Von Cynthia Kim
SEOUL (Reuters) – Die Bank of Korea erwägt eine Überarbeitung der Art und Weise, wie sie Orientierungshilfen für die wahrscheinliche zukünftige Entwicklung der Zinssätze bereitstellt, indem sie den Zeitrahmen verlängert und visuelle Schätzungen bereitstellt, um die Transparenz zu erhöhen, sagten vier mit der Angelegenheit vertraute Quellen.
Der Vorschlag stößt jedoch auf Widerstand von mindestens einem Mitglied des siebenköpfigen Direktoriums der Zentralbank und einem hochrangigen Beamten, sagten sie, angesichts der Befürchtungen, dass die künftige Politik das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Politik untergraben könnte, insbesondere wenn sich die Bedingungen plötzlich ändern.
Seitdem Gouverneur Rhee Chang-yong die Idee erstmals während einer Rede auf dem Jackson Hole-Symposium der Federal Reserve im Jahr 2022 zum Ausdruck brachte, entwickelt er Pläne, um regelmäßig bedingte Forward Guidance zu Leitzinsen für sechs Monate oder länger auszuarbeiten.
Diese Prognosen würden von detaillierteren Wachstums- und Inflationsprognosen begleitet, so Quellen, die mit den Diskussionen vertraut sind.
Der Schritt würde eine wesentliche Änderung in der Art und Weise bedeuten, wie die Bank Richtlinien erstellt und kommuniziert, und wäre Teil einer umfassenderen Initiative zur Verbesserung der Transparenz und zum besseren Verständnis der Öffentlichkeit für ihre Maßnahmen.
Jegliche visuelle Schätzung des wahrscheinlichen Verlaufs der Geldpolitik wäre die erste der Bank of England, die derzeit überwiegend mündliche Prognosen zur Zukunftsaussichten herausgibt.
Die südkoreanischen Behörden haben versucht, Reformen auf allen Finanzmärkten einzuführen, während die Exportmacht versucht, Governance, Transparenz und Kommunikation zu verbessern.
„Eines der vielen Formate, die derzeit geprüft werden, ist die Darstellung des künftigen Zinspfads, da es darum geht, quantitative Prognosen für die Zukunft zu geben“, sagte eine der Quellen unter der Bedingung, dass ihre Anonymität aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit gewahrt bleibt.
Auf die Frage, ob es dem „Dot Plot“ der Fed, der De-facto-Geldpolitikprognose der US-Notenbank, ähneln könnte, sagte eine zweite Quelle, es sei noch zu früh, um das zu sagen, aber das neue Format „sollte darauf abzielen, unkompliziert zu sein und zu verlassen.“ wenig Spielraum für Interpretationen.
Ein BOK-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab, als er gefragt wurde, ob ein neues Format der Forward Guidance diskutiert werde.
Nach Angaben der BOK müsste jede Überarbeitung des Kommunikationsinstruments der Bank vom siebenköpfigen Vorstand genehmigt werden.
Analysten gehen davon aus, dass die BOK ihren Leitzins bis Ende dieses Jahres um 50 Basispunkte von derzeit 3,50 % senken wird, da sich die Inflation auf den mittleren 2-Prozent-Bereich verlangsamt.
Der derzeitige Ansatz der BOK zur Forward Guidance basiert auf Sitzungen, was bedeutet, dass die Beobachter der Zentralbanken ihre geldpolitischen Erklärungen meist nach Schlüsselwörtern wie „ausreichend langer Zeitraum“ oder „vorerst“ durchsuchen. Die Erklärung enthält keine Diagramme oder quantitativen Schätzungen.
Auf der jüngsten Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung gab Gouverneur Rhee Hinweise darauf, in welche Richtung sich die Zinssätze in den nächsten drei Monaten entwickeln könnten. Damit sind die Pressekonferenzen für BOK-Beobachter die am meisten beobachtete Form der Kommunikation.
Ab der zweiten Hälfte dieses Jahres wird das Forschungsteam der Bank Wachstums- und Inflationsprognosen auf vierteljährlicher Basis veröffentlichen, wie Rhee im Januar angekündigt hatte.
„Damit soll die Grundlage für eine Ausweitung der Forward Guidance gelegt werden“, sagte ein BOK-Beamter.
Interne Bedenken hinsichtlich einer expliziteren Forward Guidance konzentrieren sich jedoch auf die Erfahrungen anderer Zentralbanken wie der Fed und der Reserve Bank of Australia, die dafür kritisiert wurden, dass sie in ihren Prognosen die jüngsten Preisspitzen nicht vorhergesehen haben.
Solche Fehleinschätzungen können zu drastischen Kehrtwendungen bei den politischen Signalen führen, was wiederum zu Volatilität an den Finanzmärkten führen kann, da die Anleger sich beeilen, sich neu zu positionieren.
„Für eine kleine offene Volkswirtschaft wie Korea können Prognosen leichter schiefgehen und Risiken wie Währungsvolatilität liegen außerhalb der Kontrolle von irgendjemandem“, sagte eine der Quellen.