© Reuters. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, blickt aus einem Fenster der Lobby der Jackson Lake Lodge in Jackson Hole, wo die Kansas City Fed am 24. August 2023 in Wyoming, USA, ihr jährliches Wirtschaftssymposium abhält. REUTERS/Ann Saphir
(Reuters) – Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte am Freitag, dass die Zentralbank möglicherweise die Zinssätze weiter anheben muss, um die Aufgabe der nachhaltigen Senkung der Inflation abzuschließen.
Seine Rede auf dem jährlichen Wirtschaftssymposium der Federal Reserve Bank of Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, deckte eine breite Palette von Themen ab, die für die Aussichten der Fed-Politik von entscheidender Bedeutung sind. Hier einige Highlights aus seinem Text:
WIRTSCHAFTSWACHSTUM
„(Wir) achten auf Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft möglicherweise nicht wie erwartet abkühlt. Bisher lag das BIP-Wachstum (Bruttoinlandsprodukt) in diesem Jahr über den Erwartungen und über seinem längerfristigen Trend und den jüngsten Zahlen zu den Verbraucherausgaben.“ waren besonders robust. Darüber hinaus zeigt der Immobiliensektor nach einer starken Verlangsamung in den letzten 18 Monaten Anzeichen einer Erholung. Weitere Hinweise auf ein anhaltend über dem Trend liegendes Wachstum könnten weitere Fortschritte bei der Inflation gefährden und eine weitere Verschärfung rechtfertigen Geldpolitik.”
Das US-BIP wuchs im zweiten Quartal mit einer Jahresrate von 2,4 % stärker als erwartet, und die bisher im dritten Quartal erhaltenen Daten deuten darauf hin, dass sich das Tempo möglicherweise beschleunigt hat. Das GDP Now-Tool der Atlanta Fed verfolgt derzeit ein Wachstum von 5,9 % im Zeitraum Juli bis September. Es wird erwartet, dass dieser Wert sinkt, wenn mehr Daten vorliegen, aber auch andere Prognosen, wie etwa der Blue-Chip-Konsens, weisen seit Quartalsbeginn einen Aufwärtstrend auf. Das Fehlen von Anzeichen einer wesentlichen Abschwächung veranlasst Powell und andere Fed-Beamte dazu, bei Bedarf weitere Maßnahmen zu ergreifen.
ARBEITSMARKT
„Die Neuausrichtung des Arbeitsmarktes hat sich im vergangenen Jahr fortgesetzt, ist jedoch noch unvollständig … Wir gehen davon aus, dass sich diese Neuausrichtung des Arbeitsmarktes fortsetzt. Hinweise darauf, dass die Anspannung auf dem Arbeitsmarkt nicht mehr nachlässt, könnten ebenfalls eine geldpolitische Reaktion erfordern.“
Powell hat wiederholt gesagt, dass eine Rückkehr der Inflation auf das 2-Prozent-Ziel der Fed wahrscheinlich eine gewisse Abschwächung am Arbeitsmarkt erfordern würde. Obwohl er eine Reihe von Anzeichen dafür anerkannte, dass die Spannungen am Arbeitsmarkt nachlassen, deuten seine Bemerkungen darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger auf Anzeichen achten, dass der Fortschritt ins Stocken geraten oder sich umkehren könnte, was entweder weitere Zinserhöhungen oder eine noch längere Periode höherer Zinsen verheißen könnte.
NEUTRALER RATE
„(R)eale Zinssätze sind jetzt positiv und liegen deutlich über den allgemeinen Schätzungen des neutralen Leitzinses. Wir sehen die aktuelle Haltung der Politik als restriktiv an, was einen Abwärtsdruck auf die Wirtschaftstätigkeit, die Einstellung und die Inflation ausübt. Aber wir können dies nicht mit Sicherheit identifizieren.“ Der Zinssatz ist neutral und daher besteht immer Unsicherheit über das genaue Maß der geldpolitischen Zurückhaltung.“
Ein wichtiger Bezugspunkt für politische Entscheidungsträger ist der neutrale Zinssatz, also der Zinssatz, der die Wirtschaft weder ankurbelt noch behindert. Die Kalibrierung ihres Leitzinses mit dem geschätzten neutralen Zinssatz – den Fed-Beamte im Juni auf 2,5 % schätzten – gibt den Beamten eine Vorstellung davon, wie viel Druck sie auf die Wirtschaft ausüben.
INFLATION
„Obwohl die Inflation von ihrem Höchststand abgesunken ist – eine willkommene Entwicklung – bleibt sie zu hoch. Wir sind bereit, die Zinsen gegebenenfalls weiter anzuheben, und beabsichtigen, die Geldpolitik auf einem restriktiven Niveau zu belassen, bis wir zuversichtlich sind, dass die Inflation nachhaltig in Richtung unseres Niveaus sinkt.“ Zielsetzung.”
„(N)onHousing-Dienstleistungen machen mehr als die Hälfte des PCE-Kernindex aus und umfassen ein breites Spektrum an Dienstleistungen wie Gesundheitsfürsorge, Verpflegung, Transport und Unterbringung … Angesichts der Größe dieses Sektors werden hier weitere Fortschritte zu verzeichnen sein.“ „Wird für die Wiederherstellung der Preisstabilität von entscheidender Bedeutung sein. Mit der Zeit wird eine restriktive Geldpolitik dazu beitragen, das Gesamtangebot und die Nachfrage wieder in ein besseres Gleichgewicht zu bringen und den Inflationsdruck in diesem Schlüsselsektor zu verringern.“
Powell legt seit einiger Zeit großen Wert auf die Inflationsrate im Dienstleistungssektor außerhalb des Wohnungsbaus, der seiner Meinung nach erst kürzlich Anzeichen einer Entspannung gezeigt habe, nachdem er sich während der meisten Straffungsbemühungen der Fed bisher seitwärts bewegt habe. Sein Kommentar, dass „weitere Fortschritte hier unerlässlich sein werden“, unterstreicht seine Unzufriedenheit mit diesem begrenzten Fortschritt.
INFLATIONSZIEL
„Zwei Prozent sind und bleiben unser Inflationsziel. Wir sind bestrebt, eine Geldpolitik zu erreichen und beizubehalten, die ausreichend restriktiv ist, um die Inflation mit der Zeit auf dieses Niveau zu senken.“
Powells Aussage macht vorerst alle Spekulationen zunichte, dass die Fed ihr Inflationsziel ändern wird, da einige vermutet haben, dass dies angemessen sein könnte, wenn das Wachstum tendenziell über einen längeren Zeitraum über dem Trend bleibt.