© Reuters. DATEIFOTO: Vorstandsmitglied der Europäischen Zentralbank Isabel Schnabel nimmt an einem Abendessenprogramm im Grand-Teton-Nationalpark teil, wo Finanzführer aus der ganzen Welt im August zum Jackson Hole Economic Symposium außerhalb von Jackson, Wyoming, USA, zusammenkommen
FRANKFURT (Reuters) – Die Europäische Zentralbank kann weitere Zinserhöhungen angesichts eines „bemerkenswerten“ Rückgangs der Inflation vom Tisch nehmen und die politischen Entscheidungsträger sollten nicht darauf achten, dass die Zinsen bis Mitte 2024 stabil bleiben, sagte EZB-Vorstandsmitglied Isabel Schnabel gegenüber Reuters.
Die Kommentare stellen für Schnabel, der als einflussreichste Stimme im konservativen Lager der politischen Entscheidungsträger gilt, eine gemäßigte Wende dar und trieben am Dienstag die Zinssenkungserwartungen in die Höhe, da die Anleger nun damit rechnen, dass die EZB den steilsten Zinsanstieg in der 25-Jahrhundert-Geschichte der Bank umkehren wird .
Die Inflation in der Eurozone fiel letzten Monat auf 2,4 %, nachdem sie ein Jahr zuvor bei über 10 % gelegen hatte, nach zehn aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen. Damit rückt das Inflationsziel der EZB von 2 % in greifbare Nähe und lässt einige Zweifel an den Warnungen der politischen Entscheidungsträger aufkommen, dass weitere zwei Jahre hartnäckigen Preiswachstums bevorstehen könnten.
Schnabel, die noch vor einem Monat darauf bestanden hatte, dass Zinserhöhungen eine Option bleiben müssten, da die „letzte Meile“ des Inflationskampfs möglicherweise die härteste sei, sagte, sie habe ihre Haltung nach drei unerwartet günstigen Inflationswerten in Folge geändert.
„Wenn sich die Fakten ändern, ändere ich meine Meinung. Was machen Sie, Sir?“ sagte Schnabel in einem Interview und wiederholte damit einen Witz, der oft John Maynard Keynes zugeschrieben wird. „Die jüngsten Inflationszahlen machen eine weitere Zinserhöhung eher unwahrscheinlich.“
Nach Schnabels Äußerungen setzten die Anleger auf Zinssenkungen um 142 Basispunkte im nächsten Jahr, gegenüber 130 Basispunkten am Vortag, wobei der erste Schritt nun bereits im März zu erwarten ist.
Auch die Anleiherenditen brachen ein und deutsche 10-jährige Papiere erreichten 2,28 %, den niedrigsten Stand seit Juni, da sich die Wetten auf eine Kehrtwende der EZB-Politik verfestigten.
Schnabel warnte auch davor, die Märkte bei Zinsbewegungen zu weit im Voraus zu steuern, da sich die Inflationszahlen schnell ändern und die politischen Entscheidungsträger sowohl auf dem Weg nach unten als auch auf dem Weg nach oben überraschen würden.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde, der Chef der französischen Zentralbank Francois Villeroy de Galhau und der Gouverneur der Bank von Griechenland, Yannis Stournaras, haben alle für die nächsten „paare“ oder „mehrere“ Quartale stabile Zinssätze prognostiziert, auch wenn die Märkte zu Beginn des Frühjahrs eine Zinssenkung erwarten.
„Wir wurden schon oft in beide Richtungen überrascht“, sagte Schnabel. „Deshalb sollten wir vorsichtig sein, wenn wir Aussagen über etwas treffen, das in sechs Monaten passieren wird.“
Schnabel, ein Deutscher, ist der erste politische Falke der EZB, der eine Änderung seiner Sichtweise signalisiert. Ihre Kommentare kamen, nachdem Bundesbankchef Joachim Nagel gesagt hatte, dass die November-Daten seine Meinung nicht geändert hätten und eine Zinserhöhung immer noch eine Möglichkeit sei.
Gehen Sie auf Nummer sicher
Schnabel erkannte den schnellen Wandel bei der Preissenkung bei den Zinssätzen an, wehrte sich jedoch bescheidener als einige ihrer Kollegen.
„Die Zentralbanken sind vorsichtiger und ich würde sagen, dass sie vorsichtiger sein müssen“, sagte sie. „Nach mehr als zwei Jahren mit einer über dem Zielwert liegenden Inflation müssen wir auf Nummer sicher gehen.“
Es wurde immer damit gerechnet, dass das allgemeine Preiswachstum im Laufe des Herbstes rasch zurückgehen würde, aber der rasche Rückgang der zugrunde liegenden Inflation, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, untermauert den zurückhaltenden Optimismus.
„Das ist ziemlich bemerkenswert“, sagte Schnabel. „Der jüngste Inflationsdruck hat mich zuversichtlicher gemacht, dass wir spätestens 2025 wieder auf 2 % zurückkommen können.“
Der Kampf gegen die Inflation sei jedoch noch nicht gewonnen, sagte sie, da weitere Fortschritte bei der Grundinflation und einem langsameren Lohnwachstum erforderlich seien. Auch die EZB wartet auf Daten, um zu sehen, ob die Gewinnmargen der Unternehmen weiter sinken.
Ein Anstieg des Preiswachstums stehe noch bevor, warnte Schnabel, da einige Haushaltszuschüsse auslaufen und die hohen Energiepreise aus den Vorjahreszahlen herausfallen, so dass der schnelle Rückgang möglicherweise vorerst vorbei sei.
„Wir dürfen den Sieg über die Inflation nicht voreilig verkünden“, sagte sie. „Wir sind auf dem richtigen Weg, aber wir müssen wachsam bleiben.“
Schnabel sagte, das schwache Wachstum infolge der Zinserhöhungen der EZB helfe bei der Inflationsbekämpfung, eine tiefe oder anhaltende Rezession sei jedoch unwahrscheinlich, da jüngste Umfragedaten die Erwartungen einer Erholung stützen.
Schnabel äußerte sich zu einer Debatte darüber, ob die EZB die Reinvestitionen in ihr 1,7 Billionen schweres Pandemie-Notkaufprogramm vorzeitig stoppen sollte, und argumentierte, dass die Kaufvolumina gering seien und die Märkte ein eventuelles Ende erwarteten, sodass die Entscheidung „keine so große Sache“ sei. .