(Reuters) – Die US-Notenbank hat am Ende einer zweitägigen Sitzung am Mittwoch ihren Leitzinssatz für Tagesgeld stabil im Bereich von 5,25 % bis 5,50 % gehalten.
Die politischen Entscheidungsträger sind weiterhin unsicher über den Zeitpunkt einer ersten Zinssenkung und sagen, dass sie mehr Daten sehen wollen, die bestätigen, dass die Inflation, wenn auch langsam, sinken wird.
Zu den wichtigsten Statistiken, die sie beobachten, gehören:
BESCHÄFTIGUNG (Veröffentlicht am 3. Mai; nächste Veröffentlichung am 7. Juni):
US-Firmen haben im April 175.000 Arbeitsplätze geschaffen, weniger als erwartet und ein seltener Rückgang unter dem durchschnittlichen Tempo von 183.000 vor der Pandemie. Das durchschnittliche Beschäftigungswachstum in den letzten Monaten liegt weiterhin über 240.000, und die Arbeitslosenquote blieb im April mit 3,9 % den 27. Monat in Folge unter 4 %.
Auch wenn die Zahl weiterhin solide ist, wird der Rückgang von den Fed-Beamten als Beweis dafür begrüßt, dass der Arbeitsmarkt in ein besseres Gleichgewicht gerät, was einer Reihe aktueller Daten entgegenwirkt, die Gerüchte über eine sich wieder beschleunigende Wirtschaft aufkommen ließen.
Fed-Beamte sind inzwischen mit der Vorstellung vertrauter geworden, dass ein anhaltend starkes Beschäftigungswachstum immer noch zu einem Rückgang der Inflation führen könnte, insbesondere wenn das Arbeitskräfteangebot weiter wächst und das Lohnwachstum nachlässt. Beides gelang im April: Der Personalzuwachs betrug bescheidene 87.000. Doch das jährliche Tempo des Lohnwachstums sank auf 3,9 %, das langsamste seit Juni 2021 und nähert sich dem Bereich von 3,0 % bis 3,5 %, den die meisten politischen Entscheidungsträger als mit dem Inflationsziel der Fed vereinbar ansehen.
Stellenangebote (veröffentlicht am 1. Mai, nächste Veröffentlichung am 4. Juni)
Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, hat die Studie „Job Openings and Labor Turnover Survey“ (JOLTS) des US-Arbeitsministeriums genau beobachtet, um Informationen über das Ungleichgewicht zwischen Arbeitskräfteangebot und -nachfrage und insbesondere über die Anzahl offener Stellen für jede Person zu erhalten, die keine hat Job, aber auf der Suche nach einem. Das Verhältnis sank im März auf 1,32, den niedrigsten Stand seit Sommer 2021 und nähert sich dem Wert von 1,2 zu 1 vor der Gesundheitskrise.
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Andere Aspekte der Umfrage, wie die Kündigungsquote, sind ebenfalls wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt, was nach Ansicht der Fed-Beamten ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt insgesamt darstellt.
INFLATION (PCE veröffentlicht am 26. April; nächste Veröffentlichung CPI 15. Mai):
Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), den die Fed zur Festlegung ihres Inflationsziels verwendet, beschleunigte sich im März auf eine Jahresrate von 2,7 %, gegenüber 2,5 % im Vormonat. Die Kerninflation ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise stieg um 2,8 % und entsprach damit dem Anstieg im Februar.
Keine dieser Zahlen dürfte das Vertrauen der politischen Entscheidungsträger der Fed stärken, dass die Inflation stetig zum Ziel der Zentralbank zurückkehren wird. Aber es wird sie auch nicht von der Annahme abhalten, dass der Anstieg der Inflation zu Beginn dieses Jahres nur eine „Störung“ auf dem Weg zu einem geringeren Preisdruck gewesen sein könnte. Die Zahlen für März waren von Powell bereits in früheren Bemerkungen vorweggenommen worden, und die Veröffentlichung der Daten entsprach seinen Erwartungen.
Der Verbraucherpreisindex (VPI) beschleunigte sich im März auf eine jährliche Rate von 3,5 % gegenüber 3,2 % im Februar, ein Schlag für die Fed-Beamten, die auf Anzeichen für einen erneuten Rückgang der Inflation hofften, nachdem die Fortschritte zu Beginn des Jahres ins Stocken geraten waren. Die Kernpreise, ohne Lebensmittel- und Energiekosten, stiegen mit einer jährlichen Rate von 3,8 % wie im Vormonat.
Die CPI-Zahlen veranlassten die Anleger, ihre Erwartungen einer ersten Zinssenkung der Fed auf September zu verschieben, und sie sehen nun nur noch zwei Senkungen um einen Viertelprozentpunkt in diesem Jahr. Steigende Benzin- und Unterkunftskosten trugen erneut den Großteil des VPI-Anstiegs bei und widersprachen damit der Hoffnung einiger politischer Entscheidungsträger, dass die Immobilieninflation kurz vor einem stetigen Rückgang steht.
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EINZELHANDELSVERKAUF (Erscheint am 15. April; nächste Veröffentlichung am 15. Mai):
Die Verbraucherausgaben stiegen im März stärker als erwartet, und Aufwärtskorrekturen früherer Daten widersprachen erneut den Erwartungen, dass gestresste Haushalte einen Rückzieher machen und die Wirtschaft bremsen würden. Daten für März zeigten, dass die Einzelhandelsumsätze um 0,7 % stiegen, mehr als doppelt so viel wie von Ökonomen in einer aktuellen Reuters-Umfrage prognostiziert.
Der unerwartete Anstieg dürfte die bereits wachsende Stimmung unter den Fed-Beamten verstärken, dass es keinen dringenden Bedarf gibt, die Zinsen zu senken, in einer Wirtschaft, die kaum Anzeichen dafür zeigt, dass sie unter dem Druck der aktuellen Kreditbedingungen nachgibt.