Höhe von 15 Mrd. GBP. Die Aktionäre haben nach einer (zu) langen Pattsituation mit der Regulierungsbehörde Ofcom die „fairen Wettbedingungen“, die zukünftige Breitbandpreise abdecken, die nach Auffassung der sukzessiven BT-Managements entscheidend für die Einführung der Glasfaser in die Kabelkanäle sind.
Noch besser ist aus der Sicht der öffentlichen Ordnung, dass die regulatorische Großzügigkeit gegenüber BT nicht so großzügig war, dass sie andere davon abgehalten hätte, einen Vorstoß zu machen. Mike Fries, CEO von Liberty Global, dem Virgin Media gehört, sagte letzten Monat, dass Breitband-Großhandels in Großbritannien „reif für die Ernte“ sei. Fügen Sie die kleineren „alt-net“-Anbieter hinzu und Sie haben das, was Ofcom und die Regierung seit Jahren suchen: etwas, das einem Wettlauf in der Glasfaser ähnelt.
Es ist schwer vorstellbar, was eine Übernahme von BT durch Drahi bewirken würde. Altice hat dazu beigetragen, Breitbandnetze in den USA, Frankreich und Portugal aufzubauen, aber die Kontrolle aus dem Ausland durch ein stark geliehenes privates Unternehmen ist nicht das, was BT braucht. Das britische Unternehmen ist nicht auf den Knien wie Telecom Italia, die möglicherweise kurz davor steht, einer Private-Equity-Übernahme zu erliegen. BT hätte früher mit dem Glasfaser-Rollout beginnen sollen, aber zu diesem Zeitpunkt gilt das Ziel, bis 2026 25 Millionen Standorte zu erreichen, als ziemlich glatt. Ablenkungen wären nicht hilfreich.
Im Moment lächelt Drahi süß und drückt seine Bewunderung für das Management von BT aus. Aber Drahi ist normalerweise nicht der Typ, der für immer passiv in den Startlöchern sitzt; die Theorie der „schleichenden Kontrolle“ ist diejenige, auf die man sich konzentrieren sollte.
Die Regierung sollte sich nicht scheuen, von ihren Interventionsbefugnissen im Rahmen des neuen National Security and Investment Act Gebrauch zu machen. Die Gesetzgebung hätte fast mit BT im Hinterkopf geschrieben werden können.
Wie die Banken vom Haken gelassen wurden
Fast ein Jahrzehnt nach dem Ereignis lässt sich die Geschichte erzählen: Das Finanzministerium hat den Großbanken einen enormen Gefallen getan, indem es Druck auf die Finanzaufsicht ausübte, ein Entschädigungssystem für kleine Unternehmen zu verwässern, die Zinsswaps falsch verkauft hatten.
Der 493-seitige Bericht von John Swift QC ist eine lehrreiche Lektüre darüber, wie eine „unabhängige“ Finanzregulierung in der Praxis funktioniert. Beamte des Finanzministeriums fragten sich laut, wie eine potenziell riesige Entschädigungsrechnung reduziert werden könnte. Wie durch ein Wunder kam die damalige Finanzaufsichtsbehörde dann zu dem Schluss, dass „kluge“ Käufer der Swaps, die durch den Finanzcrash scheußlich teuer wurden, nicht entschädigt werden sollten. Ergebnis: Aus einer potenziellen Rechnung von 10 Mrd. GBP für die Banken wurden 2,2 Mrd. GBP.
Natürlich könnte die Regulierungsbehörde eine Art Rechtfertigung anbieten: Durch das Ziehen einer Grenze sicherte sie sich eine Einigung und brachte schnell Geld an betroffene Unternehmen. Kommen Sie, aber das Eingeständnis der heutigen Financial Conduct Authority am Dienstag von “klaren Mängeln in Prozessen, Governance und Aufzeichnungen” und “mangelnder Transparenz” ist vernichtend. Die Banken wurden vom Haken gelassen.
Rentokil führt eine große Sache aus
Sehen Sie, Großbritannien hat weltweit führende Unternehmen, die den Globus beherrschen und in der Lage sind, amerikanische Rivalen in Milliardengeschäften zu kaufen. Das Fangen von Ratten und das Vernichten von Termiten stellen vielleicht nicht den Höhepunkt des Fortschritts im 21. Jahrhundert dar, aber hey, sie alle zählen.
Der Kauf von Terminix in Memphis durch Rentokil Initial im Wert von 6,7 Mrd selbst.
Als er 2008 als CEO ankam, erbte Andy Ransom ein immer noch ungelöstes Chaos und einen Rentokil-Aktienkurs von 98 Pence. Der Preis beträgt jetzt, selbst nach dem Rückgang von 12 % am Dienstag, 548 Pence. Die Genesung hat keine rattenähnliche List erfordert; nur leise operative Verbesserung.
Darin liegt die leichte Sorge um den Terminix-Kauf. Nachdem Rentokil seit 2016 220 kleine Akquisitionen getätigt hat, gibt Rentokil nun eine große Summe für einen großen aus, mit einem Aufschlag von 47 % auf den letzten Aktienkurs des Zielunternehmens. Es ist eine Änderung einer Erfolgsformel.
Angesichts der Bilanz von Ransom sollten die Investoren von Rentokil jedoch alle Zweifel schlucken. Dies ist kaum eine Reise ins Unbekannte. Nordamerika ist der weltweit größte Markt für Schädlingsbekämpfung und Rentokil ist dort bereits tätig. Aktionäre sollten einen Ehrgeiz zeigen.